Банк рефератов содержит более 364 тысяч рефератов, курсовых и дипломных работ, шпаргалок и докладов по различным дисциплинам: истории, психологии, экономике, менеджменту, философии, праву, экологии. А также изложения, сочинения по литературе, отчеты по практике, топики по английскому.
Полнотекстовый поиск
Всего работ:
364141
Теги названий
Разделы
Авиация и космонавтика (304)
Административное право (123)
Арбитражный процесс (23)
Архитектура (113)
Астрология (4)
Астрономия (4814)
Банковское дело (5227)
Безопасность жизнедеятельности (2616)
Биографии (3423)
Биология (4214)
Биология и химия (1518)
Биржевое дело (68)
Ботаника и сельское хоз-во (2836)
Бухгалтерский учет и аудит (8269)
Валютные отношения (50)
Ветеринария (50)
Военная кафедра (762)
ГДЗ (2)
География (5275)
Геодезия (30)
Геология (1222)
Геополитика (43)
Государство и право (20403)
Гражданское право и процесс (465)
Делопроизводство (19)
Деньги и кредит (108)
ЕГЭ (173)
Естествознание (96)
Журналистика (899)
ЗНО (54)
Зоология (34)
Издательское дело и полиграфия (476)
Инвестиции (106)
Иностранный язык (62791)
Информатика (3562)
Информатика, программирование (6444)
Исторические личности (2165)
История (21320)
История техники (766)
Кибернетика (64)
Коммуникации и связь (3145)
Компьютерные науки (60)
Косметология (17)
Краеведение и этнография (588)
Краткое содержание произведений (1000)
Криминалистика (106)
Криминология (48)
Криптология (3)
Кулинария (1167)
Культура и искусство (8485)
Культурология (537)
Литература : зарубежная (2044)
Литература и русский язык (11657)
Логика (532)
Логистика (21)
Маркетинг (7985)
Математика (3721)
Медицина, здоровье (10549)
Медицинские науки (88)
Международное публичное право (58)
Международное частное право (36)
Международные отношения (2257)
Менеджмент (12491)
Металлургия (91)
Москвоведение (797)
Музыка (1338)
Муниципальное право (24)
Налоги, налогообложение (214)
Наука и техника (1141)
Начертательная геометрия (3)
Оккультизм и уфология (8)
Остальные рефераты (21692)
Педагогика (7850)
Политология (3801)
Право (682)
Право, юриспруденция (2881)
Предпринимательство (475)
Прикладные науки (1)
Промышленность, производство (7100)
Психология (8693)
психология, педагогика (4121)
Радиоэлектроника (443)
Реклама (952)
Религия и мифология (2967)
Риторика (23)
Сексология (748)
Социология (4876)
Статистика (95)
Страхование (107)
Строительные науки (7)
Строительство (2004)
Схемотехника (15)
Таможенная система (663)
Теория государства и права (240)
Теория организации (39)
Теплотехника (25)
Технология (624)
Товароведение (16)
Транспорт (2652)
Трудовое право (136)
Туризм (90)
Уголовное право и процесс (406)
Управление (95)
Управленческие науки (24)
Физика (3462)
Физкультура и спорт (4482)
Философия (7216)
Финансовые науки (4592)
Финансы (5386)
Фотография (3)
Химия (2244)
Хозяйственное право (23)
Цифровые устройства (29)
Экологическое право (35)
Экология (4517)
Экономика (20644)
Экономико-математическое моделирование (666)
Экономическая география (119)
Экономическая теория (2573)
Этика (889)
Юриспруденция (288)
Языковедение (148)
Языкознание, филология (1140)

Реферат: Анализ и оценка финансового состояния предприятия на основе коэффициентов 32

Название: Анализ и оценка финансового состояния предприятия на основе коэффициентов 32
Раздел: Остальные рефераты
Тип: реферат Добавлен 08:30:12 17 сентября 2011 Похожие работы
Просмотров: 561 Комментариев: 1 Оценило: 0 человек Средний балл: 0 Оценка: неизвестно     Скачать

Содержание

Введение. 4

Глава I. Теоретические и методологические основы финансового анализа 8

1.1 Сущность финансового анализа предприятия в условиях рыночной экономики. 8

1.2 Основные подходы к финансовому анализу. 14

1.3 Цели, задачи и методика финансового анализа предприятия. 20

Глава 2. Анализ и оценка финансового состояния предприятия на основе коэффициентов. 32

2.1. Анализ финансового состояния предприятия как важная составная часть финансового анализа 32

2.2 Анализ изменений в структуре активов и пассивов баланса. 37

2.3 Анализ абсолютных и относительных показателей ликвидности. 44

2.4 Анализ абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости. 51

2.5 Анализ деловой активности. 60

Глава 3. Анализ финансового состояния ЗАО «Объединение Гжель» 71

3.1 Характеристика ЗАО «Объединение Гжель». 71

3.2 Анализ структуры активов и пассивов баланса. 73

3.3 Анализ ликвидности. 77

3.4 Оценка финансовой устойчивости. 80

3.5 Анализ деловой активности. 84

3.6 Выводы и рекомендации. 88

Заключение. 91

Список литературы.. 95

Приложения. 97

Введение

Переход к рыночной экономике требует от предприятия повышения эффективности производства, конкурентоспособности продукции и услуг на основе внедрения достижений научно-технического прогресса, эффективных форм хозяйствования и управления производством, активизации предпринимательства и т.д. Чтобы принимать решения по управлению в области производства, сбыта, финансов, инвестиций и нововведений руководству нужна постоянная деловая осведомленность по соответствующим вопросам, которая является результатом отбора, анализа, оценки и концентрации исходной сырой информации. необходимо аналитическое прочтение исходных данных исходя из целей анализа и управления.

Результаты финансового анализа позволяют выявить уязвимые места, требующие особого внимания, и разработать мероприятия по их ликвидации. С его помощью вырабатываются стратегия и тактика развития предприятия, обосновываются планы и управленческие решения, осуществляются контроль за их выполнением, выявляются резервы повышения эффективности производства, оцениваются результаты деятельности предприятия, его подразделений и работников. К особенностям формирования рыночных отношений в нашей стране следует отнести усиление конкурентной борьбы, технологические изменения, компьютеризацию обработки экономической информации, непрерывные нововведения в налоговом законодательстве, изменяющиеся процентные ставки и курсы валют на фоне продолжающейся инфляции. В этих условиях перед менеджерами предприятий встает множество вопросов:

- Какой должна быть стратегия и тактика современного предприятия?

- Как рационально организовать финансовую деятельность предприятия, чтобы обеспечить его дальнейшее процветание?

- Как повысить эффективность управления финансовыми ресурсами?

- Каким образом определить факторы хозяйственной деятельности, обеспечивающие устойчивое финансовое состояние предприятия?

На эти и другие, жизненно важные вопросы может дать ответ объективный финансовый анализ предприятия. Его материалы позволяют выявить наиболее рациональные направления распределения материальных, трудовых и финансовых ресурсов. Известно, что любые ресурсы ограничены, и добиться максимального эффекта их использования можно не только за счет увеличения объема, но и путем оптимального соотношения разных видов ресурсов. Особое внимание при этом следует уделить финансовым ресурсам предприятия, поскольку это единственный вид ресурсов, трансформируемый непосредственно и в минимальные сроки в любой другой вид ресурсов.

Под анализом понимается способ познания предметов и явлений окружающей среды, основанный на расчленении целого на составные части и изучение их во всем многообразии связей и зависимостей. Финансовое состояние — комплексное понятие, которое характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов предприятия, это характеристика его финансовой конкурентоспособности (то есть платежеспособности, кредитоспособности), выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами.

Финансовое состояние хозяйственного субъекта отражает все стороны деятельности, поскольку движение любых товарно-материальных ценностей и трудовых ресурсов сопровождается образованием и расходованием денежных средств. Финансовый анализ является гибким инструментом в руках руководителей предприятия. Финансовое состояние предприятия характеризуется размещением и использование средств предприятия. Эти сведения представляются в балансе предприятия. Основным факторами, определяющими финансовое состояния предприятия, являются, во-первых, выполнение финансового плана и пополнение по мере возникновения потребности собственного оборота капитала за счет прибыли и, во-вторых, скорость оборачиваемости оборотных средств ( активов). Сигнальным показателем, в котором проявляется финансовое состояние, выступает платежеспособность предприятия, под которой подразумевают его способность вовремя удовлетворять платежные требования, возвращать кредиты, производить оплату труда персонала, вносить платежи в бюджет.

Анализ устойчивости финансового положения предприятия необходимо проводить не только в случаях экономических затруднений, но и для того, чтобы их предвидеть, избежать, наиболее рационально использовать долгосрочные, нематериальные, текущие (оборотные) активы, собственный и заемный капитал. Благополучное финансовое состояние предприятия - это важное условие его непрерывного и эффективного функционирования. Для его достижения необходимо обеспечить постоянную платежеспособность субъекта, высокую ликвидность его баланса, финансовую независимость и высокую результативность хозяйствования.

В период рыночных реформ большая часть российских предприятий оказалась в тяжелом экономическом положении. Это связано не только с общей ситуацией в стране, но и со слабостью финансового управления на предприятиях. Отсутствие навыков адекватной оценки собственного финансового состояния, анализа финансовых последствий принимаемых решений поставили многие из них на грань банкротства. Так что знание методов финансового анализа, умение разработать план оздоровления предприятия стали необходимой предпосылкой эффективного управления организацией.

Целью настоящей дипломной работы является анализ и оценка текущего финансового состояния предприятия и разработка возможных рекомендаций по его улучшению и эффективности деятельности предприятия.

В соответствии с намеченной целью были поставлены задачи :

- рассмотреть теоретические и методологические основы финансового анализа, раскрыть его роль и значение в эффективности деятельности предприятия;

- оценить финансовое состояние конкретного предприятия за два года (2003-2004);

- предложить способы улучшения финансового состояния предприятия.

Объектом анализа финансового состояния является ЗАО «Объединение Гжель». Основным видом деятельности данного предприятия является производство изделий народного художественного промысла. Предприятие выпускает художественные гончарные, майоликовые, фарфоровые, шамотные изделия. Основной продукцией являются подарочно-сувенирная продукция, мелкая пластика, изделия посудной группы, предметы интерьера, всего более пяти тысяч наименований.

Предмет исследования – финансовое состояние организации по данным бухгалтерской отчетности.

Данная дипломная работа состоит из трех глав, введения, заключения, списка литературы и приложений, содержит четыре таблицы и восемь рисунков. При подготовке работы было использовано 23 наименования научной литературы по теме диплома.

Глава I. Теоретические и методологические основы финансового анализа

1.1 Сущность финансового анализа предприятия в условиях рыночной экономики

Анализ (без привязки его к хозяйственной деятельности и выделения в самостоятельную науку) существует с незапамятных времен, являясь весьма емким понятием, лежащим в основе всей практической и научной деятельности человека. Анализ представляет собой процедуру мысленного, а также часто и реального расчленения объекта или явления на части; процедурой, обратной анализу, является синтез, с которым анализ часто сочетается в практической или познавательной деятельности. В зависимости от характера исследуемого объекта, сложности его структуры, уровня абстракции используемых познавательных процедур и способов их реализации анализ выступает в различных формах, являясь часто синонимом исследования как в естественных, так и общественных науках (химический анализ, математический анализ, финансовый анализ и т. п.).

Экономический анализ представляет собой систему специальных знаний, связанных с исследованием экономических процессов, складывающихся под воздействием объективных экономических законов и факторов субъективного порядка. Существуют различные подходы в структуризации этой науки. В условиях централизованно планируемой экономики было принято подразделять его на политэкономический и конкретно-экономический анализ (анализ хозяйственной деятельности); последний, в свою очередь, подразделялся на методологию экономического анализа функционирования субъектов хозяйствования (экономика в целом, регион, отрасль, предприятие) и теорию анализа хозяйственной деятельности. Стержневым элементом данного подхода являлась идея планового ведения хозяйства, следовательно, упор делался на учет, контроль и анализ по схеме «план-факт».

По мнению В. В. Ковалева, исходя из сущностных характеристик рыночной экономики, а также учитывая национальные особенности реструктуризации экономики России, возможно иное представление сферы действия экономического анализа (рисунок1) [10,47].



Обозначения: БУ – бухгалтерский учет, ФА – финансовый анализ, АХД – анализ хозяйственной деятельности.

Рисунок 1. Финансовый анализ и его место в системе экономического анализа[10,48].

Стержневым элементом представленной схемы является экономическая теория как наука, связанная с изучением действия законов экономического и общественного развития в конкретной социально-экономической формации. Ее главная целевая установка состоит в оценке и поиске путей наиболее эффективного использования ресурсов, обеспечивающих достижение максимального удовлетворения материальных потребностей человека и общества. В определенном смысле синонимом термина «экономическая теория» является термин «политическая экономия». (Определенная размытость терминологии, выражающаяся в том, что многие определения и понятия, даваемые в рамках общественных наук, носят не вполне четкий характер, имманентно присуща этим наукам. Причина этого – невозможность полной и однозначной формализации и единообразной трактовки экономических категорий, методов и приемов). Экономическая теория составляет в известном смысле теоретическую базу ряда других общественных наук (статистика, бухгалтерский учет, анализ хозяйственной деятельности, финансовый анализ и др.) и вместе с тем использует получаемые в рамках конкретно-экономического анализа количественные оценки главным образом макроуровневого характера.

В приведенной схеме учетно-аналитическая функция представлена единым блоком в виде трех дисциплин: бухгалтерский учет, анализ хозяйственной деятельности и финансовый анализ. Такое представление оправдано и в историческом, и в методологическом, и в информационном аспектах. В основе этого блока, безусловно лежит бухгалтерский учет, история которого насчитывает несколько тысячелетий.

Искать истоки науки об экономическом анализе – дело в значительной степени бесполезное. Элементы аналитической функции присущи любой хозяйственной деятельности. В частности, анализ был составной частью системы манориального учета и аудита (системы учета и контроля в сельскохозяйственных поместьях) в феодальной Британии (XII в.). Отметим, что от аудита греческого и римского периодов особенностью британского средневекового аудита была нацеленность аудитора не только и не столько на инвентаризацию имущества и контроль счетов, но прежде всего на расчет результатов той или иной сделки. Нередки были случаи, когда счета корректировались, а сумма, за которую должен был отчитаться управляющий перед своим господином (лордом), увеличивалась. Налицо взаимосвязь учетной, контрольной и аналитической функций.

Родоначальником систематизированного экономического анализа как составного элемента бухгалтерского учета, по-видимому, следует считать француза Жака Савари (1622 – 1690), который ввел понятие синтетического и аналитического учета (его же по праву считают предтечей управленческого учета и науки об управлении предприятием). Безусловно, становление и использование элементов экономического анализа наблюдались в то время и в других странах, в частности в Италии. Так, А. ди Пиетро пропагандировал методологию сравнения последовательных бюджетных ассигнований с фактическими затратами; Б. Вентури строил и анализировал динамические ряды показателей хозяйственной деятельности предприятия за десять лет.

Идеи Савари были углублены в XIX в. итальянским бухгалтером Джузеппе Чербони (1827 – 1917_, который создал учение о синтетическом сложении и аналитическом разложении бухгалтерских счетов. В конце XIX – в начале XX в. появилось оригинальное направление в учете – балансоведение. Оно развивалось по трем основным направлениям: экономический анализ баланса, юридический анализ баланса, популяризация знаний о балансе среди пользователей.

Первое направление развивали И. Шер, П. Герстнер и Ф. Ляйтнер. В частности, Герстнер ввел понятия аналитических характеристик баланса: о соотношении кратко- и долгосрочных обязательств, установлении верхнего предела заемных средств в размере 50% авансированного капитала, взаимосвязи финансового состояния и ликвидности и др. Основной вклад в развитие второго направления внесли Р. Байгель, Э. Ремер, К. Порциг и другие ученые. В рамках этого направления были позднее разработаны теория и правтика бухгалтерской ревизии. Третье направление также разрабатывалось преимущественно немецкими учеными: Брозиусом, Губером, Шенвандтом и др.

В России расцвет науки об анализе баланса приходится на первую половину XX в. А. К. Рощаховский (1910 г. ) по праву считается первым русским бухгалтером, по-настоящему оценившим роль экономического анализа и его взаимосвязь с бухгалтерским учетом. В 20-е годы теория балансоведения, в частности методика анализа баланса, была окончательно сформулирована в трудах А. П. Рудановского, Н. А. Блатова, И. Р. Николаева и др. В конце XIX – в начале XX в. активно развивается и наука о коммерческих вычислениях. Анализ баланса и коммерческие вычисления и составили, таким образом, суть финансового анализа.

По мере строительства планового социалистического хозяйства в России финансовый анализ сравнительно быстро был трансформирован в анализ хозяйственной деятельности. Произошло это путем естественного (в рамках социалистической экономики) принижения роли коммерческих вычислений, усиления контрольной функции, доминирование анализа отклонений фактических значений показателей от плановых, снижение значимости баланса как инструмента финансового управления. Анализ все более и более отделялся от бухгалтерского учета, его финансовая природа выхолащивалась; по сути он превращался в технико-экономический анализ (анализ показателей производства, реализации, труда и заработной платы и др.), которым не занимался по-настоящему никто: ни бухгалтеры (поскольку это не входит в сферу их деятельности, да и не представляет профессионального интереса), ни менеджеры (нет времени). Суть такого анализа состояла в реализации схемы «план-факт», а собственно анализ по существу был заменен контролем. Такой анализ был ретроспективным по своей природе, а следовательно, мало полезным (недаром американцы называют его «посмертным»).

Процесс трансформации финансового анализа в анализ хозяйственной деятельности приходится на 30-е годы – период, когда общее методологическое и методическое руководство бухгалтерским учетом, контролем и анализом хозяйственной деятельности было возложено на Народный комиссариат филиалов. К началу 40-х годов появляются первые книги по анализу хозяйственной деятельности предприятия (С. К. Татур, Д. П. Андрианов, М. Ф. Дьячков, М. И. Баканов и др. ). В начале 70-х годов выходят первые книги по теории анализа хозяйственной деятельности (М. И. Баканов, А. Д. Шеремет, И. И. Каракоз, Н. В. Дембинский и др.).

Ведущаяся в рамках перестройки экономики на рыночные рельсы трансформация бухгалтерского учета (начало 90-х годов) вновь вернула к жизни такой важнейший элемент аналитической работы, как финансовый анализ. В его основе лежат анализ и управление финансовыми ресурсами субъекта хозяйствования как основным и приоритетным видом ресурсов. Основными исполнителями такого анализа стали бухгалтеры и финансовые менеджеры[10, 48-50].

1.2 Основные подходы к финансовому анализу

Разные авторы предлагают разные методики финансового анализа.

В. В. Ковалев предлагает проводить анализ финансового состояния по следующей методике.

Детализация процедурной стороны методики финансового анализа зависит от поставленных целей, а также различных факторов информационного, временного, методического и технического обеспечения. Логика аналитической работы предполагает ее организацию в виде двухмодульной структуры:

- экспресс-анализ финансового состояния;

- детализованный анализ финансового состояния.

Экспресс-анализ финансового состояния.

Его целью является наглядная и простая оценка финансового благополучия и динамики развития хозяйствующего субъекта. В процессе анализа В. В. Ковалев предлагает рассчитать различные показатели и дополнить их методами, основанными на опыте и квалификации специалиста.

Автор считает, что экспресс-анализ целесообразно выполнять в три этапа:

- подготовительный этап

- предварительный обзор финансовой отчетности

- экономическое чтение и анализ отчетности

Цель первого этапа – принять решение о целесообразности анализа финансовой отчетности и убедиться в ее готовности к чтению. Здесь проводится визуальная и простейшая счетная проверка отчетности по формальным признакам и по существу: определяется наличие всех необходимых форм и приложений, реквизитов и подписей, проверяется правильность и ясность всех отчетных форм, проверяются валюта баланса и все промежуточные итоги.

Цель второго этапа – ознакомление с пояснительной запиской к балансу. Это необходимо для того, чтобы оценить условия работы в отчетном периоде, определить тенденции основных показателей деятельности, а также качественные изменения в имущественном и финансовом положении хозяйствующего субъекта.

Третий этап – основной в экспресс-анализе. Его цель – обобщенная оценка результатов хозяйственной деятельности и финансового состояния объекта. Такой анализ проводится с той или иной степенью детализации в интересах различных пользователей.

Экспресс-анализ может завершаться выводом о целесообразности или необходимости более углубленного и детального анализа финансовых результатов и финансового положения.

Детализированный анализ финансового состояния.

Его цель – более подробная характеристика имущественного и финансового положения хозяйствующего субъекта, результатов его деятельности в истекающем отчетном периоде, а также возможностей развития субъекта на перспективу. Он конкретизирует, дополняет и расширяет отдельные процедуры экспресс-анализа. При этом степень детализации зависит от желания аналитика.

В. В. Ковалев предлагает следующую программу углубленного анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия:

1. Предварительный обзор экономического и финансового положения субъекта хозяйствования:

- характеристика общей направленности финансово-хозяйственной деятельности;

- выявление «больных статей отчетности»;

2. Оценка и анализ экономического потенциала субъекта хозяйствования:

- оценка имущественного положения;

- построение аналитического баланса-нетто;

- вертикальный анализ баланса;

- горизонтальный анализ баланса;

- анализ качественных сдвигов в имущественном положении;

- оценка финансового положения;

- оценка ликвидности;

- оценка финансовой устойчивости.

3. Оценка и анализ результативности финансово-хозяйственной деятельности субъекта хозяйствования:

- оценка основной деятельности;

- анализ рентабельности;

- оценка положения на рынке ценных бумаг[9,457-460].

Рассмотрим далее методику анализа финансового состояния, предлагаемую И. Т. Балабановым в его книге «Основы финансового менеджмента».

Движение любых товарно-материальных ценностей, трудовых и материальных ресурсов сопровождается образованием и расходованием денежных средств, поэтому финансовое состояние хозяйствующего субъекта отражает все стороны его производственно-торговой деятельности. Характеристику финансового состояния И. Т. Балабанов предлагает провести по следующей схеме:

- анализ доходности (рентабельности);

- анализ финансовой устойчивости;

- анализ кредитоспособности;

- анализ использования капитала;

- анализ уровня самофинансирования;

- анализ валютной самоокупаемости.

Анализ доходности хозяйствующего субъекта характеризуется абсолютными и относительными показателями. Абсолютный показатель доходности – это сумма прибыли, или доходов. Относительный показатель – уровень рентабельности. Рентабельность представляет собой доходность, или прибыльность производственно-торгового процесса. Ее величина измеряется уровнем рентабельности. Уровень рентабельности хозяйствующих субъектов, связанных с производством продукции (товаров, работ, услуг), определяется процентным соотношением прибыли от реализации продукции к себестоимости продукции. В процессе анализа изучают динамику изменения объема чистой прибыли, уровня рентабельности и факторы, их определяющие.

Финансово устойчивым считается такое предприятие, которое за счет собственных средств покрывает средства, вложенные в активы, не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам. Главным в финансовой деятельности, считает И. Т. Балабанов, являются правильная организация и использование оборотных средств. Поэтому в процессе анализа финансового вопросам рационального использования оборотных средств уделяет основное внимание.

Характеристика финансовой устойчивости включает в себя анализ:

- состав и размещение активов хозяйствующего субъекта;

- динамики и структуры источников финансовых ресурсов;

- наличия собственных оборотных средств;

- кредиторской задолженности;

- наличия и структуры оборотных средств;

- дебиторской задолженности;

- платежеспособности.

Под кредитоспособностью хозяйствующего субъекта понимается наличие у него предпосылок для получения кредита и способность возвратить его в срок. Кредитоспособность заемщика характеризуется его аккуратностью при расчетах по ранее полученным кредитам, его текущим финансовым состоянием и перспективами изменения, способностью при необходимости мобилизовать денежные средства из различных источников. При анализе кредитоспособности используется целый ряд показателей. Наиболее важными из них являются, норма прибыли на вложенный капитал и ликвидность. Норма прибыли на вложенный капитал определяется отношением суммы прибыли к общей сумме пассива по балансу. Ликвидность хозяйствующего субъекта – это способность его быстро погашать свою задолженность. Она определяется отношением величины задолженности и ликвидных средств.

Вложение капитала должно быть эффективным. Под эффективностью использования капитала понимается величина прибыли, приходящаяся на один рубль вложенного капитала. Эффективность капитала – комплексное понятие, включающее в себя использование оборотных средств, основных фондов и нематериальных активов. Поэтому анализ эффективности капитала проводится по отдельным частям.

1. Эффективность использования оборотных средств характеризуется, прежде всего, их оборачиваемостью. Под оборачиваемостью средств понимается продолжительность прохождения средствами отдельных стадий производства и обращения. Оборачиваемость оборотных средств исчисляется продолжительностью одного оборота в днях или количеством оборотов за отчетный период.

2. Эффективность использования капитала в целом. Капитал в целом представляет собой сумму оборотных средств, основных фондов и нематериальных активов. Эффективность использования капитала лучше всего измеряется его рентабельностью. Уровень рентабельности капитала измеряется процентным отношением балансовой прибыли к величине капитала.

Самофинансирование означает финансирование за счет собственных источников: амортизационных отчислений и прибыли. Эффективность самофинансирования и его уровень зависят от удельного веса собственных источников. Уровень самофинансирования можно определить с помощью коэффициента самофинансирования:

Кс = (П+А)/(К+З),

где П – прибыль, направляемая в фонд накопления,

А – амортизационные отчисления,

К – заемные средства,

З – кредиторская задолженность и другие привлеченные средства.

Однако хозяйствующий субъект не всегда может полностью обеспечить себя собственными финансовыми ресурсами и поэтому широко использует заемные и привлеченные денежные средства, как элемент, дополняющий самофинансирование.

Принцип валютной самоокупаемости заключается в превышении поступлений валюты над его расходом. Соблюдение этого принципа означает, что хозяйствующий субъект не «проедает» свой валютный фонд, а постоянно накапливает его.

1.3 Цели, задачи и методика финансового анализа предприятия

В теории и практике управления предприятием финансовый анализ принято считать важнейшим инструментом, одновременно обязательным этапом данного процесса. С его помощью:

- осуществляется контроль за ходом производственных процессов, должным согласованием движения материальных и финансовых ресурсов, выявляются недостатки, которые следует устранить;

- определяются исходные данные для обоснования текущих и стратегических решений с учетом фактического состояния ресурсов, финансовых возможностей и предполагаемых результатов;

- обеспечивается выбор оптимальных вариантов плановых заданий и их реализации с точки зрения предполагаемых затрат и доходов.


Рисунок 2. Финансовый анализ компании [12, 61].

Целями финансового анализа предприятия являются (рисунок 2):

- текущая оценка финансового здоровья предприятия;

- анализ динамики финансового состояния фирмы прошлых лет;

- сравнение финансового состояния предприятия с нормативами (средними по отрасли);

- прогноз финансового состояния в рамках проекта развития предприятия;

- контроль.

Для достижения целей финансовый анализ объекта должен выполнять определенные функции , среди которых:

- объективная оценка финансового состояния, финансовых результатов, эффективности и деловой активности;

- выявление факторов и причин достигнутого состояния и полученных результатов;

- подготовка и обоснование принимаемых управленческих решений в области финансов;

- выявление и мобилизация резервов для улучшения финансового состояния и финансовых результатов, повышение эффективности всей хозяйственной деятельности.

Основные задачи финансового анализа заключаются в следующем:

1. своевременное выявление и устранение недостатков в финансовой деятельности, и поиск резервов улучшения финансового состояния предприятия, его платежеспособности;

2. прогнозирование возможных финансовых результатов, экономической рентабельности, исходя из реальных условий хозяйственной деятельности и наличия собственных и заемных ресурсов, разработка моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов;

3. разработка конкретных мероприятий, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия [12, 62-63].

Так как анализом финансового положения предприятия занимаются не только руководители и соответствующие службы предприятия, но и его учредители, инвесторы, то в соответствии с этим финансовый анализ делится на внутренний и внешний (рисунок 3).


Рисунок 3. Направления анализа хозяйственной деятельности [15, 96].

1. Внутренний анализ проводится службами предприятия, его результаты используются для планирования, контроля и прогнозирования финансового состояния предприятия. Его цель – обеспечить планомерное поступление денежных средств и разместить собственные и заемные средства таким образом, чтобы получить максимальную прибыль и исключить банкротство.

2. Внешний анализ осуществляется за пределами предприятия заинтересованными контрагентами, инвесторами, собственниками, поставщиками материальных и финансовых ресурсов, а также контролирующими организациями на основе данных только публичной бухгалтерской отчетности. Цель внешнего финансового анализа – установить возможность вложения средств, чтобы обеспечить максимум прибыли и исключить потери. Внешний анализ имеет следующие особенности:

- множественность субъектов анализа, пользователей информацией о деятельности предприятия;

- разнообразие целей и интересов субъектов анализа;

- наличие типовых методик, стандартов учета и отчетности;

- ориентация анализа на внешнюю отчетность;

- ограниченность задач анализа при использовании только внешней отчетности;

- максимальная открытость результатов анализа для пользователей информации о деятельности предприятия [15, 96-97].

Субъектами анализа выступают, как непосредственно, так и опосредованно, заинтересованные в деятельности предприятия пользователи информации.

К первой группе относятся следующие пользователи:

а) Существующие и потенциальные собственники средств организации (акционеры, инвесторы), которым необходимо определить увеличение или уменьшение доли собственных средств и оценить эффективность использование ресурсов руководством организации. Держателей пакета обыкновенных акций интересует как нынешняя, так и будущая рентабельность, а также и ее стабильность. Ведь чтобы составлять планы, финансист должен сначала оценить настоящее финансовое положение фирмы и уже потом эффект от предполагаемых действий. По отношению к внешнему управлению финансовый директор особенно обеспокоен нормой прибыли на инвестиции в различные активы компании эффективностью управления этими активами. И, наконец, чтобы получить наибольшую отдачу от внешних источников заемного капитала, финансовому директору важно быть посвященным во все аспекты финансового анализа, проводимого кредиторами самостоятельно;

б) Существующие и потенциальные кредиторы, использующие отчетность для оценки целесообразности предоставления или продления кредита, определения условий кредитования, усиления гарантий возврата кредита, оценки доверия к организации как к клиенту. Они осуществляют финансовый анализ, чтобы минимизировать свои риски по займам и вкладам. Качество принимаемых решений в значительной степени зависит от качества их аналитического обоснования. Лица, предоставляющие коммерческие кредиты, прежде всего интересуются анализом ликвидности фирмы. Поскольку коммерческие кредиты краткосрочны, то лучше всего способность фирмы оплатить эти обязательства может быть оценена именно посредством анализа ликвидности. Держатели облигаций, то есть долгосрочные кредиторы, хотят знать об уровне ликвидности, но преимущественно о способности фирмы обслуживать долги (то есть выплачивать проценты) и погашать основную сумму кредита. Владельцы облигаций могут оценить эту способность, анализируя структуру капитала фирмы, основные источники и использование фондов, рентабельность фирмы на протяжении длительного периода и прогнозную оценку рентабельности предприятия в будущем;

в) Поставщики и покупатели, определяющие надежность деловых связей с данным клиентом;

г) Государство, прежде всего в лице налоговых органов, которые проверяют правильность составления отчетных документов, расчета налогов, определяющих налоговую политику;

д) Служащие, интересующиеся данными отчетности с точки зрения уровня их заработной платы и перспектив работы в данной организации.

Вторая группа пользователей финансовой отчетности – это те, кто непосредственно не заинтересован в деятельности предприятия, однако, изучение отчетности им необходимо для того, чтобы защитить интересы первой группы пользователей. К ним относятся:

а) Аудиторские службы, проверяющие соответствие данных отчетности соответствующим правилам с целью защиты прав инвесторов;

б) Консультанты по финансовым вопросам, использующие отчетность в целях выработки рекомендаций своим клиентам относительно помещения их капиталов в ту или иную организацию;

в) Биржи ценных бумаг, оценивающие информацию, представленную в отчетности, при регистрации соответствующих фирм, принимающие решение о приостановке деятельности какой-либо организации, оценивающие необходимость изменения методов учета и составления отчетности;

г) Законодательные органы;

д) Юристы, нуждающиеся в отчетной информации для оценки выполнения условий контрактов, соблюдения законодательных норм при распределении прибыли и выплате дивидендов, а также для определения условий пенсионного обеспечения;

е) Пресса и информационные агентства, использующие отчетность для подготовки обзоров, оценки тенденций развития и анализа деятельности отдельных компаний и отраслей, расчета обобщающих показателей финансовой деятельности;

ж) Торгово-производственные ассоциации, использующие отчетность для статистических обобщений по отраслям и сравнительного анализа и оценки результатов деятельности на отраслевом уровне.

Далее рассмотрим методику финансового анализа .

В последние годы появилось достаточно много серьезных и актуальных публикаций, посвященных финансовому анализу. Активно осваивается зарубежный опыт финансового анализа и управления предприятиями, банками, страховыми организациями и так далее. Вместе с тем следует отметить, что наличие большого числа интересных и оригинальных изданий по различным аспектам финансового анализа не снижает потребности и спроса на специальную методическую литературу, в которой последовательно, шаг за шагом воспроизводилась бы комплексная логически целостная процедура финансового анализа.

Введение нового плана счетов бухгалтерского учета, приведение форм бухгалтерской отчетности в большее соответствие с требованиями международных стандартов вызывает необходимость использования новой методики финансового анализа, соответствующей условиям рыночной экономики. Такая методика нужна для обоснованного выбора делового партнера, определения степени финансовой устойчивости предприятия, оценки деловой активности и эффективности предпринимательской деятельности.

Финансовый анализ представляет собой методику оценки текущего и перспективного финансового состояния предприятия на основе изучения зависимости и динамики показателей финансовой информации. Анализ финансового состояния – это глубокое, научно обоснованное исследование финансовых ресурсов в едином производственном процессе.

Методика финансового анализа состоит из трех взаимосвязанных блоков:

- анализа финансовых результатов деятельности предприятия;

- анализа финансового состояния;

- анализа эффективности финансово-хозяйственной деятельности [12, 63].

Такая методика нужна для обоснования выбора делового партнера, определения степени устойчивости предприятия, оценка деловой активности и эффективности предпринимательской деятельности.

В период перехода к рыночной экономике требуются новые подходы к финансовому анализу, которые позволяют дать обобщенную и глубокую оценку «финансового здоровья», прибыльности, эффективности деятельности предприятия, текущей и долгосрочной платежеспособности. Для этого должны быть разработаны новые (современные) методики многовариантного диагностического анализа финансового состояния предприятия, соединяющие в единое целое ретроспективное и перспективное исследование его производственно-коммерческой, финансово-хозяйственной и другой деятельности.

Анализ основных результатов деятельности предприятия включает изучение их в стоимостной (денежной форме), а также в натуральной, если это необходимо.

Набор анализируемых показателей определяется хозяйственным механизмом и действующим законодательством, которое закрепляет правила и нормы финансовых отношений предприятий и государства (налоги, нормативы, правила отчисления и т.д.).

В методике анализа используется шесть основных приемов :

1. Вертикальный (структурный) анализ – определение структуры итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом.

Вертикальный анализ – представление финансового отчета в виде относительных показателей. Такое представление позволяет увидеть удельный вес каждой статьи баланса в его общем итоге. Обязательным элементом анализа являются динамические ряды этих величин, посредством которых можно отслеживать и прогнозировать структурные изменения в составе активов и их источников покрытия.

Таким образом, можно выделить две основные черты вертикального анализа:

а) переход к относительным показателям позволяет проводить сравнительный анализ предприятий с учетом отраслевой специфики и других характеристик,

б) относительные показатели сглаживают негативное влияние инфляционных процессов, которые существенно искажают абсолютные показатели финансовой отчетности и тем самым затрудняют их сопоставление в динамике.

2. Горизонтальный (временной) анализ – сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом.

Горизонтальный анализ баланса заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные балансовые показатели дополняются относительными темпами роста (снижения). Степень агрегирования показателей определяет аналитик. Как правило, берут базисные темпы роста за ряд лет (смежных периодов), что позволяет анализировать изменение отдельных балансовых статей, а также прогнозировать их значения. Аналогично может быть выполнен горизонтальный анализ других форм бухгалтерской отчетности.

Горизонтальный и вертикальный анализы дополняют друг друга. Поэтому на практике можно построить аналитические таблицы, характеризующие как структуру отчетной бухгалтерской формы, так и динамику отдельных ее показателей.

3. Трендовый анализ – сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, то есть основной тенденции динамики показателя, очищенной от случайных влияний отдельных периодов.

С помощью тренда формируются возможные значения показателей в будущем, а следовательно, ведется перспективный, прогнозный анализ. Трендовый анализ – часть перспективного анализа, необходим в управлении для финансового менеджмента. Тренд – это путь развития. Строится график возможного развития организации. Определяется среднегодовой темп прироста и рассчитывается прогнозное значение показателя. Это самый простой способ финансового прогнозирования.

4. Анализ относительных показателей (коэффициентов) – расчет отношений данных отчетности, определение взаимосвязей показателей.

Относительные величины применяются в разных видах анализа, в зависимости от конкретной экономической задачи, они облегчают процесс финансового анализа. В зависимости от поставленной аналитической задачи могут использоваться разные виды относительных величин.

5. Сравнительный анализ – это как внутрихозяйственное сравнение по отдельным показателям фирмы, подразделений, так и межхозяйственное сравнение показателей данной фирмы с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми и средними общеэкономическими данными.

6. Факторный анализ – это анализ влияния отдельных факторов на результативный показатель с помощью различных приемов исследования [15, 97-98].

Типы факторного анализа:

- функциональный и вероятностный

- прямой (дедуктивный) и обратный (индуктивный)

- одноступенчатый и многоступенчатый

- статический и динамический

- пространственный и временной

- ретроспективный и перспективный.

7. Анализ с помощью финансовых коэффициентов .

Финансовые коэффициенты – применяются для анализа финансового состояния предприятия и представляют собой относительные показатели, определяемые по данным финансовых отчетов, главным образом по данным отчетного баланса и отчета о прибылях и убытках.

Применение финансовых коэффициентов основано на теории, предполагающей существование определенных соотношений между отдельными статьями отчетности.

Критерии оценки финансового состояния предприятия с помощью финансовых коэффициентов обычно подразделяют на следующие группы:

- Платежеспособность и кредитоспособность

- Ликвидность

- Финансовая устойчивость

- Деловая активность

- Рентабельность, или прибыльность

Для измерения перечисленных характеристик в практике анализа используют множество различных финансовых коэффициентов. Отбор коэффициентов определяется задачами проводимого анализа.

Эти методы используются на всех этапах финансового анализа, который сопровождает формирование обобщающих показателей хозяйственной деятельности предприятия.

Необходимо отметить также, что при проведении финансового анализа имеются определенные трудности . Среди них можно выделить:

- многопрофильность компаний;

- ориентацию на лидеров;

- влияние и учет инфляции;

- сезонность;

- интерпретацию результатов;

- вуалирование отчетности [12, 65].

Результативность финансового анализа в первую очередь будет зависеть (учитывая указанные трудности) от уровня знаний и профессионализма финансового аналитика.

Оценка финансовой деятельности осуществляется на основе обобщения и анализа обширной информации, которая характеризует внутренние процессы хозяйствования в их стоимостном выражении. Решающими источниками информации выступают:

- бухгалтерская отчетность (баланс активов и пассивов, отчет о прибыли и убытках, отчет о движении денежных средств);

- данные синтетического и аналитического бухгалтерского учета (состояние и движение решающих позиций основных фондов, оборотных средств, доходов и затрат, запасов материальных ценностей, дебиторской и кредиторской задолженности и так далее);

- статистические материалы о производственной и коммерческой деятельности предприятия, плановые задания, а также нормы, нормативы, среднеотраслевые или мировые стандарты важнейших финансовых показателей;

- материалы текущих проверок, осуществленного анализа прошлых лет.

Глава 2. Анализ и оценка финансового состояния предприятия на основе коэффициентов

2.1. Анализ финансового состояния предприятия как важная составная часть финансового анализа

Предприятие – это самостоятельный хозяйствующий субъект, созданный для ведения хозяйственной деятельности, которая осуществляется в целях извлечения прибыли и удовлетворения общественных потребностей.

Под финансовым состоянием предприятия понимается способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресур­сами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

Финансовое состояние предприятия может быть устойчивым, неустойчивым и кризисным . Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе свидетельствует о его хорошем финансовом состоянии. Финансовое состояние предприятия зависит от результатов его произ­водственной, коммерческой и финансовой деятель­ности. Если производственные и финансовые планы успешно выполняются, то это положи­тельно влияет на финансовое состояние предприятия, и, наоборот, в результате невыполнения плана по производству и реализации продукции происходит повышение ее себе­стоимости, сни­жается выручка и сумма прибыли, следовательно, ухудшается финансовое состояние предприятия и его плате­жеспособность.

Устойчивое финансовое положение в свою очередь оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресур­сами. Поэтому финансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельности на­правлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, вы­полнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заем­ного капитала и наиболее эффективного его использования. Главной целью финансовой дея­тельности является решение, где, когда и как использовать финансовые ресурсы для эффектив­ного развития производства и получения максимальной прибыли.

Непрерывная и эффективная деятельность каждого хозяйствующего субъекта возможна лишь при его устойчивом финансовом положении, которое прежде всего характеризуется его финансовыми возможностями. Они должны отличаться плановым движением денежных средств, обеспечивающих своевременность расчетов с участниками производственного процесса. Предприятия которые лишены возможности своевременно рассчитаться со своими работниками, банками, бюджетом партнерами, не в состоянии функционировать нормально. В такой ситуации затруднено приобретение новых ценностей для ритмичного производства продукции, увеличиваются потери, непроизводительные затраты (пени, штрафы и др.).

Затянувшееся тяжелое финансовое положение становится одной из важнейших причин банкротства, прекращения хозяйственной деятельности субъекта. Поэтому финансовый менеджер обязан постоянно изучать финансовое положение предприятия, принимать безотлагательные меры к его стабилизации. В реалиях рыночной, особенно переходной экономики это непросто, поскольку финансовое состояние предприятия подвержено влиянию множества внутренних и внешних факторов.

Финансовое состояние предприятия в действительности выступает как результат многих действий самого предприятия, а также не зависящих непосредственно от него факторов. Поэтому оценка данного многогранного явления производится с помощью цельной системы разнообразных показателей и коэффициентов.

Необходимость проведения финансового анализа и изучение финансовой отчетности особенно очевидна с точки зрения управления предприятием в условиях его нестабильного положения или при возникновении финансовых затруднений. Одним из характерных проявлений экономического кризиса является общее снижение деловой активности в стране, которое связано с неспособностью предприятий адаптироваться к изменяющимся условиям, неумением мобилизовать имеющиеся ресурсы и эффективно распоряжаться ими. Антикризисное управление подразумевает управление предприятием в ситуации нестабильности, которая может сказываться на его экономическом состоянии. Финансово-экономический анализ состояния предприятия позволяет выявить, по какой причине возникло кризисное состояние и по какому пути двигаться дальше. В соответствии с законом РФ о несостоятельности предприятия в обязанности арбитражного (антикризисного) управляющего входит проведение финансово-экономического анализа положения предприятия. Только результаты проведенного финансово-экономического анализа могут позволить антикризисному управляющему принять оптимальное, с точки зрения экономической эффективности, решение относительно дальнейшего положения предприятия, о возможности его санирования и реорганизации, или признания его банкротом и последующей ликвидации.

Формальные требования к анализу финансового состояния обычных российских предприятий сформулированы в Приказе Минфина № 115 от 17.10.96. Там сказано, что все организации при представлении отчета должны писать пояснительную записку, в которой рассчитывают показатели ликвидности, платежеспособности, оборачиваемости, дебиторской задолженности и т.п. Незадолго до этого было принято Постановление Правительства № 498 от 20.05.94 «О несостоятельности (банкротстве) предприятий».

Существует также Методическое положение, утвержденное Федеральным управлением по делам несостоятельности и банкротству предприятий № 31-Р от 12.08.97.

Целью анализа финансового состояния предприятия согласно этим документам является обоснование решения по признанию структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным или, напротив, признание баланса хорошим, а предприятия платежеспособным.

Названное выше Постановление Правительства рекомендует определять по каждому предприятию систему соответствующих показателей. Они охватывают практически все аспекты экономической деятельности предприятия.

Для оценки финансового состояния предприятия используется система показателей, характеризующих изменения:

- структуры капитала предприятия по его размещению и источникам образования;

- эффективности и интенсивности использования капитала;

- платежеспособности и кредитоспособности предприятия;

- запаса финансовой устойчивости предприятия.

Анализ финансового состояния предприятия основывается главным образом на относительных показателях, так как абсолютные показатели баланса в условиях инфляции сложно привести к сопоставимому виду. Относительные показатели финансового состояния анализируемого предприятия можно сравнить:

- с общепринятыми «нормами» для оценки степени риска и прогнозирования возможности банкротства;

- с аналогичными данными других предприятий, что позволяет выявить сильные и слабые стороны предприятия и его возможности;

- с аналогичными данными за предыдущие годы для изучения тенденции улучшения или ухудшения финансового состояния предприятия.

Определение показателей имущественного положения, ликвидности и финансовой устойчивости требует достаточно углубленного изучения отчетности предприятия и его «кредитной истории». На основании начального ознакомления с балансовыми документами можно сделать лишь предварительное заключение о платежеспособности и кредитоспособности предприятия. Результаты оценки финансового состояния, устойчивости и деловой активности предприятия служат визитной карточкой, рекламой, досье, позволяющими определить переговорную силу предприятия при контактах с представителями различных партнерских групп [18, 165-167].

2.2 Анализ изменений в структуре активов и пассивов баланса

Финансовое положение любого предприятия – это его способность финансировать свою деятельность и вовремя погашать свои обязательства. Финансовое положение может быть устойчивым, неустойчивым, кризисным, банкротство. Способность предприятия успешно функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, постоянно поддерживать свою платежеспособность и инвестиционную привлекательность свидетельствует о его устойчивом финансовом положении.

Поэтому главная цель финансовой деятельности предприятия сводится к одной стратегической задаче – наращиванию собственного капитала и обеспечению устойчивого положения на рынке. Для этого оно должно постоянно поддерживать платежеспособность и рентабельность, а также оптимальную структуру актива и пассива баланса.

Финансовое положение предприятия выражается в соотношении структур его активов и пассивов, то есть средств предприятия и их источников.

Поэтому вначале проводится структурный анализ активов и пассивов предприятия.

1. Анализ структуры активов баланса предприятия.

Актив баланса содержит сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, т.е. о вложениях в конкретное имущество и материальные ценности, о расходах предприятия на производство и реализацию продукции и об остатках свободной денежной наличности. Каждому виду размещенного капитала соответствует отдельная статья баланса.

Укрупненная схема структуры активов баланса приведена на рисунке 4.

Долгосрочный капитал

Нематериальные активы

Основные средства

Долгосрочные

финансовые

вложения

Текущие

активы

Запасы

Дебиторская

задолженность

Краткосрочные

финансовые

вложения

Денежные средства

Средства,

используемые

за пределами

предприятия


Рисунок 4. Структура активов баланса предприятия [15, 100].

Основным признаком группировки статей актива баланса считается степень их ликвидности. По этому признаку все активы баланса подразделяются на долгосрочные, или основной капитал (I раздел актива баланса), и текущие (оборотные) активы (II раздел актива баланса).

Средства предприятия могут использоваться в его внутреннем обороте и за его пределами (дебиторская задолженность, приобретение ценных бумаг, акций, облигаций других предприятий).

Размещение средств предприятия имеет очень большое значение в финансовой деятельности и повышении ее эффективности. От того, какие средства вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится в сфере производства и в сфере обращения, в денежной и материальной форме, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности, следовательно, и финансовое положение предприятия. В связи с этим в процессе анализа активов предприятия в первую очередь следует изучить изменения в их составе, структуре и дать им оценку [15, 99-101].

Активы предприятия состоят из внеоборотных и оборотных средств. Поэтому наиболее общую структуру активов характеризует коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов:

Ко/в = ОА / ВА,

где ОА – оборотные активы;

ВА – внеоборотные активы.

Значение данного показателя в большей степени обусловлено отраслевыми особенностями кругооборота средств анализируемого предприятия.

При изучении структуры запасов основное внимание целесообразно уделить выявлению тенденций изменения таких элементов текущих активов, как сырье, материалы и другие аналогичные ценности, затраты в незавершенном производстве, готовая продукция и товары для перепродажи, товары отгруженные.

Значительный удельный вес в текущих активах занимают затраты в незавершенном производстве, это может свидетельствовать о:

- с одной стороны, о расширении производства;

- с другой стороны, о замедлении оборачиваемости капитала в связи с увеличением продолжительности производственного цикла.

Увеличение удельного веса производственных запасов может свидетельствовать о:

- наращивании производственного потенциала организации;

- стремлении за счет вложений в производственные запасы защитить денежные активы организации от обесценивания под воздействием инфляции;

- нерациональности выбранной хозяйственной стратегии, вследствие которой значительная часть текущих активов иммобилизована в запасах, чья ликвидность может быть невысокой.

Увеличение денежных средств на счетах в банке свидетельствует, как правило, об укреплении финансового состояния предприятия. Их сумма должна быть такой, чтобы обеспечить погашение всех первоочередных платежей. Наличие больших остатков денежных средств на протяжении длительного времени может быть результатом неправильного использования оборотного капитала. Они должны быстро пускаться в оборот с целью получения прибыли путем расширения своего производства или вложения в акции и ценные бумаги других предприятий.

Необходимо также проанализировать влияние на финансовое состояние предприятия изменение или увеличения счетов дебиторов. Если предприятие расширяет свою деятельность, то растут число покупателей и, как правило, дебиторская задолженность. С другой стороны, предприятие может сократить отгрузку продукции, тогда счета дебиторов уменьшатся. Следовательно, рост дебиторской задолженности не всегда оценивается отрицательно.

2. Анализ структуры пассива баланса предприятия.

Если в активе баланса отражаются средства предприятия, то в пассиве - источники их образования.

Капитал – это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли.

Формируется капитал предприятия как за счет собственных (внутренних), так и за счет заемных (внешних) источников.

Основным источником финансирования является собственный капитал. Основным источником пополнения собственного капитала является прибыль предприятия. Если предприятие убыточное, то собственный капитал уменьшается на сумму полученных убытков.

Внутренние источники:

- чистая прибыль предприятия;

- амортизационные отчисления;

- фонд переоценки имущества;

- доход от сдачи в аренду имущества.

Внешние источники:

- выпуск акций;

-безвозмездная финансовая помощь;

- прочие внешние источники.

Заемный капитал – это кредиты банков и финансовых компаний, займы, кредиторская задолженность, лизинг, коммерческие бумаги. Он подразделяется на долгосрочный (более года) и краткосрочный (до года). Увеличение доли заемного капитала в структуре источников финансирования влечет за собой рост финансового риска, снижение резервного заемного капитала и рост средневзвешенной стоимости капитала предприятия.

При анализе динамике и структуры капитала, следует учитывать, что, от того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия и его устойчивость. Привлечение заемного капитала в разумных пределах выгодно, поскольку затраты на его обслуживание списываются на себестоимость, т.е. уменьшают налогооблагаемую прибыль.

Привлечение заемных средств в оборот предприятия – нормальное явление. Это содействует временному улучшению финансового состояния при условии, что средства не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. В противном случае может возникнуть просроченная кредиторская задолженность, что в конечном итоге привод к выплате штрафов, применению санкций и ухудшению финансового положения.

Следовательно, разумные размеры заемного капитала способны улучшить финансовое состояние предприятия, а чрезмерные – ухудшить его. Поэтому в процессе анализа необходимо изучить состав, давность появления кредиторской задолженности, наличие, частоту и причину образования просроченной задолженности поставщикам ресурсов, персоналу предприятия по оплате труда, бюджету, установить сумму выплаченных санкций за просрочку платежей.

Финансовое состояние предприятия во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены.

· По степени принадлежности используемый капитал подразделяется на собственный (IV раздел баланса) и заемный (V и VI разделы баланса).

· По продолжительности использования различают долгосрочный постоянный (перманентный) - IV и V разделы баланса и краткосрочный - VI раздел баланса.

Структура пассива баланса приведена на рисунке 5.

Постоянный (перманентный) капитал

Собственный

капитал

Капитал и

резервы

(IV раздел)


Рисунок 5. Структура пассива баланса предприятия [15, 104].

Структуру пассивов характеризует коэффициент соотношения заемных и собственных средств (нормальное ограничение к < 1), равный отношению заемных средств к собственному капиталу предприятия. Такое ограничение показателя означает, что обязательства предприятия могут быть покрыты собственными средствами. Положительно оценивается уменьшение коэффициента соотношения заемных и собственных средств, отражающее уменьшение финансовой зависимости. Но отношение заемных и собственных средств может превышать единицу при условии, что отношение краткосрочных пассивов и перманентного капитала не превышает единицы [15,104-105].

2.3 Анализ абсолютных и относительных показателей ликвидности

Ликвидностью называют способность ценностей превращаться в деньги. Последние считаются абсолютно ликвидными средствами. У ликвидности, как у медали, две стороны. С одной стороны, это величина, обратная по отношению ко времени, необходимому для быстрой продажи актива по данной цене. С другой стороны, это сумма, которую можно за него выручить. Эти стороны, безусловно взаимосвязаны: если вы желаете получить большую сумму за свой товар (услугу), нужно подольше поторговаться или найти хорошего покупателя. Так вы получите денежный выигрыш. Однако порой деньги нужны срочно, для того чтобы быстро решить какую-либо проблему или вложить в более выгодное дело. Тогда выгоднее уступить в цене и получить выигрыш во времени.

Ликвидность предприятия - способность превращать свои активы в деньги для совершения всех необходимых платежей по мере наступления их срока. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность активов – величина, обратная времени превращения активов в денежные средства [18, 174-177].

Платежеспособность предприятия – это наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Основными признаками платежеспособности являются:

· отсутствие просроченной кредиторской задолженности;

· наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете.

Не вдаваясь в подробный анализ обсуждаемых понятий, можно заметить лишь, что ликвидность инерционна и достаточно устойчива, а платежеспособность, напротив, весьма динамична.

Анализ ликвидности и платежеспособности организации проводится в два этапа:

· 1-й этап – группировка активов баланса по срокам их трансформации в денежные средства, а пассивов – по степени срочности их оплаты;

· 2-й этап – расчет ряда показателей ликвидности предприятия.

Первый этап – это группировка статей баланса.

Из всех перечисленных видов ликвидности легче всего поддается расчету, а значит, и анализу ликвидность баланса. Ее анализ начинается с того, что все активы и пассивы предприятия делят на четыре группы (активы – в зависимости от скорости превращения в денежные средства; пассивы – в зависимости от срочности их оплаты).

1. Наиболее ликвидные активы – к ним относятся все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги). Данная группа рассчитывается следующим образом:

А1 = Денежные средства (260)+Краткосрочные финансовые вложения (250).

2. Быстро реализуемые активы – дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты.

А2 = Краткосрочная дебиторская задолженность (240).

3. Медленно реализуемые активы – статьи раздела II актива баланса, включающие запасы, НДС, дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются более, чем через 12 месяцев после отчетной даты) и прочие оборотные активы.

А3 = Запасы (210) + Долгосрочная дебиторская задолженность (230) + НДС (220) + Прочие оборотные активы (270) – Расходы будущих периодов

4. Трудно реализуемые активы – статьи раздела I актива баланса – внеоборотные активы.

А4 = Внеоборотные активы (190)

Группировка пассивов по степени срочности их оплаты.

1. Наиболее срочные обязательства – к ним относится кредиторская задолженность.

П1 = Кредиторская задолженность (620)

2. Краткосрочные пассивы – это краткосрочные заемные средства, задолженность участникам по выплате доходов и прочие краткосрочные пассивы.

П2 = Краткосрочные заемные средства (610) + Задолженность участникам по выплате доходов (630) + Прочие краткосрочные обязательства (660).

3. Долгосрочные пассивы – это статьи баланса, относящиеся к V и VI разделам, т. е. долгосрочные кредиты и заемные средства, а также доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей.

П3 = Долгосрочные обязательства (590) + Доходы будущих периодов (640) + Резервы предстоящих расходов и платежей (650).

4. Постоянные пассивы или устойчивые – это статьи III раздела баланса «Капитал и резервы».

П4 = Капитал и резервы (490).

Бухгалтерский баланс является абсолютно ликвидным, если соблюдаются следующие соотношения (неравенства):

А1 ≥ П1 ; А2 ≥ П2 ; А3 ≥ П3 ; А4 ≥ П4 .

Первые три неравенства означают, необходимость соблюдения неизменного правила ликвидности — превышения активов над обязательствами.

Сопоставление итогов первой группы по активу и пассиву, т.е. А1 и П1 (сроки до 3-х месяцев), отражает соотношение текущих платежей и поступлений. Сравнение итогов второй группы по активу и пассиву, т.е. А2 и П2 (сроки от 3-х до 6-ти месяцев), показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущей ликвидности в недалеком будущем. Сопоставление итогов по активу и пассиву для третьей и четвертой групп отражает соотношение платежей и поступлений в относительно отдаленном будущем. Анализ, проводимый по данной схеме, достаточно полно представляет финансовое состояние с точки зрения возможностей своевременного осуществления расчетов.

Если не будет выполняться хотя бы одно из неравенств, баланс предприятия не может считаться абсолютно ликвидным. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе ( в сумме итог балансов должны быть равны). Однако компенсация имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.

Проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса является приближенным. Более детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов.

Второй этап анализа ликвидности – это расчет коэффициентов ликвидности.

В отечественной и зарубежной практике рассчитываются различные коэффициенты ликвидности оборотных активов и их элементов. Назовем наиболее важные по экономической сути и востребованности практикой показатели ликвидности.

1. Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия). Коэффициент текущей ликвидности показывает, какую часть краткосрочных обязательств предприятия можно погасить, если мобилизовать все оборотные средства. Коэффициент текущей ликвидности — основополагающий показатель для оценки финансовой состоятельности организации, достаточности имеющихся у нее оборотных средств, которые при необходимости могут быть использованы для погашения ее краткосрочных обязательств.

Рассчитывается по формуле:

Ктл = (А1 + А2 + А3 ) / (П1 + П2 ).

Значения соответствующие нормативным от 1 до 2.

Коэффициент текущей ликвидности позволяет оценить, насколько краткосрочные обяза­тельства покрываются ликвидными активами, т.е. сколько всех ликвидных средств приходится на 1 руб. краткосрочных обяза­тельств. Если коэффициент текущей ликвидности составляет менее 1.5, или 150%, то это означает, что организация утрачивает спо­собность к выполнению краткосрочных обязательств из текущих активов.

Однако превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами более чем в два раза считается нежелательным. Это свидетельствует о нерациональном вложении предприятием своих средств и неэффективном их использовании.

Определение нормативных значений коэффициента покрытия для конкретного предприятия связано с особенностями отрасли, формой расчетов за товары и услуги, длительностью производственного цикла, структурой запасов товарно-материальных ценностей.

2. Коэффициент быстрой ликвидности , или коэффициент «критической оценки», показывает, насколько ликвидные средства предприятия покрывают его краткосрочную задолженность. В ликвидные активы включаются все оборотные активы предприятия, за исключением товарно-материальных запасов. Поскольку для погашения обязательств готовой продукцией и запасами сырья требуется их предварительная реализация, данный коэффициент показывает, какая доля кредиторской задолженности может быть погашена за счет наиболее ликвидных активов. Рекомендуемое значение данного показателя больше или равно единицы, однако, следует иметь в виду, что достоверность выводов по результатам расчетов этого коэффициента и его динамики в значительной степени зависит от «качества» дебиторской задолженности.

Кбл = (А1 + А2 ) / (П1 + П2 )

3. Коэффициент абсолютной ликвидности представляет собой отношение денежных средств, которыми располагает предприятие на счетах в банках и в кассе, к краткосрочным обязательствам. Это наиболее жесткий критерий платежеспособности, показывающий, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно. Значения данного коэффициента за рассматриваемый период соответствует нормативным 0,2 до 0,4. Нормативные значения данного показателя свидетельствуют о том, что краткосрочные обязательства должны покрываться наиболее ликвидными активами не менее чем на 40%.

Фактические значения показателя абсолютной ликвидности за рассматриваемый период свидетельствуют о том, что у организации отсутствует возможность покрытия краткосрочных обязательств за счет денежных средств и краткосрочных ценных бумаг даже без ожидаемого погашения дебиторской задолженности.

Кал = А1 / (П1 + П2 )

Показатели ликвидности в совокупности дают разностороннюю комплексную характеристику устойчивости финансового состояния предприятия при разной классификации ликвидных средств в процессе учета. Однако различные партнерские группы обращают внимание на разные показатели. Так, для поставщиков сырья и материалов наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности. Банк, кредитующий данное предприятие, уделяет большое внимание коэффициенту быстрой ликвидности. Покупатели и держатели акций и облигаций оценивают финансовую устойчивость предприятия прежде всего по коэффициенту текущей ликвидности.

Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом рекомендуется использовать общий показатель ликвидности баланса , который, показывает отношение суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств при условии, что различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с определенными весовыми коэффициентами, учитывающими их значимость с точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств. С его помощью осуществляется оценка изменения финансовой ситуации на предприятии с точки зрения ликвидности.

Кол = А1 +0,5 А2 +0,3 А3

П1 +0,5 П2 +0,3 П3

Оценка платежеспособности требует дифференцированного подхода, если не к каждому предприятию, то хотя бы по группам в рамках отраслей, с учетом их специфики, типа производства, этапа развития, структуры, состояния оборотных средств и их оборачива­емости. Поэтому следует помнить, что рассмотренные коэффици­енты не учитывают отраслевую специфику и тип производства, хотя и обладают значительной аналитической ценностью.

Коэффициенты ликвидности — это моментные показатели, исчисляемые по состоянию на какую-то конк­ретную дату. Рассматриваемые в отдельности, эти показатели не обеспечивают приемлемой вероятности выделения неплатежеспособных предприятий. Выйти из положения можно за счет совместного использования коэффициентов ликвидности и показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятий.

2.4 Анализ абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости

Понятие устойчивости является многофакторным и многоплановым. Так, в зависимости от влияющих на нее факторов, устойчивость предприятия подразделяют на внутреннюю и внешнюю, общую, финансовую.

Внутренняя устойчивость – это такое общее финансовое состояние предприятия, при котором обеспечивается стабильно высокий результат его функционирования. Для ее достижения необходимо активное реагирование на изменение внутренних и внешних факторов.

Внешняя устойчивость предприятия при наличие внутренней устойчивости обусловлена стабильностью внешней экономической среды, в рамках которой осуществляется его деятельность. Она достигается соответствующей системой управления рыночной экономикой в масштабах всей страны.

Общая устойчивость предприятия достигается при такой организации движения денежных потоков, которая обеспечивает постоянное превышение поступления средств (доходов) над их расходованием (затратами).

Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами. Она обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и может считаться главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет ответить на вопрос, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия. Недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная – препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким образом, сущностью финансовой устойчивости является эффективное формирование, распределение и использование финансовых ресурсов. Платежеспособность выступает ее внешним проявлением.

Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие уровень обеспеченности оборотных активов источниками их формирования [18, 181-182].

Для характеристики источников формирования запасов определяют три основных показателя:

1. Наличие собственных оборотных средств (СОС), как разница между собственным капиталом (III раздел пассива баланса) и внеоборотными активами (I раздел актива баланса). Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал. Увеличение данного показателя по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия. В формализованном виде наличие собственных оборотных средств можно записать как:

СОС = СК (стр. 490) – ВА (стр. 190),

где: СК – собственный капитал,

ВА – внеоборотные активы.

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов (СД), определяемое путем увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных обязательств:

СД = СОС (стр. 490 – стр. 190) + ДО (стр. 590),

где: ДО – Долгосрочные обязательства

3. Общая величина основных источников формирования запасов (ОИ), определяемая путем увеличения предыдущего показателя на сумму краткосрочных заемных средств:

ОИ = СОС (стр. 490 – стр. 190) + ДО (стр. 590) + ЗС (стр.610),

где: ЗС – заемные средства.

Этим показателям источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

1. Излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств (ΔСОС):

ΔСОС = СОС – 3, где З - запасы

2. Излишек (+) или недостаток (–) собственных и долгосрочных источников формирования запасов (ΔСД):

ΔСД = СД – 3

3. Излишек (+) или недостаток (–) общей величины основных источников формирования запасов (ΔОИ):

ΔОИ = ОИ - З

Для характеристики финансовой ситуации на предприятии существует четыре типа финансовой устойчивости.

· Абсолютная устойчивость финансового состояния, встречающаяся редко в современной российской практике, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости. Она задается системой условий:

1а. излишек (+) собственных оборотных средств или равенство величин собственных оборотных средств и запасов.

З < СОС

· Нормальная устойчивость , которая гарантируется ее платежеспособностью:

2а. недостаток (-) собственных оборотных средств,

2б. излишек (+) долгосрочных источников формирования запасов или равенство величин долгосрочных источников и запасов.

З = СОС + ЗС

· Неустойчивое финансовое состояние , сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения реального собственного капитала и увеличения собственных оборотных средств, а также за счет дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и заемных средств:

3а. недостаток (-) собственных оборотных средств,

3б. недостаток (-) долгосрочных источников формирования запасов,

3в. излишек (+) общей величины основных источников формирования запасов или равенство величин основных источников и запасов.

З = СОС+ЗС+ОИ,

где ИО – часть собственного капитала, предназначенного для обслуживания других краткосрочных обязательств, сдерживающая финансовую напряженность.

Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции, т.е. выполняются следующие условия:

Z1 + Z4 > ЗС - [+ ИО]

Z2 + Z3 ≤ ΔСД,

где Z1 – производственные запасы;

Z2 – незавершенное производство;

Z3 – расходы будущих периодов;

Z4 – готовая продукция;

ЗС - [+ ИО] – часть краткосрочных кредитов и заемных средств, участвующая в формировании запасов и затрат

· Кризисное финансовое состояние , при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность организации и прочие оборотные активы не покрывают даже его кредиторской задолженности и прочие краткосрочные пассивы:

4а. недостаток (-)собственных оборотных средств;

4б. недостаток (-) долгосрочных источников формирования запасов;

4в. недостаток (-) общей величин6ы основных источников формирования запасов.

З > СОС+ЗС

В двух последних случаях (неустойчивого и кризисного финансового положения) устойчивость может быть восстановлена оптимизацией структуры пассивов, а также путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат [18, 186-187].

Следующим этапом является расчет относительных показателей финансовой устойчивости основанных на расчете коэффициентов. Многочисленные хозяйственные операции, совершаемые ежедневно, приводят к постоянному колебанию финансового состояния, переходу из одного типа устойчивости в другой, что требует постоянного анализа и контроля динамики источников средств.

В аналитической практике традиционно используют ряд показателей финансовой устойчивости. Характеристика каждого из них включает:

- определение порядка расчета;

- проверку соответствия нормативному или рекомендуемому значению;

- оценку динамики;

- раскрытие экономического содержания;

- определение причин и факторов, обусловливающих уровень и динамику;

- заключение и рекомендации для управления.

Таким образом, все показатели финансовой устойчивости можно подразделить на 3 группы:

- показатели структуры капитала;

- показатели, характеризующие состояние оборотного капитала,

- показатели, характеризующие состояние основных средств.

Для более полного анализа финансовой устойчивости предприятия в мировой и отечественной практике разработана специальная систе­ма показателей и коэффициентов.

1. Одной из важнейших характеристик устойчивости финансового положения предприятия, его независимости от заемных источников средств является коэффициент автономии или коэффициент финансовой неза­висимости, который определяется как отношение собственного капи­тала к величине всех активов предприятия.

Ка = СК/В,

где, СК – собственный капитал;

ВБ – величина активов предприятия.

Он характеризует уровень общей финансовой независимости, т.е. степень независимости предприятия от заемных источников финанси­рования. Таким образом, этот коэффициент показывает долю соб­ственного капитала в общем объеме пассивов.

В мировой практике принято нормативное значение для коэффи­циента автономии, равное 0,5. Это означает, что до достижения этого предела можно пользоваться заемным капиталом. Ограничение Ка > 0,5 означает, что все обязательства фирмы могут быть покрыты ее соб­ственными средствами. Выполнение этого ограничения важно не толь­ко для предприятия, но и для ее кредиторов. Однако установление критической точки на уровне 50% достаточно условно и является ито­гом следующих рассуждений: если в определенный момент банк, кре­диторы предъявят все долги к взысканию, то предприятие сможет их погасить, реализовав половину своего имущества, сформированного за счет собственных источников, даже если вторая половина имущества окажется по каким-либо причинам неликвидной.

Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении фи­нансовой независимости предприятия, снижении риска финансовых затруднений в будущем. В предприятие с большей долей собственного капитала кредиторы более охотно вкладывают свои средства, так как такое предприятие с большей вероятностью может погасить свои дол­ги за счет собственных средств.

2. Финансовый рычаг (леверидж ) Фр:

Фр = КЗ/СК,

где КЗ — заемные средства, привлекаемые предприятием. Взаимосвязь коэффициента автономии и финансового рычага вы­ражается формулой:

Фр=1/ Ка -1,

откуда следует, что нормальное ограничение для коэффициента соотношения заемных и собственных средств Фр < 1.

3. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами финансирования (Коа) показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников:

Коа= (СК+ВА)/ОА,

где, ВА – внеоборотные активы;

ОА – оборотные активы.

Данный коэффициент характеризует наличие у предпринимательской фирмы собствен­ных оборотных средств, необходимых для ее финансовой устойчиво­сти. Нормальное ограничение для этого коэффициента, получаемое на основе статистических данных хозяйственной практики, Коа > 0,6 - 0,8.

Это один из основных показателей при оценке несостоятельности предпринимательской фирмы.

Уровень коэффициента обеспеченности оборотных активов соб­ственными средствами сопоставим для организаций разных отраслей. Независимо от отраслевой принадлежности степень достаточности соб­ственных оборотных средств для покрытия оборотных активов одина­ково характеризует меру финансовой устойчивости. В тех случаях, когда Коа>1, можно говорить, что предприятие не зависит от заемных источников средств при формировании своих оборотных активов. Если же Коа <1 (особенно если значительно ниже), необходимо оценить, в какой мере собственные оборотные средства покрывают хотя бы про­изводственные запасы и товары, как они обеспечивают бесперебой­ность деятельности предприятия.

4. Коэффициент маневренности — еще одна существенная характе­ристика устойчивости финансового состояния — равен отношению собственных оборотных средств фирмы к общей величине собствен­ных средств:

Км = (СК - ВА)/СК.

Он показывает, какая часть собственных средств предприятия на­ходится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Высокое значение данного коэффи­циента положительно характеризует финансовое состояние фирмы, однако устоявшихся нормативов в экономике нет. Иногда в специаль­ной литературе в качестве оптимальной величины Км = 0,5.

Уровень коэффициента маневренности зависит от характера дея­тельности предприятия: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких (так как в фондо­емких значительная часть собственных средств является источником покрытия основных производственных фондов). С финансовой точки зрения, чем выше коэффициент маневренности, тем лучше финансовое состояние предприятия. В целом улучшение состояния оборотных средств зависит от опережающего роста суммы оборотных средств по сравнению с ростом материальных запасов и собственных источников средств.

5. Коэффициент покрытия инвестиций (коэффициент финансовой устойчивости) характеризует долю собственного капитала и долго­срочных обязательств в общей сумме активов предприятия:

Кфу = (СК +ДЗ) / В,

где ДЗ – долгосрочные займы.

Это более мягкий показатель по сравнению с коэффициентом ав­тономии. В мировой практике принято считать нормальным Кфу = 0,9, критическим — снижение до 0,75.

Рассчитанные фактические коэффициенты отчетного периода срав­ниваются с нормой, значением предыдущего периода, аналогичными коэффициентами предприятий, и тем самым выявляется реальное фи­нансовое состояние, слабые и сильные стороны фирмы.

Для точной и полной характеристики финансового состояния до­статочно сравнительно небольшого количества финансовых коэффи­циентов. Важно лишь, чтобы каждый из них отражал наиболее суще­ственные стороны финансового состояния предприятия.

Поток текущих хозяйственных операций меняет определенное однажды состояние финансовой устойчивости, будучи причиной перехода от одного типа устойчивости в другой. Задача экономиста - так спланировать финансовые и материальные потоки, чтобы их следствием было улучшение финансового состояния предприятия. Для этого необходимо умение определять предельные границы изменения источников средств для покрытия вложений капитала в основные фонды или производственные запасы.

В том случае, когда финансовое положение неустойчиво, его следует исправить путем оптимизации структуры пассивов, а также путем обоснованного снижения уровня запасов и готовой продукции на складе. Чтобы снять финансовое напряжение, предприятию необходимо выяснить причины резкого увеличения на конец года производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции и товаров. Это задачи внутреннего финансового анализа.

В рамках внутреннего анализа осуществляется углубленное исследование финансовой устойчивости предприятия на основе построения баланса неплатежеспособности.

2.5 Анализ деловой активности

Одним из направлений экономического анализа финансового устойчивости предприятия является оценка деловой активности анализируемого объекта.

Деловая активность проявляется в динамичности развития организации, достижении ею поставленных целей, что отражает абсолютные стоимостные и относительные показатели.

Анализ деловой активности позволяет выявить, насколько эффективно предприятие использует свои средства.

Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота его средств. Рентабельность предприятия отражает степень прибыльности его деятельности. Анализ деловой активности и рентабельности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов оборачиваемости и рентабельности, которые являются относительными показателями финансовых результатов деятельности предприятия.

Чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше продукции закупит и реализует при одной и той же сумме капитала. Задержка движения средств на любой стадии ведет к замедлению оборачиваемости, требует дополнительного вложения средств и может вызвать значительное ухудшение финансового состояния предприятия.

Достигнутый в результате ускорения оборачиваемости эффект выражается в первую очередь в увеличении выручки от реализации без дополнительного привлечения финансовых ресурсов. Кроме того, за счет ускорения оборачиваемости капитала происходит увеличение суммы прибыли, так как обычно к исходной денежной форме он возвращается с приращением. Если реализации продукции является убыточной, то ускорение оборачиваемости средств ведет к ухудшению финансовых результатов. Из сказанного следует, что нужно стремиться не только к ускорению движения капитала на всех стадиях кругооборота, но и к максимальной его отдаче, которая выражается в увеличении суммы прибыли на один рубль капитала. Это достигается рациональным и экономным использованием всех ресурсов, недопущением их перерасходов, потерь на всех стадиях кругооборота. В результате капитал вернется к своему исходному состоянию в большей сумме, то есть с прибылью.

К показателям, характеризующим деловую активность, относят коэффициенты оборачиваемости и рентабельности.

Коэффициенты оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансовой устойчивости предприятия, поскольку скорость оборота капитала, то есть скорость превращения его в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота капитала отражает при прочих равных условиях повышение производственно-технического потенциала предприятия.

Основными источниками резервов повышения уровня рентабельности являются: увеличение суммы прибыли от реализации продукции и снижение ее себестоимости.

На уровень и динамику показателей рентабельности оказывает влияние вся совокупность производственно-хозяйственных факторов:

· уровень организации производства и управления;

· структура капитала и его источников;

· степень использования производственных ресурсов;

· объем, качество и структура продукции;

· затраты на производство.

Для этого рассчитываются шесть показателей оборачиваемости, дающие наиболее обобщенное представление о хозяйственной активности предприятия.

1. Коэффициент оборачиваемости активов показывает, сколько раз за период совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий доход. Этот коэффициент можно определить по формуле:

Кооа = Вр /А,

где - выручка от реализации;

А - средняя стоимость всех активов.

Длительность одного оборота в днях:

д = Д/Кооа ,

где Д – длительность планового периода (год, квартал, месяц).

2. Коэффициент оборачиваемости основных средств представляет собой фондоотдачу, то есть характеризует эффективность использования основных производственных средств (фондов) предприятия за период. Рассчитывается делением объема чистой выручки от реализации на среднюю за период величину основных средств:

Фо = Вр /ОС,

где Вр - выручка от реализации,

ОС – средняя стоимость основных средств.

Длительность одного оборота в днях:

д = Д/Фо

Основным условием роста фондоотдачи явля­ется превышение роста производительности труда над темпами роста его фондовооруженности. Повышение коэффициента фондоотдачи может быть достигнуто как за счет относительно невысокого удельного веса основных средств, так и за счет их высокого технического уровня. Разумеется, его величина значительно колеблется в зависимости от отрасли и ее капиталоемкости. Однако, общие закономерности здесь таковы, что чем выше коэффициент, тем ниже издержки отчетного периода. Низкий коэффициент свидетельствует либо о недостаточном объеме реализации, либо о слишком высоком уровне вложений в эти виды активов.

3. Важным показателем для анализа является коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов , то есть скорость их реализации. В целом, чем выше значение этого коэффициента, тем меньше средств связано в этой наименее ликвидной статье, тем более ликвидную структуру имеет оборотный капитал и тем устойчивее финансовое состояние предприятия. И, наоборот, затоваривание при прочих равных условиях отрицательно отражается на деловой активности предприятия. Расчет коэффициента производится по формуле:

Комс = Вр /МПЗ,

где, МПЗ – средняя стоимость материально-производственных запасов и затрат.

Длительность одного оборота в днях:

д = Д/Комс

Высокое значение этого показателя говорит о более ликвидной структуре оборотного капитала и, соответственно, более устойчивом финансовом состоянии предприятия.

4. Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала показывает скорость оборота материальных и денежных ресурсов предприятия за период и рассчитывается по формуле:

Коок = Вр / ОК

где ОК – средняя величина оборотного капитала.

Длительность одного оборота в днях:

д = Д/Коок

Между оборотным капиталом и объемом реализации существует определенная зависимость. Слишком малый объем оборотного капитала ограничивает сбыт, слишком большой - свидетельствует о недостаточно эффективном использовании оборотных средств. Как определить оптимальное соотношение оборотного капитала и объема реализации? Это соотношение помогает найти коэффициент оборачиваемости оборотного капитала. Для каждого предприятия он индивидуален и, если он определен, то необходимо его значение поддерживать на оптимальном уровне. Найти его достаточно просто - если предприятие при данном значении коэффициента постоянно прибегает к использованию заемного капитала, то значит, эта скорость оборачиваемости оборотного капитала генерирует недостаточное количество денежных средств для покрытия издержек и расширения деятельности. И наоборот, если при постоянном объеме реализации или его увеличении предприятие получает достаточный доход, то считается, что достигнута эффективная скорость оборота оборотного капитала.

5. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала рассчитывается по формуле:

Коск = Вр / СК

где СК – средняя величина собственного капитала.

Длительность одного оборота в днях:

д = Д/Коск

Этот показатель характеризует различные аспекты деятельности:

· с коммерческой точки зрения он определяет либо излишки продаж, либо их недостаток;

· с финансовой - скорость оборота вложенного собственного капитала;

· с экономической - активность денежных средств, которыми рискуют собственники предприятия (акционеры, государство или иные собственники).

Если коэффициент слишком высок, что означает значительное превышение уровня продаж над вложенным капиталом, то это влечет за собой увеличение кредитных ресурсов и возможность достижения того предела, когда кредиторы больше участвуют в деле, чем собственники. В этом случае отношение обязательств к собственному капиталу увеличивается, снижается безопасность кредиторов, и предприятие может иметь серьезные затруднения, связанные с уменьшением доходов. Напротив, низкий коэффициент означает бездействие части собственных средств. В этом случае коэффициент указывает на необходимость вложения собственных средств в другой, более соответствующий данным условиям источник дохода.

6. Коэффициент оборачиваемости краткосрочной дебиторской задолженности рассчитывается как отношение объема дохода (выручки) от реализации продукции (работ, услуг) к дебиторской задолженности по формуле:

Код = Вр / ДЗ,

где ДЗ – средняя величина краткосрочной дебиторской задолженности.

Длительность одного оборота в днях:

д = Д/Код

Этот коэффициент показывает, сколько раз задолженность образуется и поступает предприятию за исследуемый период.

Иногда оборачиваемость дебиторской задолженности называется периодом погашения дебиторской задолженности. Следует иметь в виду, что чем больше период просрочки задолженности, тем выше риск непогашения.

Еще одним направлением оценки деловой активности предприятия является анализ рентабельности .

Результативность и экономическая целесообразность функционирования предприятия измеряются рядом абсолютных и относительных показателей прибыли. Прибыль как экономическая категория отражает чистый доход, созданный в сфере материального производства в процессе предпринимательской деятельности. Значение прибыли состоит в том, что она отражает конечный финансовой результат.

Конечным финансовым результатом хозяйственной деятельности предприятия является балансовая прибыль. Балансовая прибыль – это сумма прибыли (убытков) предприятия как от реализации продукции так и доходов (убытков), не связанных с ее производством и реализацией.

Прибыль от реализации продукции (работ, услуг) – это финансовой результат, полученный от основной деятельности предприятия, которая может осуществляться в любых видах, зафиксированных в ее уставе и не запрещенных законом. Финансовой результат определяется раздельно по каждому виду деятельности предприятия, относящемуся к реализации продукции, выполнению работ, оказанию услуг. Он равен разности между выручкой от реализации продукции в действующих ценах и затратами на ее производство и реализацию.

Прибыль (убыток) от реализации основных средств, их прочего выбытия, реализации иного имущества предприятия – это финансовой результат не связанный с основными видами деятельности предприятия. Он отражает прибыли (убытки) по прочей реализации, к которой относится продажи на сторону различных видов имущества, числящегося на балансе предприятия.

Прибыль от реализации продукции, работ, услуг занимает наибольший удельный вес в структуре балансовой прибыли предприятия. Ее величина формируется под воздействием трех основных факторов: себестоимости продукции, объема реализации и уровня действующих цен на реализуемую продукцию. Важнейшим из них является себестоимость. Количественно в структуре цены она занимает значительный удельный вес, поэтому снижение себестоимости очень заметно сказывается на росте прибыли при прочих равных условиях.

Для оценки эффективности работы предприятия прибыль сопоставляется с затратами или используемыми ресурсами. Соизмерение прибыли с затратами означает рентабельность. В практике работы предприятий применяются ряд показателей рентабельности:

Рентабельность - это показатель прибыльности. Устойчивость финансового положения предприятия в значительной мере зависит от его рентабельности. Коэффициенты рентабельности:

1. Рентабельность продаж (оборота), Рп :

Рп = (Пп / В) х 100%,

где В — выручка от продажи продукции, работ, услуг,

Пп – прибыль от продажи продукции, работ, услуг.

Данный коэффициент показывает, сколько прибыли приходится на единицу реализуемой продукции. Рост показателя является свидетель­ством или роста цен на продукцию при постоянных затратах на произ­водство реализованной продукции, или снижения затрат на производ­ство при постоянных ценах. Соответственно снижение рентабельнос­ти продаж свидетельствует о росте затрат на производство при постоянных ценах на продукцию либо о снижении цен на реализован­ную продукцию рассматриваемого предприятия, т.е. о падении спро­са на нее.

Показатели рентабельности продукции и рентабельности продаж взаимосвязаны и характеризуют изменение текущих затрат на произ­водство и реализацию как всей продукции, так и отдельных ее видов. В связи с этим при планировании ассортимента производимой продук­ции учитывается, насколько рентабельность отдельных видов будет влиять на рентабельность всей продукции. Поэтому весьма важно сформировать структуру производимой продукции в зависимости от изменения удельных весов изделий с большей или меньшей рента­бельностью, с тем, чтобы в целом повысить эффективность производства и получить дополнительные возможности увеличения прибыли.

2. Показатели рентабельности капитала:

а) рентабельность собственного капитала (Рск ):

Рск = (Пч / Кс ) х 100%,

где Пч — чистая прибыль;

Кс — средняя величина собственного капитала.

Этот показатель характеризует эффективность использования соб­ственного капитала и показывает, сколько прибыли приходится на единицу собственного капитала предприятия. Изменение значений коэффициента рентабельности собственного капитала может быть выз­вано, например, ростом или падением котировок акций предприятия на бирже, однако следует учитывать, что учетная цена акций не всегда соответствует их рыночной цене. Поэтому высокое значение коэффи­циента рентабельности собственного капитала не обязательно указы­вает на высокую отдачу инвестируемого в предприятие капитала;

б) рентабельность инвестиционного (перманентного) капитала (Ри ):

Ри = (Пч / Кик ) х 100%,

где Кик — величина инвестиционного капитала, которая равна сумме величин собственного капитала и долгосрочных кредитов и займов.

Показатель характеризует эффективность использования капитала, вложенного на длительный срок. Величину инвестиционного капитала определяют по данным бухгалтерского баланса как сумму собствен­ных средств и долгосрочных пассивов;

в) рентабельность всего капитала предприятия (Рок ):

Рок = (Пп /ВБ) х 100%,

где ВБ — валюта баланса;

Пп – прибыль от продаж продукции, услуг, товаров

Данный коэффициент показывает эффективность использования всего капитала предприятия, т.е. рост значения коэффициента свиде­тельствует об увеличении эффективности использования имущества предприятия и наоборот. Снижение значения рентабельности всего капитала предприятия может также свидетельствовать о падении спроса на продукцию предприятия или о перенакоплении активов.

3. Рентабельность оборотных активов об ):

Роб = (Пп / ОА) х 100 %,

где ОА —величина оборотных активов, руб.

Средняя величина капитала и активов определяется по данным бухгалтерского баланса как средняя арифметическая величина итогов на начало и конец периода.

4. Рентабельность основных средств и прочих внеоборотных ак­тивов (Рв ):

Рв = (Пп /АВср ) х 100%,

где АВ — величина основных средств и про­чих внеоборотных активов.

Рентабельность основных средств и прочих внеоборотных активов отражает эффективность использования внеоборотных активов, изме­ряемую величиной прибыли, приходящейся на единицу стоимости средств. Этот коэффициент взаимосвязан с коэффициентом рентабель­ности всего капитала предприятия. Так, при снижении коэффициен­та рентабельности всего капитала рост рентабельности основных средств и прочих внеоборотных активов свидетельствует об избыточ­ном увеличении мобильных средств, что может быть следствием обра­зования излишних запасов, затоваренности готовой продукцией на складах в связи с падением спроса на нее, чрезмерного роста дебитор­ской задолженности или денежных средств.

Коэффициенты группы рентабельности капитала показывают, насколько эффективно предприятие использует свой капитал в целях получения прибыли.

Данные показатели изучаются в динамике, и по тенденции их изменения судят об эффективности ведения хозяйственной деятельности предприятием.

Рост любого показателя рентабельности зависит от единых экономических явлений и процессов. Прежде всего, это совершенствование системы управления производством в условиях рыночной экономики, повышение эффективности использования ресурсов предприятиями на основе стабилизации взаимных расчетов и системы расчетно-платежных отношений, индексация оборотных средств и четкое определение источников их формирования.

В заключение нужно добавить, что при анализе показателей рентабельности необходимо принимать во внимание следующие моменты:

1. Рентабельность напрямую зависит от стратегии организации, а точнее, от уровня риска в предпринимательской деятельности, который «требует» определенного уровня прибыли. А поскольку, мы рассматриваем научно-исследовательскую организацию, то уровень ее прибыли низкий;

2. Оценка числителя и знаменателя в показателях рентабельности различается за счет того, что прибыль отражает реальный результат деятельности предприятия за отчетный период, а стоимость активов отражается в учетной политике, которая может сильно отличаться от рыночной;

3. Влияние временного аспекта проявляется следующим образом: показатели ликвидности могут быть относительно низкими в отчетный период за счет перехода на новые технологии и других долгосрочных инвестиций; следовательно, это снижение уже нельзя рассматривать как отрицательный момент.

Глава 3. Анализ финансового состояния ЗАО «Объединение Гжель»

3.1 Характеристика ЗАО «Объединение Гжель»

Предприятие было создано 24.05.1972 г. С 1.10.2003 г. ЗАО «Объединение Гжель» имеет 4 территориально-обособленных подразделений и является соучредителем шести малых предприятий.

Уставный капитал предприятия составлял 26 000 рублей, а в 2003 г. был увеличен за счет дополнительного выпуска акций до 2 606 000 рублей.

нач. коммерч. отдела

зам. ген. дир. нач. ТУ

зам. ген. дир. по кап. стр-ву

пом. ген. дир. по спец. вопросам

зам. ген. дир. по правовым вопросам

гл. инженер

Генеральный директор

Средняя численность работников на предприятии составляет 420 человек.

началь-ник ОАСУ

начальник фин-экономич. отд.

гл. бухгалтер

АТЦ

начальник ОКСА

гл. механик

гл. технолог

начальник ОК

Рисунок 6. Часть организационной структуры ЗАО «Объединение Гжель».

Основным видом деятельности ЗАО «Объединение Гжель» является производство изделий народного художественного промысла. Предприятие выпускает художественные гончарные, майоликовые, фарфоровые, шамотные изделия. Основной продукцией являются подарочно-сувенирная продукция, мелкая пластика, изделия посудной группы, предметы интерьера, всего более пяти тысяч наименований. Ежегодно разрабатывается и внедряется в производство около 150 новых видов фарфоровых художественных изделий.

Годовой объем реализации составляет около 2 млн. долларов.

Одной из проблем ЗАО «Объединение Гжель» является защита товарного знака промысла. Появилось слишком много предприятий, незаконно использующих художественный стиль и технологию ЗАО «Объединение Гжель».

3.2 Анализ структуры активов и пассивов баланса

1. Анализ структуры отчета о финансовых результатах.

Таблица 1.

№ п/п

Показатели

2003 г .

2004 г .

Изменение

тыс. руб.

тыс. руб.

тыс. руб.

%

1

Себестоимость

34321

10063

-24258

70,68

2

Оперативная прибыль = валовая прибыль – управленческие и коммерческие расходы

-9265

-610

8655

93,42

3

Чистая прибыль

-5156

-18824

-13668

265,09

Данные таблицы 1 показывают, что себестоимость проданных товаров уменьшилась на 70,68% и довольно сильно увеличился убыток предприятия.

2. Анализ активов.

Таблица 2.

№ п/п

Активы

2003 г .

2004 г .

Изменение

тыс. руб.

тыс. руб.

тыс. руб.

%

1

Внеоборотные активы

209634

207392

-2242

1,07

Оборотные активы

в т.ч.:

2

а) запасы

20963

25923

4960

23,66

3

б) дебиторская задолженность (в теч. 12 месяцев после отчётной даты)

50635

39932

-10703

21,14

4

в) денежные средства

488

439

-49

10,04

ИТОГО:

281720

273686

-8034

2,85

Рисунок 7. Изменения в структуре активов предприятия.

Из таблицы 2 и рисунка 7 видно, что наибольший удельный вес в структуре активов имеют внеоборотные активы. За отчетный период они незначительно снизились (на 1,07%). Самое большое снижение было в величине дебиторской задолженности (на 21,14%), что сказалось на снижении общей суммы активов. Снижение денежных средств может свидетельствовать о достаточно хорошей организации кредитно-расчетных отношений. Увеличение наблюдается лишь в величине запасов (на 23,66%).

3. Анализ пассивов.

Таблица 3.

№ п/п

Пассивы

2003 г .

2004 г .

Изменение

тыс. руб.

тыс. руб.

тыс. руб.

%

1

Краткосрочные обязательства (краткосрочные кредиты, кредиторская задолженность)

91152

99285

8133

8,92

2

Долгосрочные кредиты

1422

3930

2508

176,37

3

Собственный капитал

191969

173901

-18068

9,41

ИТОГО:

284543

277116

-7427

2,61

Рисунок 8. Изменения в структуре пассивов предприятия.

Из таблицы 3 и рисунка 8 видно, что в структуре пассивов велика доля собственного капитала, что следует расценивать положительно. Хотя за отчетный период он снизился на 9,41%. Самый большой прирост был достигнут в величине долгосрочных кредитов и займов (176,37%). Но ввиду того, что эта позиция по удельному весу в составе пассивов невелика, ее значительный прирост не обусловил прирост общей суммы пассивов.

3.3 Анализ ликвидности

1. Анализ ликвидности баланса.

Разобьем показатели пассива и актива по группам ликвидности и составим таблицу анализа ликвидности.

Чтобы баланс был абсолютно ликвидным необходимо выполнение системы неравенств:

А1≥ П1, А2≥П2, А3≥П3, А4≤П4

Таблица 4.

Группа ликвид-ности

Сумма актива, тыс. руб.

Сумма пассива, тыс. руб.

Платежный излишек или недостаток

2003г.

2004г.

2003г.

2004г.

2003г.

2004г.

1

2

3

4

488

50635

23786

209634

439

39932

29363

207382

40155

50997

1422

191969

45982

53303

3930

173901

-39667

-362

22364

17665

-45543

-13371

25433

33481

Баланс

284543

277116

284543

277116

-

-

Из таблицы 4 видно, что баланс предприятия нельзя признать абсолютно ликвидным (и в 2003г, и в 2004г.: А1≤П1, А2≤П2, А3≥П3, А4≥П4), при этом самый большой платежный недостаток наблюдается в группе 1. Однако, этот недостаток компенсируется излишком в группе 4.

2. Анализ ликвидности.

2.1. Общий коэффициент ликвидности:

Кол = (А1+0,5А2+0,3А3)/(П1+0,5П2+0,3П3)

2003 г. Кол = 0,5

2004 г. Кол = 0,4

Нормативное значение для Кол≥1. Полученные значения ниже нормативных, что еще раз показывает, что ликвидность баланса отличается от абсолютной. К тому же, дальнейшее снижение данного коэффициента к концу отчетного периода должно вызвать озабоченность у руководителей предприятия и акционеров.

2.2. Коэффициент общей текущей ликвидности – отношение всей суммы оборотных активов, включая запасы и незавершенное производство, к общей сумме краткосрочных обязательств. Он показывает степень, в которой оборотные активы покрывают оборотные пассивы.

Ктл = Сумма оборотных активов/ Сумма краткосрочных обязательств

2003 г. Ктл = 74909/91152 = 0,8

2004 г. Ктл = 69734/99285 = 0,7

Нормативное значение коэффициента 1≤Ктл≤ 2.

И в 2003г., и в 2004 г. данный коэффициент меньше норматива. Это означает, что в для кредиторов нет уверенности, что долги будут погашены. К тому же, значение Ктл < 1 показывает, что внеоборотные активы предприятия финансируются за счет краткосрочных обязательств, а это высокая степень финансового риска.

2.3. Коэффициент быстрой (критической) ликвидности - отражает платежные возможности предприятия для своевременного и быстрого погашения дебиторской задолженности, не полагаясь на реализацию запасов.

Кбл = Наиболее ликвидная часть активов/Сумма краткосрочных обязательств = (Денежные средства + Дебиторская задолженность + Краткосрочные финансовые вложения) / Сумма краткосрочных обязательств

2003 г. Кбл = (488+50635+0)/91152 = 0,6

2004 г. Кбл = (439+39932+0) = 0,4

Нормальное значение этого коэффициента Кбл³1.

Значение данного коэффициента меньше 1 и в 2003 г., и в 2004г., а это значит, что предприятие не способно выполнить краткосрочные обязательства, не полагаясь на реализацию запасов. Хотя это еще не показатель, потому что предприятию иногда легче продать материальные запасы, чем вернуть дебиторскую задолженность, поэтому даже при Кбл<1 баланс может быть ликвиден. Но так как Ктл<1, то скорее всего у предприятия были трудности с платежами в отчетном периоде.

2.4. Коэффициент абсолютной ликвидности – определяется отношением денежных средств ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия. Он показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно за счет имеющейся денежной наличности, не полагаясь на дебиторскую задолженность. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов.

Кал = Денежные средства/Сумма краткосрочных обязательств

2003 г. Кал = 488/91152 = 0,01

2004 г. Кал = 439/99285 = 0,004

Рекомендуемое значение для данного коэффициента – интервал 0,2 – 0,25.

В данном случае коэффициент абсолютной ликвидности и в 2003 г., и в 2004 г. намного меньше 0,2, а это значит, что предприятие не имело возможности в отчетном периоде моментально выполнить краткосрочные обязательства.

Сопоставив анализ всех коэффициентов ликвидности, можно сказать, что баланс предприятия не ликвиден, и оно не в состоянии расплатиться по краткосрочным обязательствам текущими активами в отчетном периоде.

3.4 Оценка финансовой устойчивости

Рассчитаем финансовую устойчивость с помощью абсолютных показателей .

1. Показатели наличия источников формирования запасов и затрат:

1.1. Наличие собственных оборотных средств:

2003 г. Сос = 191969 – 209634 = -17665

2004 г. Сос = 173901 – 207382 = -33481

1.2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:

2003 г.: СД = -17665+1422 = -16243

2004 г.: СД = -33481+ 3930 = -29551

1.3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат:

2003 г.: ОИ = -16243+50997 = 34754

2004 г.: ОИ = -29551+53303= 23752

2. Показатели обеспеченности запасов и затрат источниками формирования :

2.1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

2003 г.: ΔСОС = -17665 – 20963 = -38628

2004 г.: ΔСОС = -33481– 25923 = -59404

2.2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:

2003 г.: ΔСД = -16243– 20963 = -37206

2004 г.: ΔСД = -29551– 25923 = -55474

2.3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов и затрат:

2003 г.: ΔОИ = 34754– 20963 = +13791

2004 г.: ΔОИ = 23752– 25923 = -2171

Данные показатели свидетельствуют об отсутствии собственных оборотных средств на предприятии, что говорит о финансовом неблагополучии предприятия. Выполняются неравенства З > СОС, З > СД как в 2003, так и в 2004 году, а в 2004 году еще и З > ОИ . Это свидетельствует кризисном финансовом состоянии предприятия.

Проведем анализ финансовой устойчивости предприятия с помощью относительных показателей .

1. Коэффициент автономии характеризует независимость финансового состояния предприятия от заемных источников средств. Он показывает долю собственных средств в общей сумме источников.

Ка = Собственные средства/Весь капитал

2003 г. Ка = 191969/284543 = 0,67

2004 г. Ка = 173901/277116 = 0,63

Нормальное значение данного коэффициента Ка ≈ 0,5.

Из полученных данных видно, что имущество предприятия в 2003 г. на 67%, а в 2004 г. на 63% было сформировано за счет собственных средств, то есть предприятие может полностью погасить свои долги, реализуя свое имущество.

2. Финансовый рычаг.

Фр = заемные средства / собственный капитал

2003 г. Фр = 1422/191969 = 0,007

2004 г. Фр = 3930/173901 = 0,02

Нормальным является значение Фр≤1. Из полученных результатов видно, что предприятие платежеспособно.

3. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами характеризует долю финансирования за счет собственных средств общей величины оборотных активов, уровень независимости текущей деятельности предприятия от внешних заимствований.

Коа = Собственные оборотные средства / Оборотные активы

2003 г. Коа = -17665/74909 = -0,2

2004 г. Коа = -33481/69734 = -0,5

Отрицательное значение данного коэффициента говорит о полной зависимости предприятия от внешних займов в отчетном периоде, что свидетельствует о серьезных проблемах предприятия. Оборотные активы предприятия не финансируются за счет собственных средств.

4. Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами характеризует финансирования запасов предприятия за счет собственных средств.

Коз = Собственные оборотные средства/ Запасы и затраты

2003 г. Коз = -17665/20963 = -0,8

2004 г. Коз = -33481/25923 = -1,3

Нормальное значение коэффициента Коз ≥ 0,6.

Отрицательное значение данного коэффициента свидетельствует о том, что стоимость запасов и затрат не покрываются собственными средствами.

5. Коэффициент покрытия запасов нормальными источниками характеризует долю финансирования запасов предприятия за счет собственных средств, кредиторской задолженности и краткосрочных ссуд и займов.

Кпз = (Собственные средства, Кредиторская задолженность, Краткосрочные ссуды и займы)/Запасы и затраты

2003 г. Кпз = (- 17665+50997+40155)/20963 = 3,5

2004 г. Кпз = (- 33481+53303+45982 0/25923 = 2,5

Данные значения и значения коэффициента обеспеченности запасов собственными оборотными средствами говорят о том, что запасы предприятия финансируются за счет кредитов, займов и кредиторской задолженности.

6. Коэффициент маневренности собственных средств – показывает, какая часть собственных средств направляется на финансирование оборотных средств.

Км = Собственные оборотные средства/Собственные средства = Собственные оборотные средства/(Капитал и резервы + Доходы будущих периодов + Резервы предстоящих расходов)

2003 г. Км = -17665/(191969+0+0) = -0,1

2004 г. Км = -33481/(173901+0+0) = -0,2

Чем больше значение данного коэффициента, тем лучше финансовое состояние предприятия. Отрицательное значение коэффициента в отчетном периоде говорит о финансовой неустойчивости предприятия.

7. Коэффициент финансовой устойчивости характеризует долю долгосрочных источников средств финансирования в валюте баланса.

Кфу = Собственные и привлеченные долгосрочные средства/Весь капитал

2003 г. Кфу = (191969+1422)/284543 = 0,68

2004 г. Кфу = (173901+3930)/277116 = 0,64

Таким образом доля долгосрочных источников в балансе предприятия составляет в 2003 г. – 68%, а в 2004 г. – 64%.

8. Индекс постоянного актива характеризует, за счет каких источников финансируются внеоборотные активы.

И = Внеоборотные активы/Собственный капитал

2003 г. И = 209634/191969 = 1,1

2004 г. И = 207382/173901 = 1,2

Значения данного коэффициента больше единицы в отчетном периоде, а это значит, что внеоборотные активы частично финансируются за счет заемных средств, а оборотные активы – только за счет заемных средств. Это очень рискованная политика.

3.5 Анализ деловой активности

1. Оборачиваемость дебиторской задолженности характеризует эффективность кредитной политики предприятия по отношению к своим клиентам.

Кдз = Выручка от продажи/Средняя величина дебиторской задолженности

Длительность одного оборота дебиторской задолженности в днях (за год): Ддз = 360/Кдз

2003 г. Кдз = 27457 / { (30114+50635) / 2} = 0,7

Ддз = 360/0,7 = 529

2004 г. Кдз = 9720 / { (50635+39932) / 2} = 0,2

Ддз = 360/0,2 = 1714

Видно, что оборачиваемость в отчетном периоде снижена, а это значит, что либо был расширен кредит потребителям, либо у предприятия были проблемы с погашением предоставленного кредита.

2. Оборачиваемость кредиторской задолженности также характеризует эффективность кредитной политики предприятия по отношению к своим клиентам.

Ккз = Выручка от продажи/Средняя кредиторская задолженность

Длительность одного оборота кредиторской задолженности в днях (за год): Дкз = 360/Ккз

2003 г. Ккз = 27457 / { (36967+40155) / 2} = 0,7

Дкз = 360/0,7 = 507

2004 г. Ккз = 9720 / { (40155+45982) / 2} = 0,2

Дкз = 360/0,2 = 1565

Низкое значение коэффициента в отчетном периоде говорит об имеющихся на предприятии проблемах с оплатой выставленных ему счетов.

3. Оборачиваемость запасов.

Кз = Выручка от продажи/Средняя стоимость запасов

Оборачиваемость запасов в днях (за год): Дз = 360/Кз

2003 г. Кз = 27457 / { (20963+37713) / 2} = 0,9

Дз = 360/0,9 = 383

2004 г. Кз = 9720 / { (20963+25923) / 2} = 0,4

Дз = 360/0,4 = 878

Чтобы уточнить коэффициент оборачиваемости запасов проанализируем показатели оборачиваемости отдельных видов запасов.

а) Оборачиваемость сырья и материалов.

Ксм = Выручка от продажи/Средняя стоимость сырья и материалов

б) Оборачиваемость незавершенного производства.

Кнп = Выручка от продажи/Средняя стоимость незавершенного производства

в) Оборачиваемость готовой продукции.

Кгп = Выручка от продажи/Средняя стоимость готовой продукции

2003 г. Ксм = 27457 / { (8102+7103) / 2} = 3,6

Кнп = 27457 / { (2469+4562) / 2} = 7,8

Кгп = 27457 / { (26201+8211) / 2} = 1,6

2004 г. Ксм = 9720 / { (7103+7734) / 2} = 1,3

Кнп = 9720 / { (4562+4658) / 2} = 2,1

Кгп = 9720 / { (8211+12246) / 2} = 1

Из данных расчетов видно, что «слабое» место в оборачиваемости запасов – оборачиваемость готовой продукции. И в 2003г., и в 2004г. скорость реализации готовой продукции достаточно низкая. Для предотвращения кризиса предприятию следует принимать меры по ускорению оборачиваемости именно готовой продукции.

4. Коэффициент оборачиваемости основных средств (фондоотдача).

Фо = Выручка/Основные средства

2003 г. Фо = 27457/125159 = 0,22

2004 г. Фо = 9720/122909 = 0,08

Низкое значение данного коэффициента говорит о неспособности эффективно использовать средства.

5. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала.

Коск = Выручка/Собственный капитал

2003 г. Коск = 27457/191969 = 0,14

2004 г. Коск = 9720/173901 = 0,06

Низкое значение коэффициента говорит о бездействии части собственных средств и указывает на необходимость вложения собственных средств в другой, более соответствующий данным условиям источник дохода.

6. Длительность финансового цикла.

Финансовый цикл (цикл обращения денежных средств) - это период с момента оплаты поставщиком данных материалов (погашение кредиторской задолженности) до момента получения денег от покупателя за отгруженную продукцию (погашение дебиторской задолженности).

Дфц = Доц – Дкз

Доц – длительность операционного цикла. Доц = Ддз + Дз

2003 г. Доц = 529+383 = 912

Дфц = 912 – 507 = 405

2004 г. Доц = 1714+878 = 2592

Дфц = 2592 – 1565 = 1027

Из расчетов видно, что длительность финансового цикла в 2004 г. была увеличена, а значит потребность в оборотных средствах была больше. Необходимо уменьшать финансовый цикл, чтобы увеличивать прибыль и уменьшать потребность в привлечении внешних источников финансирования.

7. Рентабельность активов

Ра = (Прибыль до налогообложения/Ср. стоимость имущества)*100%

2003 г. Ра = (-3899/{327216+284543}/2)*100% = -1%

2004 г. Ра = (-18069/{284543+277116}/2)*100% = -6%

Полученные показатели отражают неспособность активов предприятия генерировать доходы.

8. Рентабельность продаж.

Рп = (Прибыль от продажи/Выручка от продажи)*100%

2003 г. Рп = (-9265/27457)*100% = -34%

2004 г. Рп = (-610/9720)*100% = -6%

Отрицательные значения показателя говорят о небольшом спросе на продукцию и высоких издержках предприятия.

3.6 Выводы и рекомендации

Из проведенного анализа финансово-хозяйственной деятельности ЗАО «Объединение Гжель» можно сделать вывод, что финансовое состояние предприятия находится в крайне тяжелом положении. Свидетельством этому являются следующие факты.

- У предприятия наблюдается увеличение убытка. Сильно уменьшилась нераспределенная прибыль, а также общий итог баланса. В пассиве баланса выросла величина кредиторской задолженности. Операционная и валовая прибыль имеют отрицательные значения, что требует внесение изменений в производственный процесс, с целью повышения его эффективности.

- Анализ ликвидности показал, что баланс не является абсолютно ликвидным. В ближайшее время, а тем более немедленно, предприятие не в состоянии погасить свои краткосрочные обязательства.

- Анализ финансовой устойчивости показал, что у предприятия практически отсутствуют собственные оборотные средства. Внеоборотные активы частично финансируются за счет заемных средств, а оборотные активы – только за счет заемных. Следовательно, предприятие зависит от заемных источников финансирования. Хотя оно способно полностью погасить долги, реализуя свое имущество.

- Анализ оборачиваемости еще раз подтвердил финансовую неустойчивость предприятия. Наблюдается низкая скорость оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности. На оборачиваемости запасов сказывается низкая скорость оборачиваемости готовой продукции.

- Длительность финансового цикла увеличилась к концу отчетного периода, а, значит, возросла и потребность в оборотных средствах.

- Анализ рентабельности продаж показал, что на продукцию предприятия спрос небольшой, а издержки очень велики.

- Из анализа рентабельности активов можно сделать вывод, что активы предприятия не генерируют доход.

Положительным моментом является увеличение объектов интеллектуальной собственности. А снижение денежных средств может косвенно свидетельствовать о неплохой организации кредитно-расчетных отношений. К концу отчетного периода у предприятия наблюдается и снижение себестоимости.

Предприятию необходимо принимать меры по ускорению оборачиваемости готовой продукции.

Низкое значение коэффициента фондоотдачи позволяет сделать вывод, что объем деятельности недостаточен для данной величины активов и следует наращивать объем продаж или, если это невозможно, ликвидировать некоторые видя активов.

Предприятию необходимо уменьшать финансовый цикл, чтобы увеличивать прибыль и уменьшать потребность в привлечении внешних источников финансирования.

Финансовый цикл может быть уменьшен следующими способами:

- сокращением периода обращения товарно-материальных запасов за счет более быстрого производства и реализации товаров;

- сокращением периода обращения дебиторской задолженности за счет ускорения расчетов;

- удлинения периода обращения кредиторской задолженности за счет замедления расчетов за приобретенные ресурсы.

Для увеличения рентабельности продаж нужна активизация маркетинга на предприятии, анализ по видам издержек и поиск резервов их снижения. Причиной ухудшения рентабельности оборота является рост себестоимости продукции предприятия. Для решения этой проблемы необходимо проработать механизмы управления затратами:

· выделить наиболее весомые статьи себестоимости и исследовать возможности их снижения;

· произвести разделение затрат на постоянные и переменные;

· проанализировать прибыльность отдельных видов продукции, изучить.

Необходимо повышение эффективности использования имущества, либо целесообразно ликвидировать его часть для повышения рентабельности активов.

Также хочется остановиться на следующей проблеме. Большие расходы ЗАО «Объединение Гжель» связаны не только с затратами на производство продукции, но и с немалыми отчислениями на оплату труда (особенно художникам) и на социальные нужды. Предприятие поддерживает систему непрерывного образования местности, которая охватывает 7 детских садов, 5 средних общеобразовательных школ, Гжельский государственный художественно-промышленный колледж, Гжельский государственный художественно-промышленный институт и НИИ среднего и высшего профессионального образования. Оказывает поддержку театру танца «Гжель», финансирует научно-музейную, рекламно-экскурсионную и духовно-православную деятельности Гжельской местности.

На все это нужны огромные средства. Поэтому и велика себестоимость продукции ЗАО «Объединение Гжель» и велик убыток предприятия. Таким образом, остро встает вопрос государственной поддержки народного художественного промысла «Гжель», а также защиты рынка от низкопробных подделок.

Заключение

Состояние финансов предприятия характеризуется размещением его средств и источников их формирования, анализ финансового состояния проводится с целью установить, насколько эффективно используются финансовые ресурсы, находящиеся в распоряжении предприятия. Финансовую эффективность работы предприятия отражают: обеспеченность собственными оборотными средствами и их сохранность, состояние нормируемых запасов товарно-материальных ценностей, состояние и динамика дебиторской и кредиторской задолженности, оборачиваемость оборотных средств, материальное обеспечение банковских кредитов, платежеспособность.

Для осуществления эффективной деятельности любому предприятию необходимо проводить анализ своей деятельности в динамике за несколько лет, чтобы была возможность выявить недостатки своей работы и принять меры по их ликвидации.

В данной дипломной работе был проведен анализ финансового состояния ЗАО «Объединение Гжель» за 2003 и 2004 годы. Цель работы заключалась в том, чтобы на основе документов бухгалтерской отчетности рассмотреть финансовое состояние предприятия.

Подводя итоги данной дипломной работы можно сделать следующие выводы.

Финансовый анализ представляет собой методику оценки текущего и перспективного финансового состояния предприятия на основе изучения зависимости и динамики показателей финансовой информации. Анализ финансового состояния – это глубокое, научно обоснованное исследование финансовых ресурсов в едином производственном процессе.

Финансовое состояние предприятия в действительности выступает как результат многих действий самого предприятия, а также не зависящих непосредственно от него факторов. Поэтому оценка данного многогранного явления производится с помощью цельной системы разнообразных показателей и коэффициентов:

- Ликвидность предприятия - способность превращать свои активы в деньги для совершения всех необходимых платежей по мере наступления их срока. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Анализ ликвидности ЗАО «Объединение Гжель» показал, что баланс не является абсолютно ликвидным. В ближайшее время, а тем более немедленно, предприятие не в состоянии погасить свои краткосрочные обязательства.

- Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами. Она обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Анализ финансовой устойчивости ЗАО «Объединение Гжель» показал, что у предприятия практически отсутствуют собственные оборотные средства. Внеоборотные активы частично финансируются за счет заемных средств, а оборотные активы – только за счет заемных. Следовательно, предприятие зависит от заемных источников финансирования. Хотя оно способно полностью погасить долги, реализуя свое имущество.

- Анализ деловой активности позволяет выявить, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота его средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов оборачиваемости и рентабельности, которые являются относительными показателями финансовых результатов деятельности предприятия. Анализ оборачиваемости ЗАО «Объединение Гжель» еще раз подтвердил финансовую неустойчивость предприятия. Наблюдается низкая скорость оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности. Предприятию необходимо принимать меры по ускорению оборачиваемости готовой продукции. Низкое значение коэффициента фондоотдачи позволяет сделать вывод, что объем деятельности недостаточен для данной величины активов и следует наращивать объем продаж или, если это невозможно, ликвидировать некоторые видя активов. Также предприятию необходимо уменьшать финансовый цикл, чтобы увеличивать прибыль и уменьшать потребность в привлечении внешних источников финансирования.

- Рентабельность предприятия отражает степень прибыльности его деятельности. Анализ рентабельности продаж ЗАО «объединение Гжель» показал, что на продукцию предприятия спрос небольшой, а издержки очень велики. Предприятию нужна активизация маркетинга, анализ по видам издержек и поиск резервов их снижения. Из анализа рентабельности активов можно сделать вывод, что активы предприятия не генерируют доход. Необходимо повышение эффективности использования имущества, либо целесообразно ликвидировать его часть.

Хотя на предприятии и наблюдается увеличение объектов интеллектуальной собственности, а снижение денежных средств может косвенно свидетельствовать о неплохой организации кредитно-расчетных отношений, можно сделать общий вывод о неустойчивом финансовом состоянии ЗАО «Объединение Гжель». Это объясняется тем, что большие расходы данного предприятия связаны не только с затратами на производство продукции, но и с немалыми отчислениями на оплату труда (особенно художникам) и на социальные нужды, предприятие поддерживает систему непрерывного образования местности, оказывает поддержку театру танца «Гжель», финансирует научно-музейную, рекламно-экскурсионную и духовно-православную деятельности Гжельской местности. Поэтому и велика себестоимость продукции ЗАО «Объединение Гжель» и велик убыток предприятия, в то время как государственная поддержка промысла, которым занимается предприятие и защита рынка от низкопробных подделок отсутствует.

Список литературы

1. Закон РФ «О бухгалтерском учете» от 21 ноября 1996 г. №129-ФЗ (с изменениями и дополнениями).

2. Артеменко В.Г., Беллендир М.В. Финансовый анализ. М.: Дело и сервис, 1999.

3. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. - М.: Финансы и статистика, 1994.

4. Бердникова Т.Б., Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. М.: ИНФРА-М, 2001.

5. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. Киев: Ника-Центр Эльга, 1999.

6. Бухгалтерский учет: Учебник / П.С. Безруких, В.Б. Ивашкевич, Н.П. Кондраков и др.; Под ред. П.С. Безруких. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Бухгалтерский учет, 1996.

7. Илясов Г., Оценка финансового состояния предприятия//Экономист-2004, №6.

8. Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия – изд. 3-е исправ., доп. – М.: Центр экономики и маркетинга, 2004.

9. Ковалев В.В. , Введение в финансовый менеджмент- М.: Финансы и статистика,2004.

10.Ковалев В.В., Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М.: Финансы и статистика, 1996.

11.Кодраков Н.П Бухгалтерский учет: Учебное пособие. – 4-е изд., /перераб. доп. – М.: ИНФРА-М, 2002.

12.Кудина М. В., Финансовый менеджмент. Учебное пособие. – М.: ФОРУМ: ИНФРА-М, 2004.

13.Ламыкин И.А. Бухгалтерский учет. Учебник. – М.: Информационно-издательский дом “Филинъ”, Ригант, 2000.

14.Логинов В. М., Скальский Ю. П., Эта звонкая сказка – Гжель. М.: Сварог, 1994.

15.Любушин Н. П., Лещева В. Б., Дьякова В. Г., Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учеб. пособие для вузов / Под ред. проф. Н. П. Любушина. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2000.

16.Парушина Н.В., Анализ дебиторской и кредиторской задолженности // Бухгалтерский учет, 2002, №4.

17.Парушина Н.В., Анализ финансовых результатов по данным бухгалтерской отчетности // Бухгалтерский учет, 2002, №5.

18.Пястолов С. М., Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебник / Сергей Михайлович Пястолов. – 3-е изд., стер. – М.: Издательский центр «Академия», 2004.

19.Савицкая Г.В., Анализ хозяйственной деятельности предприятия, Учебник-3-е изд., ИНФА-М.,2004.

20.Скамай Л.Г., Трубочкина М.И., Экономический анализ деятельности предприятия. Учебное пособие. М.: ИНФРА-М, 2004.

21.Финансовый менеджмент: Учебное пособие / М. Г. Миронов, Е. А. Замедлина, Е. В. Жарикова. – М.: Издательство «Экзамен», 2005.

22.Хорн Дж. Ван, Основы управления финансами: Пер. с англ. / под ред. И.И. Елисеевой. - М.: Финансы и статистика, 1996.

23.Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. – М.: ИНФРА-М, 1999.

Приложения

Оценить/Добавить комментарий
Имя
Оценка
Комментарии:
Здравствуйте! Если Вам нужна помощь с учебными работами, ну или будет нужна в будущем (курсовая, дипломная, отчет по практике, контрольная, РГР, решение задач, онлайн-помощь на экзамене или "любая другая" работа...) - обращайтесь: VSE-NA5.RU Поможем Вам с выполнением учебной работы в самые короткие сроки! Сделаем все быстро и качественно. Предоставим гарантии!
Белла21:29:31 18 мая 2019

Работы, похожие на Реферат: Анализ и оценка финансового состояния предприятия на основе коэффициентов 32

Назад
Меню
Главная
Рефераты
Благодарности
Опрос
Станете ли вы заказывать работу за деньги, если не найдете ее в Интернете?

Да, в любом случае.
Да, но только в случае крайней необходимости.
Возможно, в зависимости от цены.
Нет, напишу его сам.
Нет, забью.



Результаты(229728)
Комментарии (3128)
Copyright © 2005-2019 BestReferat.ru bestreferat@gmail.com реклама на сайте

Рейтинг@Mail.ru