Банк рефератов содержит более 364 тысяч рефератов, курсовых и дипломных работ, шпаргалок и докладов по различным дисциплинам: истории, психологии, экономике, менеджменту, философии, праву, экологии. А также изложения, сочинения по литературе, отчеты по практике, топики по английскому.
Полнотекстовый поиск
Всего работ:
364139
Теги названий
Разделы
Авиация и космонавтика (304)
Административное право (123)
Арбитражный процесс (23)
Архитектура (113)
Астрология (4)
Астрономия (4814)
Банковское дело (5227)
Безопасность жизнедеятельности (2616)
Биографии (3423)
Биология (4214)
Биология и химия (1518)
Биржевое дело (68)
Ботаника и сельское хоз-во (2836)
Бухгалтерский учет и аудит (8269)
Валютные отношения (50)
Ветеринария (50)
Военная кафедра (762)
ГДЗ (2)
География (5275)
Геодезия (30)
Геология (1222)
Геополитика (43)
Государство и право (20403)
Гражданское право и процесс (465)
Делопроизводство (19)
Деньги и кредит (108)
ЕГЭ (173)
Естествознание (96)
Журналистика (899)
ЗНО (54)
Зоология (34)
Издательское дело и полиграфия (476)
Инвестиции (106)
Иностранный язык (62791)
Информатика (3562)
Информатика, программирование (6444)
Исторические личности (2165)
История (21319)
История техники (766)
Кибернетика (64)
Коммуникации и связь (3145)
Компьютерные науки (60)
Косметология (17)
Краеведение и этнография (588)
Краткое содержание произведений (1000)
Криминалистика (106)
Криминология (48)
Криптология (3)
Кулинария (1167)
Культура и искусство (8485)
Культурология (537)
Литература : зарубежная (2044)
Литература и русский язык (11657)
Логика (532)
Логистика (21)
Маркетинг (7985)
Математика (3721)
Медицина, здоровье (10549)
Медицинские науки (88)
Международное публичное право (58)
Международное частное право (36)
Международные отношения (2257)
Менеджмент (12491)
Металлургия (91)
Москвоведение (797)
Музыка (1338)
Муниципальное право (24)
Налоги, налогообложение (214)
Наука и техника (1141)
Начертательная геометрия (3)
Оккультизм и уфология (8)
Остальные рефераты (21692)
Педагогика (7850)
Политология (3801)
Право (682)
Право, юриспруденция (2881)
Предпринимательство (475)
Прикладные науки (1)
Промышленность, производство (7100)
Психология (8692)
психология, педагогика (4121)
Радиоэлектроника (443)
Реклама (952)
Религия и мифология (2967)
Риторика (23)
Сексология (748)
Социология (4876)
Статистика (95)
Страхование (107)
Строительные науки (7)
Строительство (2004)
Схемотехника (15)
Таможенная система (663)
Теория государства и права (240)
Теория организации (39)
Теплотехника (25)
Технология (624)
Товароведение (16)
Транспорт (2652)
Трудовое право (136)
Туризм (90)
Уголовное право и процесс (406)
Управление (95)
Управленческие науки (24)
Физика (3462)
Физкультура и спорт (4482)
Философия (7216)
Финансовые науки (4592)
Финансы (5386)
Фотография (3)
Химия (2244)
Хозяйственное право (23)
Цифровые устройства (29)
Экологическое право (35)
Экология (4517)
Экономика (20644)
Экономико-математическое моделирование (666)
Экономическая география (119)
Экономическая теория (2573)
Этика (889)
Юриспруденция (288)
Языковедение (148)
Языкознание, филология (1140)

Реферат: работа по дисциплине: «Технико-экономический анализ деятельности предприятия» Тема: «Анализ эффективности и интенсивности использования капитала»

Название: работа по дисциплине: «Технико-экономический анализ деятельности предприятия» Тема: «Анализ эффективности и интенсивности использования капитала»
Раздел: Остальные рефераты
Тип: реферат Добавлен 00:41:04 26 сентября 2011 Похожие работы
Просмотров: 722 Комментариев: 6 Оценило: 0 человек Средний балл: 0 Оценка: неизвестно     Скачать

АДЫГЕЙСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ФАКУЛЬТЕТ КАФЕДРА ЭКОНОМИКИ И УПРАВЛЕНИЯ

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине: «Технико-экономический анализ деятельности предприятия»

Тема: «Анализ эффективности и интенсивности использования капитала»

Работу выполнил: студент 4 курса, гр.4М

очной формы обучения

Синельниченко А.А.

Руководитель работы: к.э.н., доцент

Тлехурай-Берзегова Л.Т.

Майкоп, 2010
СОДЕРЖАНИЕ

Введение ___________________________________________________________2

Глава 1. Теоретические аспекты анализа эффективности и

интенсивности использования капитала_________________________________ 4

1.1. Значение, задачи и информационное обеспечение анализа______________4

1.2. Сущность капитала и значение повышения эффективности

и интенсивности его использования_____________________________________4

1.3. Состав и структура капитала_______________________________________ 6

1.4. Направления и показатели эффективности и интенсивности

использования капитала______________________________________________12

Глава 2. Анализ использования капитала на предприятии_________________16

2.1. Организационно-экономическая характеристика предприятия__________16

2.2. Анализ оборачиваемости капитала_________________________________ 17

2.3. Оценка эффективности использования оборотного капитала;

эффект финансового рычага__________________________________________ 25

2.4. Анализ доходности собственного капитала__________________________ 31

2.5. Факторный анализ рентабельности капитала_________________________33

Глава 3. Резервы повышения эффективности и интенсивности

использования капитала на предприятии________________________________36

3.1. Мероприятия, влекущие за собой ускорение оборачиваемости

капитала___________________________________________________________36

3.2. Внешняя задолженность как средство развития предприятия___________37

3.3. Резервы повышения рентабельности продаж_________________________37

Заключение _______________________________________________________ 40

Список используемой литературы ___________________________________ 42

Приложения _______________________________________________________43


ВВЕДЕНИЕ

В настоящее время, в условиях существования различных форм собственности в России, особенно актуальным становится изучение вопросов формирования, функционирования и воспроизводства предпринимательского капитала. Возможности становления предпринимательской деятельности и ее дальнейшего развития могут быть реализованы лишь только в том случае, если собственник разумно управляет капиталом, вложенным в предприятие.

Зачастую, на практике капитал предприятия рассматривается как нечто производное, как показатель, играющий второстепенную роль, при этом на первое место, как правило, выносится непосредственно сам процесс деятельности предприятия. В связи с этим принижается роль капитала, хотя именно капитал и является объективной основой возникновения и дальнейшей деятельности предприятия. Поскольку доход, прибыль, приносит именно использование капитала, а не деятельность предприятия как таковая. Все это обуславливает особую значимость процесса грамотного управления капиталом предприятия на различных этапах его существования.

Целью курсовой работы является повышение эффективности и интенсивности использования капитала. Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи :

1. определить понятие, сущность, значение, состав и структуру капитала;

2. изучить основные показатели эффективности и интенсивности капитала предприятия;

3. провести анализ использования капитала;

4. выявить резервы повышения эффективности и интенсивности капитала ОАО “Майкопского редукторного завода”.

При написании работы был использован широкий круг учебной литературы по таким дисциплинам, как экономика предприятия, финансовый менеджмент, экономический анализ. Основные методологические аспекты, которые послужили базой для проведения анализа, изложены в книгах Савицкой Г.В. «Анализ хозяйственной деятельности предприятия», Ковалева В.В. «Финансовый анализ: управление капиталом, выбор инвестиций, анализ отчетности», Ефимовой О.В. «Финансовый анализ», Бочарова В.В. «Финансовый анализ». Данные источники содержат множество аналитических исследований, в данном случае вполне целесообразно их применение.


ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ АНАЛИЗА ЭФФЕКТИВНОСТИ И ИНТЕНСИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ КАПИТАЛА

1.1. Значение, задачи и информационное обеспечение анализа.

В условиях рыночной экономики резко повышается значимость финансовых ресурсов, с помощью которых осуществляется формирование оптимальной структуры и наращивание производственного потенциала предприятия, а также финансирование текущей хозяйственной деятельности. От того, каким капиталом располагает субъект хозяйствования, насколько оптимальна его структура, насколько целесообразно он трансформируется в основные и оборотные фонды, зависит финансовое благополучие предприятия и результаты его деятельности. Поэтому анализ наличия источников формирования и размещения капитала имеет исключительно важное значение. Анализ хозяйственной деятельности должен начинаться и заканчиваться изучением состояния финансов на предприятии. Основные задачи анализа :

1) изучение исходных условий функционирования предприятия;

2) установление изменений в наличии и структуре капитала за отчетный период и оценка происшедших изменений;

3) изыскание путей наращивания капитала, повышения уровня его отдачи и укрепления финансовой устойчивости предприятия.

Основными источниками информации для анализа состояния финансов предприятия, формирования и размещения его капитала служат отчетный бухгалтерский баланс, отчеты о прибылях и убытках, о движении капитала, о движении денежных средств, о наличии и движении основных средств и другие формы отчетности, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса.

1.2. Сущность капитала и значение повышения эффективности и интенсивности его использования.

Для осуществления своей деятельности предприятие должно располагать определенным набором экономических ресурсов (или факторов производства) – элементов, используемых для производства экономических благ. Обычно в экономической литературе все, что предприятие имеет и использует в производственной деятельности, называется имуществом предприятия.

Состав применяемых предприятием экономических ресурсов различен. Особое значение для успеха производственной деятельности имеет наличие определенного запаса ресурсов длительного пользования, или капитала.

Капитал – это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления свей деятельности с целью получения прибыли.

Капитал – одна из фундаментальных экономических категорий, сущность которой научная мысль выясняет на протяжении ряда столетий. Термин "капитал" происходит от латинского "саpitalis", что означает основной, главный. В первоначальных работах экономистов капитал рассматривался как основное богатство, основное имущество. По мере развития экономической мысли это первоначальное абстрактное и обобщенное понятие капитала наполнялось конкретным содержанием, соответствующим господствующей парадигме экономического анализа развития общества.

Капитал в процессе своего движения проходит последовательно три стадии кругооборота: заготовительную, производственную и сбытовую. На первой стадии предприятие приобретает необходимые ему основные фонды, производственные запасы, на второй – часть средств в форме запасов поступает в производство, а часть используется на оплату труда работников, выплату налогов, платежей по социальному страхованию и другие расходы. Заканчивается эта стадия выпуском готовой продукции. На третьей стадии готовая продукция реализуется и на счет предприятия поступают денежные средства, причем, как правило, больше первоначальной суммы на величину полученной прибыли от бизнеса. Следовательно, чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше предприятие получит и реализует продукции при одной и той же сумме капитала за определенный отрезок времени. Задержка движения средств на любой стадии ведет к замедлению оборачиваемости капитала, требует дополнительного вложения средств и может вызвать значительное ухудшение финансового состояния предприятия.

1.3. Состав и структура капитала.

В российской практике капитал предприятия часто разделяют на капитал активный и пассивный. С методологической точки зрения это неверно. Такой подход является причиной недооценки места и роли капитала в бизнесе и приводит к поверхностному рассмотрению источников формирования капитала. Капитал не может быть пассивным, так как является стоимостью, приносящей прибавочную стоимость, находящуюся в движении, в постоянном обороте. Поэтому более обоснованно здесь применять понятия источников формирования капитала и функционирующего капитала.

Структура источников образования активов (средств) представлена основными составляющими: собственным капиталом и заемными (привлеченными) средствами.

Заемный капитал – это капитал, который привлекается предприятием со стороны в виде кредитов, финансовой помощи, сумм, полученных под залог, и других внешних источников на конкретный срок, на определенных условиях под какие-либо гарантии. Структура заемного капитала представлена на рисунке 1.

Используется заемный капитал на приобретение и аренду основных средств, нематериальных активов, строительство объектов производственного и непроизводственного назначения, закупку сырья, материалов, топлива, энергии, оплату труда работников предприятия, уплату налогов, процентов за кредиты, дивидендов и т.д., т.е. он может быть вложен в долгосрочные активы и оборотные (текущие) активы. Долгосрочные активы создаются, как правило, за счет собственного капитала и долгосрочных кредитов банка и займов. Текущие затраты финансируются за счет собственного и заемного капитала.

Рис. 1. Классификация заемного капитала

Собственный капитал организации как юридического лица в общем виде определяется стоимостью имущества, принадлежащего организации. Это так называемые чистые активы организации. Они определяются как разность между стоимостью имущества (активным капиталом) и заемным капиталом. Конечно, собственный капитал имеет сложное строение. Его состав зависит от организационно-правовой формы хозяйствующего субъекта.

Собственный капитал состоит из уставного, добавочного и резервного капитала, нераспределенной прибыли и целевых (специальных) фондов (см. Рис. 2). Коммерческие организации, функционирующие на принципах рыночной экономики, как правило, владеют коллективной или корпоративной собственностью. Собственниками выступают юридические и физические лица, коллектив вкладчиков-пайщиков или корпорация акционеров. Уставный капитал, сложившийся как часть акционерного капитала, наиболее полно отражает все аспекты организационно-правовых основ формирования уставного капитала.

Рис. 2. Формы функционирования собственного капитала предприятия

Уставный капитал представляет собой совокупность вкладов (рассчитываемых в денежном выражении) акционеров в имущество при создании предприятия для обеспечения его деятельности в размерах, определенных учредительными документами. В силу своей устойчивости уставный капитал покрывает, как правило, наиболее неликвидные активы, такие, как аренда земли, стоимость зданий, сооружений, оборудования.

Особое место в реализации гарантии защиты кредиторов занимает резервный капитал , главная задача которого состоит в покрытии возможных убытков и снижении риска кредиторов в случае ухудшения экономической конъюнктуры. Резервный капитал формируется в соответствии с установленным законом порядком и имеет строго целевое назначение. В условиях рыночной экономики он выступает в качестве страхового фонда, создаваемого для возмещения убытков и защиты интересов третьих лиц в случае недостаточности прибыли у предприятия до того, как будет уменьшен уставный капитал.

Добавочный капитал показывает прирост стоимости имущества в результате переоценок основных средств и незавершенного строительства организации, производимых по решению правительства, полученные денежные средства и имущество в сумме превышения их величины над стоимостью переданных за них акций и другое. Добавочный капитал может быть использован на увеличение уставного капитала, погашение балансового убытка за отчетный год, а также распределен между учредителями предприятия и на другие цели. При этом порядок использования добавочного капитала определяется собственниками, как правило, в соответствии с учредительными документами при рассмотрении результатов отчетного года.

Нераспределенная прибыль – чистая прибыль (или ее часть), не распределенная в виде дивидендов между акционерами (учредителями) и не использованная на другие цели. Обычно эти средства используются на накопление имущества хозяйствующего субъекта или пополнение его оборотных средств в виде свободных денежных сумм, то есть в любой момент готовых к новому обороту. Нераспределенная прибыль может из года в год увеличиваться, представляя рост собственного капитала на основе внутреннего накопления. В растущих, развивающихся акционерных обществах нераспределенная прибыль с годами занимает ведущее место среди составляющих собственного капитала. Ее сумма зачастую в несколько раз превышает размер уставного капитала.

Целевые фонды создаются за счет чистой прибыли хозяйствующего субъекта и должны служить для определенных целей в соответствии с уставом или решением акционеров и собственников. Эти фонды являются разновидностью нераспределенной прибыли. Иначе говоря, это нераспределенная прибыль, имеющая строго целевое назначение.

В составе собственного капитала могут быть выделены две основные составляющие: инвестированный капитал, то есть капитал, вложенный собственниками в предприятие; и накопленный капитал – капитал, созданный на предприятии сверх того, что было первоначально авансировано собственниками. Инвестированный капитал включает номинальную стоимость простых и привилегированных акций, а также дополнительно оплаченный (сверх номинальной стоимости акций) капитал. К данной группе обычно относят и безвозмездно полученные ценности. Первая составляющая инвестированного капитала представлена в балансе российских предприятий уставным капиталом, вторая – добавочным капталом (в части полученного эмиссионного дохода), третья – добавочным капиталом или фондом социальной сферы (в зависимости от цели использования безвозмездно полученного имущества).

Накопленный капитал находит свое отражение в виде статей, возникающих в результате распределения чистой прибыли (резервный капитал, фонд накопления, нераспределенная прибыль, иные аналогичные статьи). Несмотря на то, что источник образования отдельных составляющих накопленного капитала – чистая прибыль, цели и порядок формирования, направления и возможности использования каждой его статьи существенно отличаются. Эти статьи формируются в соответствии с законодательством, учредительными документами и учетной политикой.

Все источники формирования собственного капитала можно разделить на внутренние и внешние (см. Рис. 3).

Рис. 3. Источники формирования собственного капитала

Собственный капитал характеризуется следующими основными положительными особенностями :

1. Простотой привлечения, так как решения, связанные с увеличением собственного капитала (особенно за счет внутренних источников его формирования) принимаются собственниками и менеджерами предприятия без необходимости получения согласия других хозяйствующих субъектов.

2. Более высокой способностью генерирования прибыли во всех сферах деятельности, т.к. при его использовании не требуется уплата ссудного процента во всех его формах.

3. Обеспечением финансовой устойчивости развития предприятия, его платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно и снижением риска банкротства.

Вместе с тем, ему присущи следующие недостатки:

1. Ограниченность объема привлечения, а следовательно и возможностей существенного расширения операционной и инвестиционной деятельности предприятия в периоды благоприятной конъюнктуры рынка на отдельных этапах его жизненного цикла.

2. Высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала.

3. Неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств, так как без такого привлечения невозможно обеспечить превышение коэффициента финансовой рентабельности деятельности предприятия над экономической.

Таким образом, предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (его коэффициент автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития (т.к. не может обес­печить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

Капитал в материально-вещественном воплощении подразделяется на основной и оборотный капитал (рис. 3).

Рис. 3. Размещение капитала предприятия

К основному капиталу относятся материальные факторы длительного пользования, такие, как здания, сооружения, машины, оборудование и т.п. Оборотный капитал расходуется на покупку средств для каждого производственного цикла (сырья, основных и вспомогательных материалов и т.п.), а также на оплату труда. Основной капитал служит в течение ряда лет, оборотный – полностью потребляется в течение одного цикла производства.

Основной капитал в большинстве случаев отождествляется с основными средствами (фондами) предприятия. Однако понятие основного капитала шире, так как кроме основных средств (зданий, сооружений, машин и оборудования), представляющих его значительную часть, в состав основного капитала включается также незавершенное строительство и долгосрочные инвестиции – денежные средства, направленные на прирост запаса капитала.

От того, как размещен капитал, в каких сферах и видах деятельности он используется, во многом зависит эффективность работы предприятия и его финансовое положение.

1.4. Направления и показатели эффективности и интенсивности использования капитала.

Эффективность использования капитала характеризуется его доходностью (рентабельностью) – отношением суммы прибыли к среднегодовой сумме основного и оборотного капитала.

Для характеристики интенсивности использования капитала рассчитывается коэффициент его оборачиваемости (отношение выручки от реализации продукции, работ и услуг к среднегодовой стоимости капитала).

Обратным показателем коэффициенту оборачиваемости капитала является капиталоемкость (отношение среднегодовой суммы капитала к сумме выручки).

Взаимосвязь между показателями рентабельности совокупного капитала и его оборачиваемости выражается следующим образом:

Иными словами, рентабельность активов ( ROA ) равна произведению рентабельности продаж (R рп ) и коэффициента оборачиваемости капитала об ):

Эти показатели в зарубежных странах применяются в качестве основных при оценке финансового состояния и деловой активности предприятия. Рентабельность капитала, характеризующая соотношение прибыли и капитала, использованного для получения этой прибыли, является одним из наиболее ценных и наиболее широко используемых показателей эффективности деятельности субъекта хозяйствования. Этот показатель позволяет аналитику сравнить его значение с тем, которое было бы при альтернативном использовании капитала. Он используется для оценки качества и эффективности управления предприятием; оценки способности предприятия получать достаточную прибыль на инвестиции; прогнозирования величины прибыли.

Основная концепция расчета рентабельности довольно проста, однако существуют различные точки зрения относительно инвестиционной базы данного показателя.

Прибыль на общую сумму активов, по мнению Л.А. Бернстайна, наилучший показатель, отражающий эффективность деятельности предприятия. Он характеризует доходность всех активов, вверенных руководству, независимо от источника их формирования.

В ряде случаев при расчете ROA из общей суммы активов исключают непроизводственные активы (избыточные основные средства и запасы, нематериальные активы, расходы будущих периодов и др.). Это исключение делают для того, чтобы не возлагать на руководство ответственность за получение прибыли на активы, которые явно этому не способствуют. Данный подход, как считает Л.А. Бернстайн, полезен при использовании ROA в качестве инструмента внутреннего управления и контроля и не годится для оценки эффективности предприятия в целом. Акционеры и кредиторы вверяют свои средства руководству предприятия не для того, чтобы оно вкладывало их в активы, которые не приносят прибыли. Если же есть причины, чтобы вложить капитал в такие активы, то нет повода исключать их из инвестиционной базы при расчете ROA.

Существуют разные мнения и о том, следует ли амортизируемое имущество (основные средства, нематериальные активы, малоценные предметы) включать в инвестиционную базу при расчете ROA по первоначальной или остаточной стоимости? Несомненно, если оценивается эффективность только основного капитала, то среднегодовая сумма амортизируемого имущества должна определяться по первоначальной стоимости. Если же оценивается эффективность всего совокупного капитала, то стоимость амортизируемых активов в расчет надо принимать по остаточной стоимости, так как сумма начисленной амортизации находит отражение по другим статьям баланса (остатки свободной денежной наличности, незавершенного производства, готовой продукции, расчеты с дебиторами по неоплаченной продукции).

В качестве инвестиционной базы при расчете рентабельности капитала используют также "Собственный капитал" + "Долгосрочные заемные средства". Она отличается от базы "Общая сумма активов" тем, что из нее исключаются оборотные активы, сформированные за счет краткосрочных заемных средств. Этот показатель характеризует эффективность не всего капитала, а только собственного (акционерного) и долгосрочного заемного капитала. Называют его обычно рентабельностью инвестированного капитала ( ROJ ).

При расчете рентабельности капитала в качестве инвестиционной базы может быть использована среднегодовая стоимость собственного (акционерного) капитала. Но в данном случае в расчет берут прибыль за вычетом налогов и процентов по обслуживанию долга, а также дивидендов по привилегированным акциям. Называется этот показатель "Рентабельность собственного капитала" ( ROE ). Сравнение величины данного показателя с величиной рентабельности всего капитала (ROA) показывает влияние заемного капитала на прибыль собственника.

Второй вопрос, который возникает при определении рентабельности капитала, - какую прибыль брать в расчет: балансовую (валовую), прибыль от реализации продукции или чистую прибыль. В данном случае также надо учитывать инвестиционную базу капитала.

Если определяем рентабельность всех активов, то в расчет принимается вся балансовая прибыль, которая включает в себя прибыль от реализации продукции, имущества и внереализационные результаты (доходы от долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений, от участия в совместных предприятиях и прочих финансовых операций).

Соответственно и выручка при определении оборачиваемости всех активов должна включать в себя не только ее сумму от реализации продукции, но и выручку от реализации имущества, ценных бумаг и т.д.

Для расчета рентабельности функционирующего капитала в основной деятельности берется прибыль только от реализации продукции, работ и услуг, а в качестве инвестиционной базы - сумма активов за вычетом долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений, неустановленного оборудования, остатков незаконченного капитального строительства и т.д.

Рентабельность производственного капитала рассчитывается отношением прибыли от реализации продукции к среднегодовой сумме амортизируемого имущества и материальных текущих активов.

При определении уровня рентабельности собственного капитала учитывается чистая прибыль без финансовых расходов по обслуживанию заемного капитала.


ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ КАПИТАЛА НА ПРЕДПРИЯТИИ

2.1. Организационно-экономическая характеристика предприятия.

В данной курсовой работе анализу использования капитала подвергается организация, занимающаяся машиностроением, под названием ОАО «Майкопский редукторный завод», находящаяся по адресу: республика Адыгея, город Майкоп, улица Шовгенова, дом 362.

ОАО «Майкопский редукторный завод» был основан в 1974г. Как специализированное предприятие по производству приводной техники. Основная продукция завода редукторы и мотор-редукторы общемашиностроительного и специального назначения. Майкопский редукторный завод (МРЗ) является одним из крупных предприятий нашей республики. В специализированном конструкторском бюро, входящем в состав завода постоянно ведется разработка новых видов редукторов. На сегодняшний день в номенклатуре предприятия более 200 типоразмеров приводной техники весом от 15 кг до 16 тонн. Редукторы «ЗАРЕМ» работают в Германии, Китае, Индии, Иране, Польше. С каждым годом расширяется региональная сеть представительств завода в России и СНГ. В настоящее время на редукторном заводе работает около 800 человек. Это инженеры, технологи, конструкторы, токари, фрезеровщики, рабочие других профессий. Наряду с редукторным производством активно ведутся работы по освоению кран-манипуляторного оборудования. Налажено производство нескольких видов сельскохозяйственной техники. В связи с перспективами развития сельского хозяйства, завод намерен существенно расширить гамму почвообрабатывающих и кормоуборочных машин. Завод начал выпуск собственной информационной газеты. На ее страницах публикуются материалы о работниках предприятия их труде и достижениях. У «ЗАРЕМ» есть свои представители во многих городах России и стран СНГ: Москве, Санкт-Петербурге, Красноярске, Иркутске, Екатеринбурге, Вологде, Минске, Ташкенте, Астане. Главная задача этих подразделений – поиск новых клиентов на заводскую продукцию.

2.2. Анализ оборачиваемости капитала.

Поскольку оборачиваемость капитала тесно связана с его рентабельностью и служит одним из важнейших показателей, характеризующих интенсивность использования средств предприятия и его деловую активность, в процессе анализа необходимо более детально изучить показатели оборачиваемости капитала и установить, на каких стадиях кругооборота произошло замедление или ускорение движения средств.

Следует различать оборачиваемость всего совокупного капитала предприятия, в том числе основного и оборотного.

Скорость оборачиваемости капитала характеризуется следующими показателями:

· коэффициентом оборачиваемости об );

· продолжительностью одного оборота (Поб ).

Коэффициент оборачиваемости капитала рассчитывается по формуле:

Получим за три календарных года – 2007, 2008, 2009:

Обратный показатель коэффициенту оборачиваемости капитала называется капиталоемкостью (Kе):

Получим за три календарных года – 2007, 2008, 2009:

Продолжительность оборота капитала:

где Д – количество календарных дней в анализируемом периоде (год – 360 дней, квартал – 90, месяц – 30 дней).

Получим за три календарных года – 2007, 2008, 2009:

Необходимая информация для расчета показателей оборачиваемости была предоставлена в бухгалтерском балансе и отчете о финансовых результатах (см. Приложения). Полученные результаты внесем в таблицу 1.

Таблица 1. Анализ продолжительности оборота капитала

Показатель

2007 год

2008 год

2009 год

Изменение 2008/2007

Изменение 2009/2008

Изменение 2009/2007

Чистая выручка от реализации продукции, тыс. рубл.

530004

879235

400783

+349231

-478452

-129221

Среднегодовая стоимость функционирующего капитала, тыс. рубл.

204663,5

406771

457129,5

+202107,5

+50358,5

+252466

в том числе оборотного

174026,5

364915

393895,5

+190888,5

+28980,5

+219869

Удельный вес оборотных активов в общей сумме капитала, %

85

89,7

86,2

+4,7

-3,5

+1,2

Коэффициент оборачиваемости всего капитала

2,6

2,2

0,9

-0,4

-1,3

-1,7

в том числе оборотного

3

2,4

1

-0,6

-1,4

-2

Продолжение таблицы 1.

Показатель

2007 год

2008 год

2009 год

Изменение 2008/2007

Изменение 2009/2008

Изменение 2009/2007

Продолжительность оборота всего капитала, дни

139

164

400

+25

+236

+261

в том числе оборотного

120

150

360

+30

+210

+240

Таким образом, на анализируемом предприятии (см. Табл. 1) продолжительность оборота совокупного капитала увеличилась на 261 дней, а коэффициент оборачиваемости соответственно уменьшился на 1,7.

Оборачиваемость капитала, с одной стороны, зависит от скорости оборачиваемости основного и оборотного капитала, а с другойот его органического строения: чем большую долю занимает основной капитал, который оборачивается медленно, тем ниже коэффициент оборачиваемости и выше продолжительность оборота всего совокупного капитала, т.е.:

где K об с.к – коэффициент оборачиваемости совокупного капитала; УДт.а удельный вес текущих активов (оборотного капитала) в общей сумме активов; К об т.а – коэффициент оборачиваемости текущих активов; Поб с.к – продолжительность оборота совокупного капитала; Поб т.а – продолжительность оборота текущих активов.

С помощью метода цепной подстановки рассчитаем, как изменились данные показатели за счет структуры капитала и скорости оборота оборотного капитала. Полученные расчеты отобразим в таблице 2.

Таблица 2. Факторы изменения оборачиваемости совокупного капитала

Фактор изменения оборачиваемости

Уровень показателя

доля оборотного капитала

скорость оборота оборотного капитала

коэффициент оборачиваемости

продолжительность оборота капитала, дни

2007

2007

0,85×3=2,6

120/0,85=141

2008

2007

0,897×3=2,7

150/0,85=177

2008

2008

0,897×2,4=2,2

150/0,897=167

2009

2008

0,862×2,4=2,1

360/0,897=401

2009

2009

0,862×1=0,9

360/0,862=414

Изменение общее

0,9-2,6=-1,7

414-141=273

в том числе за счет:

структуры капитала

2,1-2,6=-0,5

401-141=260

скорости оборота оборотного капитала

0,9-2,1=-1,2

414-401=13

Из таблицы 2 видно, что ускорение оборачиваемости совокупного капитала произошло как за счет изменения структуры капитала (увеличения доли оборотного капитала в общей его сумме), так и за счет ускорения оборачиваемости последнего.

В процессе последующего анализа необходимо изучить изменение оборачиваемости оборотного капитала на всех стадиях его кругооборота, что позволит проследить, на каких стадиях произошло ускорение или замедление оборачиваемости капитала. Для этого средние остатки отдельных видов текущих активов нужно умножить на количество дней в анализируемом периоде и разделить на сумму оборота по реализации.

Данные таблицы 3 показывают, на каких стадиях кругооборота произошло ускорение оборачиваемости капитала, а на каких – замедление. Значительно уменьшилась продолжительность нахождения капитала в производственных запасах и незавершенном производстве, что свидетельствует о сокращении производственного цикла. Вместе с тем увеличилась продолжительность периода обращения средств в готовой продукции и дебиторской задолженности.

Таблица 3. Анализ продолжительности оборота оборотного капитала

Показатель

2007 год

2008 год

2009 год

Изменение 2008/2007

Изменение 2009/2008

Изменение 2009/2007

Общая сумма оборотного капитала

174026,5

364915

393895,5

+190888,5

+28980,5

+219869

в том числе в:

производственных запасах

67437

153567

164316

+86130

+10749

+96879

расходы будущих периодов

32

577,5

685,5

+545,5

+108

+653,5

готовой продукции

38084

90798

94561,5

+52714

+3763,5

+56477,5

товары отгруженные

6526

3125

4686,5

-3401

+1561,5

-1839,5

НДС

3071,5

30

-

-3041,5

-30

-3071,5

дебиторской задолженности

59973

107637,5

125023,5

+47658,5

+17386

+65050,5

денежной наличности

378

2938,5

239

+2560,5

-2699,5

-139

прочие

1525

6240,5

4383,5

+4715,5

-1857

+2858,5

Выручка от реализации продукции, тыс. рубл.

530004

879235

400783

+349231

-478452

-129221

Общая продолжительность оборота оборотного капитала, дни

120

149

354

+29

+205

+234

в том числе в :

производственных запасах

46

63

148

+17

+85

+102

расходы будущих периодов

-

-

1

-

+1

+1

готовой продукции

26

37

85

+11

+48

+59

товары отгруженные

4

1

4

-3

+3

-

НДС

2

-

-

-2

-

-2

дебиторской задолженности

41

44

112

+3

+68

+71

денежной наличности

-

1

-

+1

-1

-

прочие

1

3

4

+2

+1

+3

Продолжительность оборота как всех текущих активов, так и отдельных видов (Поб) может измениться за счет суммы выручки (В) и средних остатков оборотных средств (Ост). Для расчета влияния данных факторов используется способ цепной подстановки. Применим его для 2008 года относительно 2007 :

Отсюда изменение продолжительности оборота оборотного капитала за счет:

суммы оборота оборотного капитала

средних остатков оборотного капитала

в том числе за счет изменения средних остатков:

а) производственных запасов 86130×360/530004=59 дней

б) расходов будущих периодов 545,5×360/530004=0 дней

в) готовой продукции 52714×360/530004=36 дней

г) товаров отгруженных -3401×360/530004=-2 дня

д) НДС -3041,5×360/530004=-2 дня

е) дебиторской задолженности 47658,5×360/530004=32 дня

ж) денежной наличности 2560,5×360/530004=2 дня

з) прочих 4715,5×360/530004=3 дня

Для 2009 года относительно 2008:

Отсюда изменение продолжительности оборота оборотного капитала за счет:

суммы оборота оборотного капитала

средних остатков оборотного капитала

в том числе за счет изменения средних остатков:

а) производственных запасов 10749×360/879235=4 дня

б) расходов будущих периодов 108×360/879235=0 дней

в) готовой продукции 3763,5×360/879235=2 дня

г) товаров отгруженных 1561,5×360/879235=1 день

д) НДС -30×360/879235=0 дней

е) дебиторской задолженности 17386×360/879235=7 дней

ж) денежной наличности -2699,5×360/879235=1 день

з) прочих -1857×360/879235=1 день

Для 2009 года относительно 2007:

Отсюда изменение продолжительности оборота оборотного капитала за счет:

суммы оборота оборотного капитала

средних остатков оборотного капитала

в том числе за счет изменения средних остатков:

а) производственных запасов 96879×360/400783=87 дней

б) расходов будущих периодов 653,5×360/400783=1 день

в) готовой продукции 56477,5×360/400783=51 день

г) товаров отгруженных -1839,5×360/400783=-2 дня

д) НДС -3071,5×360/400783=-3 дня

е) дебиторской задолженности 65050,5×360/400783=58 дней

ж) денежной наличности -139×360/400783=0 дней

з) прочих 2858,5×360/400783=3 дня

Экономический эффект в результате ускорения оборачиваемости капитала выражается в относительном высвобождении средств из оборота, а также в увеличении суммы выручки и суммы прибыли.

Сумма высвобожденных средств из оборота в связи с ускорением ( -Э) или дополнительно привлеченных средств в оборот (+Э) при замедлении оборачиваемости капитала определяется умножением однодневного оборота по реализации на изменение продолжительности оборота:

В нашем примере в связи с замедлением оборачиваемости оборотного капитала в 2008 году по отношению к 2007 году, 2009 по отношению к 2008 году, 2009 году по отношению к 2007 году на 29 дней, 205 дней и 234 дня соответственно пришлось в оборот ввести дополнительную сумму в размере 70827,3 тыс. рубл., 228223,7 тыс. рубл., 260509 тыс. рубл. соответственно.

Такой же результат можно получить и другим способом, используя коэффициент оборачиваемости капитала. Для этого из фактической среднегодовой суммы оборотного капитала отчетного года следует вычесть расчетную его величину, которая потребовалась бы для обеспечения фактической суммы оборота при коэффициенте оборачиваемости капитала прошлого года. Получим:

±Э08/07 =364915-879235/3=71836,7 тыс. рубл.

±Э09/08 =393895,5-400783/2,4=226902,6 тыс. рубл.

±Э09/07 =393895,5-400783/3=260301,2 тыс. рубл.

Чтобы установить влияние коэффициента оборачиваемости на изменение суммы выручки, можно использовать следующую факторную модель: В=KL×Коб .

Отсюда для 2008/2007:

В(Коб )=КL1 ×Коб =364915×(2,4-3)=-218949 тыс. рубл.,

В(КL)=KL×Коб0 =(364915-174026,5)×3=572665,5 тыс. рубл.,

Вобщ1 –B0 =879235-530004=349231 тыс. рубл.

Для 2009/2008:

В(Коб )=393895,5×(1-2,4)=-551453,7 тыс. рубл.,

В(КL)=(393895,5-364915)×2,4=69553,2 тыс. рубл.,

Вобщ =400783-879235=-478452 тыс. рубл.

Для 2009/2007:

В(Коб )=393895,5×(1-3)=-787791 тыс. рубл.,

В(КL)=(393895,5-174026,5)×3=659607 тыс. рубл.,

Вобщ =400783-530004=-129221 тыс. рубл.

Поскольку прибыль можно представить в виде произведения факторов (П=KL× RO М a = KL ×Коб × Rpn ), то увеличение ее суммы за счет изменения коэффициента оборачиваемости капитала можно рассчитать умножением прироста последнего на базовый уровень коэффициента рентабельности продаж и на фактическую среднегодовую сумму оборотного капитала:

П08/07 =Коб × Rpn 0 ×К L 1 =(2,4-3)×0,13×364915=-28463,4 тыс. рубл.

П09/08 =(1-2,4)×0,11×393895,5=-60659,9 тыс. рубл.

П09/07 =(1-3)×0,13×393895,5=-102412,8 тыс. рубл.

В нашем примере за счет замедления оборачиваемости оборотного капитала в 2008 году по отношению к 2007 году, 2009/2008, 2009/2007 предприятие получило уменьшение прибыли на сумму 28463,4 тыс. рубл., 60659,9 тыс. рубл., 102412,8 тыс. рубл. соответственно.

2.3. Оценка эффективности использования оборотного капитала; эффект финансового рычага.

Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР):

где ROA – экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов (отношение суммы прибыли к среднегодовой сумме всего капитала); Кн – коэффициент налогообложения (отношение суммы налогов к сумме прибыли); СП – ставка ссудного процента, предусмотренного контрактом; ЗК – заемный капитал; СК – собственный капитал.

Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала (ROE) за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Он возникает в тех случаях, если экономическая рентабельность капитала выше ссудного процента.

ЭФР состоит из двух компонентов:

1. разности между рентабельностью совокупного капитала после уплаты налога и ставкой процента за кредиты:

[ROA(1-Кн )-СП],

2. плеча финансового рычага: ЗК/СК.

Положительный ЭФР возникает, если ROA(1-Кн )-СП>0. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемного капитала. Если ROA(1-Кн )-СП<0, создается отрицательный ЭФР (эффект "дубинки"), в результате чего происходит "проедание" собственного капитала и это может стать причиной банкротства предприятия. Произведем расчеты по данным формулам и объединим их в таблицу 4.

Таблица 4. Расчет эффекта финансового рычага

Показатель

2007 год

2008 год

2009 год

Среднегодовая сумма капитала, тыс. рубл.

204663,5

406771

457129,5

в том числе:

собственного

126292

257195

303752,5

заемного

78371,5

149576

153377

Прибыль до налогообложения

94342

125210

1090

Общая рентабельность совокупного капитала, %

46,1

30,8

0,2

Налог (20%)

18868,4

25042

218

Прибыль после выплаты налога

75473,6

100168

872

Сумма процентов за кредит (10%)

7837,2

14957,6

15337,7

Чистая прибыль

67636,4

85210,4

-14465,7

Рентабельность собственного капитала, %

53,6

33,1

-4,8

Эффект финансового рычага, %

23

14

0,1

Как показывают приведенные данные, при трехгодовом снижении уровня рентабельности совокупного капитала рентабельность собственного капитала также имеет тенденцию к снижению. Предприятие, используя заемные средства, в 2007 году увеличило рентабельность собственного капитала на 23 %; в 2008 году на 14%; в 2009 году на 0,1%. С каждым годом эффект рычага уменьшается, что объясняется ежегодным уменьшением доли заемного капитала (плеча финансового рычага) и чистой прибыли.

Однако нужно иметь в виду, что эти расчеты полностью абстрагируются от влияния инфляции. В условиях инфляции, если долги и проценты по ним не индексируются, ЭФР и ROE увеличиваются, поскольку обслуживание долга и сам долг оплачиваются уже обесцененными деньгами. Тогда эффект финансового рычага будет равен:

Допустим, что уровень инфляции составил 10 %. Скорректируем приведенные выше данные соотносительно уровню инфляции.

Таблица 4. Расчет эффекта финансового рычага с учетом инфляции

Показатель

2007 год

2008 год

2009 год

Среднегодовая сумма капитала, тыс. рубл.

217292,7

432491

487504,8

в том числе:

скорректированная сумма собственного

138921,2

282915

334127,8

заемного

78371,5

149576

153377

Скорректированная прибыль до налога, тыс. рубл.

103776,2

137731

1199

Общая рентабельность совокупного капитала, %

47,8

31,8

0,2

Налог (20%), тыс. рубл.

20755,2

27546,2

239,8

Прибыль после выплаты налога, тыс. рубл.

83021

110184,8

959,2

Сумма процентов за кредит (10%), тыс. рубл.

7837,2

14957,6

15337,7

Чистая прибыль, тыс. рубл.

75183,8

95227,2

-14378,5

Рентабельность собственного капитала, %

54,1

33,7

-4,3

Эффект финансового рычага, %

24

15,4

1

Прирост ЭФР за счет инфляции, %

1

1,4

0,9

Эффект рычага с учетом инфляции составляет:

для 2007 года:

для 2008 года:

для 2009 года:

Отсюда следует, что в условиях инфляционной среды даже при отрицательной величине дифференциала [ROA-СП(1+И)]<0 эффект финансового рычага может быть положительным за счет неиндексации долговых обязательств, что создает дополнительный доход от применения заемных средств и увеличивает сумму собственного капитала. Так, за счет инфляции в 10% в 2007, 2008, 2009 годах ЭФР увеличился на 1%, 1,4%, 0,9% соответственно.

В нашем примере на каждый рубль вложенного капитала предприятие получило прибыль в размере 47,8 коп., 31,8 коп., 0,2 коп., а за пользование заемными средствами оно уплатило по 9,1 коп.(10:1,1) в 2007,2008, 2009 годах соответственно. В результате в 2007, 2008 годах получился положительный эффект, а в 2009 – отрицательный. Это значит, что с каждого рубля заемного капитала, используемого в обороте, предприятие имеет прибыль 38,7 коп. (47,8-9,1), 22,7 коп., -8,9 коп. соответственно в 2007, 2008, 2009 годах.

Сейчас рассчитаем ЭФР с учетом инфляции и узнаем, как он изменился за счет каждой ее составляющей. Для этого воспользуемся способом цепной подстановки.

Для 2008/2007:

Общее изменение ЭФР составляет: 15,4-24=-8,6%, в том числе за счет: уровня экономической рентабельности совокупного капитала: 16,4-24=-7,6%; суммы заемных средств: 31,3-16,4=14,9%; суммы собственного капитала: 15,4-31,3=-15,9%. Так как процентная ставка по кредиту, уровень инфляции и налога на прибыль остались неизменными, они не повлияли на изменение ЭФР.

Для 2009/2008:

Общее изменение ЭФР составляет: 1-15,4=-14,4%, в том числе за счет: уровня экономической рентабельности совокупного капитала: 1,2-15,4=-14,2%; суммы заемных средств: 1,18-1,2=-0,02%; суммы собственного капитала: 1-1,18=-0,18%. Так как процентная ставка по кредиту, уровень инфляции и налога на прибыль остались неизменными, они не повлияли на изменение ЭФР.

Для 2009/2007:

Общее изменение ЭФР составляет: 1-24=23%, в том числе за счет: уровня экономической рентабельности совокупного капитала: 1,2-24=-22,8%; суммы заемных средств: 2,4-1,2=1,2%; суммы собственного капитала: 1-2,4=-1,4%. Так как процентная ставка по кредиту, уровень инфляции и налога на прибыль остались неизменными, они не повлияли на изменение ЭФР.

Следовательно, в сложившихся условиях выгодно использовать заемные средства в обороте предприятия, так как в результате этого повышается, рентабельность собственного капитала ( ROE ):

ROE07 =ROA07 (1-Кн07 )+ЭФР07 =46,1(1-0,2)+24=60,9%;

ROE08 =ROA08 (1-Кн08 )+ЭФР08 =30,8(1-0,2)+15,4=40%;

ROE09 =ROA09 (1-Кн09 )+ЭФР09 =0,2(1-0,2)+1=1,2%.

Изменение прибыли предприятия за счет привлечения заемного капитала:

∆П07 =[ROA-СП/(1+И)](1-Кн )×ЗК/100=(46,1-10/1,1)(1-0,2)×78371,5/100=23204,1 тыс. рубл.

∆П08 =(30,8-10/1,1)(1-0,2)×149576/100=25978,4 тыс. рубл.

∆П09 =(0,2-10/1,1)(1-0,2)×153377/100=-10908,2 тыс. рубл.

2.4. Анализ доходности собственного капитала.

Рентабельность собственного капитала замыкает всю пирамиду показателей эффективности функционирования предприятия, вся деятельность которого должна быть направлена на увеличение суммы собственного капитала и повышение уровня его доходности.

Нетрудно заметить, что рентабельность собственного капитала ( ROE ) и рентабельность совокупного капитала ( ROA ) тесно связаны между собой:

где МК – мультипликатор капитала (финансовый рычаг).

Данная взаимосвязь показывает зависимость между степенью финансового риска и прибыльностью собственного капитала. Очевидно, что по мере снижения рентабельности совокупного капитала предприятие должно увеличивать степень финансового риска, чтобы обеспечить желаемый уровень доходности собственного капитала.

Расширить факторную модель ROE можно за счет разложения на составные части показателя ROA:

ROE=Rpn ×Коб ×МК.

Рентабельность продаж ( Rpn ) характеризует эффективность управления затратами и ценовой политики предприятия. Коэффициент оборачиваемости капитала отражает интенсивность его использования и деловую активность предприятия, мультипликатор капитала – политику в области финансирования. Чем выше его уровень, тем выше степень риска банкротства предприятия, но вместе с тем выше доходность собственного (акционерного) капитала при положительном эффекте финансового рычага.

Произведем расчет влияния данных на изменение уровня ROE:

Таблица 5. Расчет влияния данных на рентабельность собственного капитала

Показатель

2007 год

2008 год

2009 год

Балансовая прибыль, тыс. рубл.

94342

125210

1090

Налоги из прибыли, тыс. рубл.

18868,4

25042

218

Прибыль после уплаты налогов, тыс. рубл.

75473,6

100168

872

Чистая выручка от всех видов продаж, тыс. рубл.

530004

879235

400783

Общая среднегодовая сумма капитала, тыс. рубл.

204663,5

406771

457129,5

в том числе собственного капитала, тыс рубл.

126292

257195

303752,5

Рентабельность совокупного капитала после уплаты налогов, %

36,9

24,6

0,2

Рентабельность продаж после уплаты налогов, %

14,2

11,4

0,2

Коэффициент оборачиваемости капитала

2,6

2,2

0,9

Мультипликатор капитала

1,62

1,58

1,5

Рентабельность собственного капитала после уплаты налогов, %

59,8

38,9

0,3

Для 2008/2007:

Общее изменение ROE : 38,9-59,8=-20,9%; в том числе за счет изменения

а) рентабельности продаж: (11,4-14,2)×2,6×1,6=-12,6%;

б.) оборачиваемости капитала: (2,2-2,6)×11,4×1,6=-7,3%;

в) мультипликатора капитала: (1,58-1,62)×2,2×11,4=-1%.

Следовательно, доходность собственного капитала понизилась в основном благодаря снижению рентабельности продаж и замедления оборачиваемости капитала.

Для 2009/2008:

Общее изменение ROE : 0,3-38,9=-38,6%; в том числе за счет изменения

а) рентабельности продаж: (0,2-11,4)×2,2×1,58=-38,9%;

б) оборачиваемости капитала: (0,9-2,2)×0,2×1,58=-0,4%;

в) мультипликатора капитала: (1,5-1,58)×0,9×0,2=-0,01%.

Следовательно, доходность собственного капитала понизилась в основном благодаря снижению рентабельности продаж.

Для 2009/2007:

Общее изменение ROE : 0,3-59,8=-59,5%; в том числе за счет изменения

а) рентабельности продаж: (0,2-14,2)×2,6×1,62=-58,9%;

б) оборачиваемости капитала: (0,9-2,6)×0,2×1,62=-0,6%;

в) мультипликатора капитала: (1,5-1,62)×0,9×0,2=-0,02%.

Следовательно, доходность собственного капитала понизилась в основном благодаря снижению рентабельности продаж.

2.5. Факторный анализ рентабельности капитала.

Связь между рентабельностью капитала, прибыльностью продукции и оборачиваемостью капитала и факторов, формирующих их уровень, показана на рис. 4.

Рис. 4. Взаимосвязь факторов, формирующих рентабельность совокупного капитала

Расчет влияния факторов первого порядка на изменение уровня рентабельности капитала можно произвести методом абсолютных разниц:

∆ROAКоб =∆Коб ×Rрп0 ; ∆ROAR рпоб1 ×∆Rрп

Таблица 6.1. Показатели эффективности использования совокупного капитала

Показатель

2007 год

2008 год

Балансовая прибыль, тыс. рубл.

94342

125210

Чистая выручка от всех видов продаж, тыс. рубл.

530004

879235

Средняя сумма капитала, тыс. рубл.

204663,5

406771

Рентабельность капитала, %

46,1

30,8

Рентабельность продаж, %

17,8

14,2

Коэффициент оборачиваемости капитала

2,6

2,2

Изменение рентабельности капитала за счет:

коэффициента оборачиваемости

рентабельности продаж

Всего

(2,2-2,6)×17,8=-7,1%

(14,2-17,8)×2,2=-7,9%

-7,1-7,9=-15%

Данные, приведенные в табл. 6.1, показывают, что доходность капитала за 2008 год по сравнению с 2007 годом уменьшилась на 15%. В связи с замедлением оборачиваемости капитала она снизилась на 7,1%, а за счет некоторого снижения уровня рентабельности продаж уменьшилась на 7,9%.

Таблица 6.2. Показатели эффективности использования совокупного капитала

Показатель

2008 год

2009 год

Балансовая прибыль, тыс. рубл.

125210

1090

Чистая выручка от всех видов продаж, тыс. рубл.

879235

400783

Средняя сумма капитала, тыс. рубл.

406771

457129,5

Рентабельность капитала, %

30,8

0,2

Рентабельность продаж, %

14,2

0,3

Коэффициент оборачиваемости капитала

2,2

0,9

Изменение рентабельности капитала за счет:

коэффициента оборачиваемости

рентабельности продаж

Всего

(0,9-2,2)×14,2=-18,5%

(0,3-14,2)×0,9=-12,5%

-18,5-12,5=-31%

Данные, приведенные в табл. 6.2, показывают, что доходность капитала за 2009 год по сравнению с 2008 годом уменьшилась на 31%. В связи с замедлением оборачиваемости капитала она снизилась на 18,5%, а за счет некоторого снижения уровня рентабельности продаж уменьшилась на 12,5%.

Таблица 6.3. Показатели эффективности использования совокупного капитала

Показатель

2007 год

2009 год

Балансовая прибыль, тыс. рубл.

94342

1090

Чистая выручка от всех видов продаж, тыс. рубл.

530004

400783

Средняя сумма капитала, тыс. рубл.

204663,5

457129,5

Рентабельность капитала, %

46,1

0,2

Рентабельность продаж, %

17,8

0,3

Коэффициент оборачиваемости капитала

2,6

0,9

Изменение рентабельности капитала за счет:

коэффициента оборачиваемости

рентабельности продаж

Всего

(0,9-2,6)×17,8=-30,3%

(0,3-17,8)×0,9=-15,8%

-30,3-15,8=-46,1%

Данные, приведенные в табл. 6.3, показывают, что доходность капитала за 2009 год по сравнению с 2007 годом уменьшилась на 46,1%. В связи с замедлением оборачиваемости капитала она снизилась на 30,3%, а за счет некоторого снижения уровня рентабельности продаж уменьшилась на 15,8%.


ГЛАВА 3. РЕЗЕРВЫ ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ И ИНТЕНСИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ КАПИТАЛА НА ПРЕДПРИЯТИИ

3.1. Мероприятия, влекущие за собой ускорение оборачиваемости капитала.

Анализ оборачиваемости капитала позволил выявить отрицательную тенденцию использования капитала на предприятии: в течение трех лет 2007-2009 гг. скорость оборота капитала уменьшалась. В основном в 2009 году наблюдается ее значительный спад. Это явление, прежде всего, объясняется всемирным экономическим кризисом. Так как предприятие поставляет свою продукцию за границу, спрос резко сократился в связи с низкой покупательской способностью потребителей. Но, несмотря на это, необходимо разработать мероприятия по ускорению оборачиваемости капитала (см. табл. 7).

Таблица 7. Основные пути ускорения оборачиваемости капитала

Цель

Мероприятия

1. Сокращение продолжительности производственного цикла за счет интенсификации производства

1.1. Использование новейших технологий

1.2. Механизации и автоматизации производственных процессов

1.3. повышение уровня производительности труда

1.4. более полное использование производственных мощностей предприятия, трудовых и материальных ресурсов

2. Улучшение организации материально-технического снабжения с целью бесперебойного обеспечения производства необходимыми материальными ресурсами и сокращения времени нахождения капитала в запасах

3. ускорение процесса отгрузки продукции и оформления расчетных документов

4. сокращение времени нахождения средств в дебиторской задолженности

5. повышение уровня маркетинговых исследований, направленных на ускорение продвижения товаров от производителя к потребителю

5.1. изучение рынка

5.2. совершенствование товара и форм его продвижения к потребителю

5.3. формирование правильной ценовой политики

5.4. организация эффективной рекламы

3.2. Внешняя задолженность как средство развития предприятия.

Внешняя задолженность – акселератор развития предприятия и риска. Привлекая заемные средства, предприятие может быстрее и масштабнее реализовать свои цели. При этом задача финансиста не в том, чтобы исключить всякий риск, а в том, чтобы пойти на экономически обоснованный риск в рамках дифференциала ROA-СП/(1+И), а для этого необходим прогноз экономической рентабельности предприятия, ставки банковского процента и уровня инфляции.

3.3. Резервы повышения рентабельности продаж.

Уровень рентабельности продаж можно увеличить за счет сокращения затрат или повышения цен. Однако при росте цен возможно снижение спроса на продукцию и как следствие замедление оборачиваемости активов. В итоге прирост рентабельности капитала за счет роста цен может компенсироваться за счет снижения коэффициента его оборачиваемости и общая доходность капитала не улучшится.

Например, руководство предприятия рассматривает вопрос о повышении цен на 10 %. При этом ожидается, что спрос на продукцию и объем продаж снизится на 15—20 %. Требуется оценить эффективность такого предложения по его влиянию на рентабельность капитала, рентабельность продукции и коэффициент оборачиваемости капитала.

Поскольку фактическая сумма постоянных расходов предприятия составляет 26 490 млн руб., а переменных - 54 149, то при спаде производства на 20 % сократится соответственно только сумма последних и составит 43 320 (54149 х 80%/100), а общая сумма затрат будет равна 69 810 млн руб.

Выручка в связи с повышением цен на 10 % и снижением объема продаж на 20 % составит 87 943 млн руб. (99 935 х 0,80 х 1,1), прибыль 18 133 млн руб. (87 943 - 69 810), а все остальные показатели изменятся следующим образом:

Доходность капитала падает с 45,40 до 44,5 % из-за значительного замедления его оборачиваемости. Следовательно, данное предложение невыгодно для предприятия.

Факторный анализ рентабельности капитала может выявить слабые и сильные стороны предприятия. Допустим, что два предприятия одной и той же отрасли имеют следующие показатели:

Рентабельность капитала на двух предприятиях одинаковая. Однако на первом она достигнута в основном за счет более высокого уровня рентабельности продукции при низком коэффициенте оборачиваемости средств, а на втором - за счет более высокого коэффициента оборачиваемости при низком уровне рентабельности реализуемой продукции.

Очевидно, что предприятие А может добиться более быстрого и значительного успеха за счет мер, направленных на ускорение оборачиваемости капитала (увеличения объема продаж, сокращения неиспользуемых активов и т.д.).

На предприятии Б обратная ситуация. Здесь нужно выявить причины низкого уровня рентабельности продукции и найти резервы его повышения с целью увеличения показателей ROF и ROA . Причин низкой рентабельности производства продукции может быть очень много: неэффективная работа оборудования, низкий уровень производительности труда, низкий уровень организации производства, неприбыльный ассортимент продукции, неполное использование производственных мощностей с сопутствующими высокими постоянными издержками производства, избыточные коммерческие и административные расходы и т.д.

Достоинство ROA и в том, что его можно использовать для прогнозирования суммы прибыли. Для этого применяется следующая модель:

П = KL х ROA,

где KL - среднегодовая сумма капитала; П - сумма прибыли.

Отсюда изменение суммы прибыли за счет:

величины капитала:

уровня рентабельности капитала:

Получение достаточно высокой прибыли на средства, вложенные в предприятие, зависит главным образом от изобретательности, мастерства и мотивации руководства. Следовательно, показатель ROA является хорошим средством для оценки качества управления. Связанный с эффективностью управления этот показатель намного надежнее других показателей оценки финансовой устойчивости предприятия, основанных на соотношении отдельных статей баланса. Поэтому он представляет большой интерес для всех субъектов хозяйствования.


ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Капитал является не только средствами, находящимися в распоряжении предприятия, но и способом воздействия на все производственные процессы, качество продукции, объем спроса среди покупателей и (самое главное) финансовый результат деятельности предприятия. Поэтому необходимо рационально использовать имеющиеся ресурсы и при их распределении руководствоваться единственной целью: максимизации конечного эффекта. Таким образом, данная курсовая работа помогла усвоить не только теоретические аспекты анализа эффективности и интенсивности использования капитала, но и на конкретном примере ОАО «Майкопский редукторный завод» определить влияние скорости оборота капитала, наличия заемных средств, соотношения оборотного и основного, заемного и собственного капитала на объем продаж, а, следовательно, и на прибыль предприятия.

В ходе проведения анализов и расчетов оборачиваемости капитала, эффекта финансового рычага, доходности собственного и совокупного капитала, оценки эффективности использования оборотного капитала выяснились некоторые недостатки деятельности ОАО «Майкопский редукторный завод». К таковым относятся:

· ежегодное замедление скорости оборота капитала;

· ежегодное уменьшение коэффициента оборачиваемости в основном за счет скорости оборота;

· ежегодное увеличение продолжительности оборота в основном за счет структуры капитала;

· в связи с замедлением оборачиваемости оборотного капитала ежегодный ввод в оборот дополнительной суммы;

· ежегодное снижение рентабельности совокупного капитала за счет уменьшения коэффициента оборачиваемости и рентабельности продаж;

· значительное снижение эффекта финансового рычага;

· ежегодный спад рентабельности собственного капитала в основном за счет уменьшения рентабельности продаж, приведшее в 2009 году к отрицательному значению.

В окончании курсовой работы были разработаны технико-экономические мероприятия, позволяющие нормализовать деятельность предприятия через рациональное распределение имеющихся ресурсов.


СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебн. Практическое пособие. - М.: Изд-во «Дело и сервис», 2001. - 272 с.

2. Бочаров В.В. Финансовый анализ. - СПб: Питер, 2002. - 240 с.

3. Ефимова О.В. Финансовый анализ. - М.: Бухгалтерский учет, 1998. - 320 с.

4. Зимин Н.Е. Технико-экономический анализ деятельности предприятий. - М.: МГАУ, 1998. - 187 с.

5. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом, выбор инвестиций, анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 1998. - 439 с.

6. Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 1999. - 471с.

7. Методика анализа деятельности предприятий в условиях рыночной экономики / Под ред. ГА. Краюхина, - СПб.: ГИЭА, 1996. - 234 с.

8. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - Минск: ООО «Новое знание», 2000. - 688 с.

9. Фатхудинов Р.А. Организация производства: Учебник. - М.: ИНФРА-М, 2000. - 627с. - (Серия «Высшее образование»).

Оценить/Добавить комментарий
Имя
Оценка
Комментарии:
Привет студентам) если возникают трудности с любой работой (от реферата и контрольных до диплома), можете обратиться на FAST-REFERAT.RU , я там обычно заказываю, все качественно и в срок) в любом случае попробуйте, за спрос денег не берут)
Olya17:55:42 01 сентября 2019
.
.17:55:41 01 сентября 2019
.
.17:55:40 01 сентября 2019
.
.17:55:39 01 сентября 2019
.
.17:55:38 01 сентября 2019

Смотреть все комментарии (6)
Работы, похожие на Реферат: работа по дисциплине: «Технико-экономический анализ деятельности предприятия» Тема: «Анализ эффективности и интенсивности использования капитала»

Назад
Меню
Главная
Рефераты
Благодарности
Опрос
Станете ли вы заказывать работу за деньги, если не найдете ее в Интернете?

Да, в любом случае.
Да, но только в случае крайней необходимости.
Возможно, в зависимости от цены.
Нет, напишу его сам.
Нет, забью.



Результаты(258699)
Комментарии (3482)
Copyright © 2005-2020 BestReferat.ru support@bestreferat.ru реклама на сайте

Рейтинг@Mail.ru