Банк рефератов содержит более 364 тысяч рефератов, курсовых и дипломных работ, шпаргалок и докладов по различным дисциплинам: истории, психологии, экономике, менеджменту, философии, праву, экологии. А также изложения, сочинения по литературе, отчеты по практике, топики по английскому.
Полнотекстовый поиск
Всего работ:
364150
Теги названий
Разделы
Авиация и космонавтика (304)
Административное право (123)
Арбитражный процесс (23)
Архитектура (113)
Астрология (4)
Астрономия (4814)
Банковское дело (5227)
Безопасность жизнедеятельности (2616)
Биографии (3423)
Биология (4214)
Биология и химия (1518)
Биржевое дело (68)
Ботаника и сельское хоз-во (2836)
Бухгалтерский учет и аудит (8269)
Валютные отношения (50)
Ветеринария (50)
Военная кафедра (762)
ГДЗ (2)
География (5275)
Геодезия (30)
Геология (1222)
Геополитика (43)
Государство и право (20403)
Гражданское право и процесс (465)
Делопроизводство (19)
Деньги и кредит (108)
ЕГЭ (173)
Естествознание (96)
Журналистика (899)
ЗНО (54)
Зоология (34)
Издательское дело и полиграфия (476)
Инвестиции (106)
Иностранный язык (62792)
Информатика (3562)
Информатика, программирование (6444)
Исторические личности (2165)
История (21320)
История техники (766)
Кибернетика (64)
Коммуникации и связь (3145)
Компьютерные науки (60)
Косметология (17)
Краеведение и этнография (588)
Краткое содержание произведений (1000)
Криминалистика (106)
Криминология (48)
Криптология (3)
Кулинария (1167)
Культура и искусство (8485)
Культурология (537)
Литература : зарубежная (2044)
Литература и русский язык (11657)
Логика (532)
Логистика (21)
Маркетинг (7985)
Математика (3721)
Медицина, здоровье (10549)
Медицинские науки (88)
Международное публичное право (58)
Международное частное право (36)
Международные отношения (2257)
Менеджмент (12491)
Металлургия (91)
Москвоведение (797)
Музыка (1338)
Муниципальное право (24)
Налоги, налогообложение (214)
Наука и техника (1141)
Начертательная геометрия (3)
Оккультизм и уфология (8)
Остальные рефераты (21697)
Педагогика (7850)
Политология (3801)
Право (682)
Право, юриспруденция (2881)
Предпринимательство (475)
Прикладные науки (1)
Промышленность, производство (7100)
Психология (8694)
психология, педагогика (4121)
Радиоэлектроника (443)
Реклама (952)
Религия и мифология (2967)
Риторика (23)
Сексология (748)
Социология (4876)
Статистика (95)
Страхование (107)
Строительные науки (7)
Строительство (2004)
Схемотехника (15)
Таможенная система (663)
Теория государства и права (240)
Теория организации (39)
Теплотехника (25)
Технология (624)
Товароведение (16)
Транспорт (2652)
Трудовое право (136)
Туризм (90)
Уголовное право и процесс (406)
Управление (95)
Управленческие науки (24)
Физика (3463)
Физкультура и спорт (4482)
Философия (7216)
Финансовые науки (4592)
Финансы (5386)
Фотография (3)
Химия (2244)
Хозяйственное право (23)
Цифровые устройства (29)
Экологическое право (35)
Экология (4517)
Экономика (20645)
Экономико-математическое моделирование (666)
Экономическая география (119)
Экономическая теория (2573)
Этика (889)
Юриспруденция (288)
Языковедение (148)
Языкознание, филология (1140)

Реферат: Основы финансирования предприятия

Название: Основы финансирования предприятия
Раздел: Рефераты по менеджменту
Тип: реферат Добавлен 15:22:22 04 августа 2005 Похожие работы
Просмотров: 2274 Комментариев: 2 Оценило: 2 человек Средний балл: 4.5 Оценка: неизвестно     Скачать

Литература:

1.Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий.-М.:Финансы и статистика –1998-с. 153-159

2.Вёйе Г., Деринг У. Введение в общую экономику и организацию производства. Часть II | Пер. с нем. Л.И Ивановой, Э.А Мельниковой – Красноярск-1997-с.114-200,250-284.

3.Грузинов В.П., Грибов В.Д Экономика предприятия: учебное пособие-М.: Финансы и статистика-1998-с.125-130.

4.Доронин И.Г. Мировой финансовый рынок на пороге 21 века || Деньги и кредит-2000-№5-с.52-60

5.Кокурин Д.И. Финансовые источники инновационной деятельности отечественных предприятий || Финансы-2001-№1-с.19-21

6.Крылов В.И. Прямые инностранные инвестиции: мотивы и препядствия || Финансы-2001-№2-с.64-67

7.Курс экономики: Учебник | Под. ред. Б.А. Райзберга-М.:ИНФРА-М-1997-с.389-393

8.Любке К., Семёнов П. Финансирование инвестиций в России || Предпринимательство-1997-№6-с.90-98

9.Мизиковский Е. Финансовое положение предприятий: различные концепции || Финансовая газета -2000-№45-с.11

10.Нехамкин А.Н. Самофинансирование предприятий в рыночной экономике || Финансы-1996-№3-с.17-19

11.Общая теория финансов: Учебник | Под ред. Л.А Дробозиной-М.:Банки и биржи, ЮНИТИ-1995-с.137-156

12.Остапенко В. Финансовое состояние предприятия: оценка, пути улучшения || Экономист-№7-с.37-42

13.Павлова Л.Н. Финансы предприятий: Учебник для вузов-М.: Финансы, ЮНИТИ-1998-с.174-177

14.Парфёнова Л.Б., Парфёнова В.П. Комунальная экономика польских гмин и способы её финансирования || Финансы-1998-№9-с.57-58

15.Современная экономика || Науч. ред. Мамедов О.Ю.-Ростов-на-Дону: изд-во “Феникс”-1995-с.398-402

16.Третьяк Е.Д. О капитале акционерного общества как источнике финансового обеспечения || Финансы-2000-№10-с. 68-69

17.Финансы предприятий: Учебник для вузов | Под ред. Проф. Колчиной Н.Ф.-М.:Финансы, ЮНИТИ-1998-с.9-10,12-13,16-18

18.Финансы: Учебник для вузов | Под ред. М.В. Романского, Врубленской О.В.-М.:Перспектива; Юрайт-2000-с.237-278

19.Финансы предприятий и организаций || Дадашев А.З., Черник Д.Г. | Финансовая система России-М.,1997-Гл.2-с.36-82

20.Финансы предприятий: Учеб. пособие | Н.Е. Заяц, М.К. Фисенко и дрю-Мн.:Высш.шк., 1995-с.5-7,17-19

21.Финансы: Учебник для вузов Под ред. Л.А. Дробозиной-М.:Финансы; ЮНИТИ-2000-с.375-377

22. Финансы: Учебник | Под ред. В.М. Радионовой –М.:Финансы и статистика-1995-с.237-257

23.Экономика предприятия: Учебник | Под ред. проф. О.И. Волкова-М.: ИНФРА-М-1998-с.180-184

24.Экономика и финансы || Дадашев А.З., Черник Д.Г. | Финансовая система России-М, 1997-Гл.1-с.5-35

25.Экономика и финансы предприятий: Учебник | Под ред. И.А. Усатова –5-е изд., доп. и перераб.-М.:Финансы и статистика-1981-с.207-209

26.Ямгин С.Е. новая концепция финансирования || Опт. Рынок-1996-№15-с.6


Министерство торговли РФ


Красноярский Государственный

Торгово-Экономический институт


Кафедра менеджмента


Курсовая работа

на тему: «Финансы предприятия: Основы финансирования предприятия»


Выполнила: Руководитель:

студентка II курса Здрестова

группы ЭМ-99/5 Светлана

Шаповалова Н.В. Викторовна


Красноярск

2001

Содержание


Введение

1. Теоретические основы финансирования предприятия

1.1. Содержание и сущность финансов предприятия

1.2. Финансовый механизм предприятия

1.3. Особенности финансирования предприятий

в России и за рубежом

Вывод

Приложение

Литература

Введение


Финансы предприятий являются всей основой финансовой системы страны. Они занимают отделяющее положение в этой системе, так как охватывают важнейшую часть всех денежных отношений в стране, а именно: финансовые отношения в сфере общественного денежного воспроизводства страны. От состояния финансов зависит возможность удовлетворения общественных потребностей общества, улучшение финансового положения страны. Финансовую политику формирует государство, оно также определяет порядок образования, распределения и использования средств централизованных фондов финансовых ресурсов, которые служат одним из источников финансирования предприятий. С помощью финансов предприятия выявляют огромные резервы в совершенствовании финансирования и организации своей работы, оптимизации структуры капитала, которые обеспечивают рост объемов производства и реализации прибыли, сбалансированность материальных и финансовых ресурсов. Основной принцип финансов предприятий – выравнивание возможностей получения прибыли с преодолением риска от авансирования денежных средств в различные сферы предпринимательской деятельности.

В текущем финансировании уделяется много внимания стимулированию коммерческой инициативы, росту производительности труда, оно ориентируется на внутренние источники ресурсов, обеспечивающие самоокупаемость. Стратегическое финансирование подразумевает поиск путей накопления капитала и перераспределения финансовых ресурсов в наиболее перспективные сферы бизнеса или в расширение масштабов деятельности.

Таким образом, финансы предприятий могут служить важным инструментом экономического стимулирования, контроля за экономикой страны и управлению финансовыми ресурсами. Этим объяснятся мой интерес к данной курсовой работе. Ее цель – проанализировать финансовую деятельность предприятия в целом, а также состояние финансовых ресурсов и капитала предприятия, приемы управления движением финансовых ресурсов.

1. Теоретические основы финансирования предприятия.


1.1. Содержание и сущность финансов предприятия.


Сущность финансов и их функции


Понятие «финансы» относится к числу широко распространенных, обобщающих экономических категорий, характеризующих процессы денежной природы и денежные отношения в стране и в обществе. Как и ряд других общих экономических терминов, финансы трудно однозначно определить с помощью одного признака. Финансы как единый термин аккумулирует в себе по крайней мере три характеризующих их качества или, точнее, проявляют себя в 3 разных ипостасях.

Во-первых, финансами понимают деньги и денежные средства, используемые как один из вопросов экономических ресурсов, питающих производство и потребление. Ведь многие виды экономических ресурсов в натуральной форме первоначально представлены в денежной форме, в виде денежных средств, на которые приобретаются, обмениваются трудовые и природные ресурсы, средства производства. Соответственно денежную форму ресурсов производства и потребления именуют финансовыми ресурсами. Использование финансовых ресурсов осуществляется в основном через денежные фонды специального целевого назначения, хотя возможна не фондовая форма их использования. Рассмотрение финансовых ресурсов в качестве материальных носителей финансовых отношений позволяет выделить финансы из общей совокупности категорий, участвующих в стоимостном распределении. Ни одна из них, кроме финансов, не характеризуется таким общим материальным носителем. Однако нужно отметить, что эта сторона финансов явно недостаточна для выделения их в качестве самостоятельной экономической категории. Ведь характеризуя финансы как денежные ресурсы, вполне можно было бы обойтись понятием денежные средства государства, предприятия, населения».

Вторая сторона финансов связана с широко распространенным термином «финансирование», понимаемым как обеспечение необходимыми денежными средствами. В этом случае, когда мы говорим, виды и способы обеспечения экономических субъектов, регионов, социально-экономических программ финансовыми ресурсами. Здесь на первый план выходят потребности тех или иных сфер, секторов экономики, производственных звеньев, производителей и потребителей в денежных средствах для удовлетворения своих потребностей и потоки денежных средств, признанных удовлетворить эти потребности. Таким образом, финансы представляют инструмент обеспечения потребностей в денежных средствах путем придания определенного направления денежным потоком.

Третья, определяющая сторона финансов, которая, собственно, и лежит в основе их выделения как самостоятельной и специфической экономической категории, заключена в том, что финансы представляют собой распределительные отношения. Финансирование, рассматриваемое как выделение денежных средств, их адресация, уже есть распределение. Однако когда речь заходит о распределительных отношениях, то под ними понимается нечто более широкое и разнообразное, чем обеспечение финансовыми ресурсами. В процессе функционирования экономики происходит перераспределение стоимости между хозяйственными субъектами, конкретизация целевого ее использования, что тоже происходит на основе финансов. Благодаря им осуществляются многообразные процессы перераспределения стоимости общественного продукта во всех структурных подразделениях экономики и на разных уровнях хозяйствования.

Финансы самым тесным образом связаны с деньгами, но это не идентичные категории. Деньги являются обязательным условием существования финансов. Если нет денег или средств, которые могут быть обращены в деньги, то говорить о финансах не приходится. Так что финансы есть производное понятие от денег. Образно говоря, финансы порождены деньгами. Но если деньги есть прямое воплощение товарного эквивалента, то финансы в большей степени характеризуют отношения, связи, порождаемые движением и распределением денег. В этом смысле финансы могут быть названы денежными отношениями. Деньги, возникшие как форма правления товарных ценностей, связанная с обменом, обретая затем самостоятельную жизнь, собственное движение, делятся на части, распределяются и перераспределяются, переходя из рук в руки, меняют свое назначение. Протекание этих процессов связано с особой формой отношения между экономическими субъектами, именуемой денежными отношениями. С этих позиций финансы представляют денежные отношения, связанные с образованием, распределением и перераспределением, накоплением и использованием денежных средств. Движение и распределение денег порождают финансы как особую форму экономических отношений.

Таким образом, важным признаком финансов как экономической категории является распределительный характер финансовых отношений. Первоначальной сферой возникновения финансовых отношений являются процессы распределения денежной стоимости созданного общественного продукта, когда эта стоимость разделяется на составные части в зависимости от природы возникновения и назначения выделенных составных элементов. На этой основе происходит образование различных форм денежных доходов и накоплений. Такое распределение стоимости с помощью финансов сопровождается адекватным движением денежных средств. Эти денежные средства, которые сопровождают распределительный процесс, принимают специфическую форму финансовых ресурсов. Именно таким образом выделяются денежные средства (именуемые иногда денежными фондами) на накопление и потребление, на доходы и возмещение затраченных средств производства, на социальные нужды и развитие производства.

Финансовые фонды – это часть общей системы денежных фондов, функционирующих в народном хозяйстве, преопределенная потребностями расширенного воспроизводства и обладающая –определенными приоритетами. Финансовые фонды позволяют теснее увязать удовлетворение любой потребности с экономическими возможностями, обеспечивают концентрацию ресурсов на основных направлениях развития общественного производства, дают возможность полнее увязать общественные, коллективные и личные интересы и тем активнее воздействовать на производство.

Материальной основой финансов является производство, так как накопление и денежные доходы предприятий и организацией образуются в результате процесса создания экономического продукта, его реализации.

Подытожим сказанное. Финансы представляют собой денежные ресурсы производства и потребления, а также денежные отношения, возникающие в процессе распределения стоимости созданного экономического продукта и части национального богатства с целью формирования денежных доходов и накоплений у хозяйствующих субъектов и государства и использования их на воспроизводство, вознаграждение работников и удовлетворение общественных потребностей.

Первой стадией понимания сущности финансов являются уяснение того, что в условиях товарного хозяйства экономические отношения по поводу распределения и обмена вновь созданного продукта осуществляются в форме денежных отношений. К финансам относятся только те денежные отношения, посредством которых осуществляется прямое перераспределение доходов, прямое движение стоимости.

Второй стадией уяснения сущности финансов является понимание их объективности. Объективность финансовых отношений означает, что они так же существенно присуще хозяйственной жизни общества, как человеку способ дыхания. Следовательно, финансы являются одним из элементов базиса общества и их развитие происходит по экономическим законам.

Третьей стадией понимания сущности финансов является то, что государство на основе степени познания объективных законов развития общества придаёт финансовым отношениям различные формы, т.е. финансы – это система объективно установленных форм финансовых отношений, направленных на обеспечение стимулов к наиболее эффективному процессу хозяйствования.

Наиболее полно сущность финансов проявляется в их функциях.

Функция – это проявление сущности в действиях, специфический способ выражения присущих финансовых свойств. Большинство экономистов признают, что финансы предприятий выполняют две основные функции: распределительную и контрольную. Обе эти функции тесно взаимодействуют между собой.

Распределительная функция проявляется в том, что посредством финансов происходит распределение и перераспределение внутреннего валового продукта и национального дохода между участниками общественного производства, отраслями хозяйства, регионами, так и всеми членами общества, а также между сферой материального производства и социально-культурной сферой. С помощью распределительной функции финансов осуществляется первичное распределение стоимости созданного экономического продукта и формирование первичных доходов, денежных поступлений в различные сферы и секторы экономики, собственникам факторов производства, участникам производственного процесса, в бюджетные и внебюджетные фонды. Сюда же следует отнести образование и распределение прибыли предприятий.

Распределительная функция финансов затрагивает и использование амортизационного фонда как части фонда возмещения. Следует обратить внимание на то, что благодаря финансам в распределение вовлекается также часть национального богатства.

Финансовые методы распределения распространяются на физических и юридических лиц, являющихся участниками всего воспроизводственного процесса. В распоряжении этих лиц находятся фонды целевого назначения. В качестве таких лиц можно выделить: государственные предприятия, организации, учреждения, население.

Распределительная функция финансов играет важную роль в обслуживании воспроизводственного процесса в целом, активно влияя на него. На основе этой функции осуществляется возмещение потребленных свойств производства, образование доходов, формируются фонды целевого назначения, необходимые для развития производства и стимулирования активной производственной деятельности, сосредотачиваются ресурсы для обеспечения общегосударственных потребностей, для развития социально-культурной сферы, для внутриотраслевого межрегионального распределения средств.

Объективной основой контрольной функции (или учетно-контрольной функции) является стоимостный учет затрат на производство и реализацию продукции, выполнение работ, оказание услуг, формирование доходов и денежных фондов предприятия и их использование. В основе финансов лежат распределительные отношения, обеспечивающие источниками финансирования воспроизводственный процесс (распределительная функция), и тем самым связывающие воедино все фазы воспроизводственного процесса: производство, обмен и потребление. Однако размер получаемых предприятием доходов определяет возможность его дальнейшего развития. Эффективное и рациональное ведение хозяйства предопределяет возможности его дальнейшего развития. И наоборот, нарушение бесперебойного кругооборота средств, рост затрат на производство и реализацию продукции, выполнение работ, оказание услуг снижают доходы предприятия и соответственно возможности его дальнейшего развития, конкурентоспособность и финансовую устойчивость. В этом случае контрольная функция финансов сигнализирует о недостаточном воздействии распределительных отношений на эффективность производства, о недостатках в управлении финансовыми ресурсами и в организации производства. Игнорирование таких сигналов может привести к банкротству предприятия.

Реализация контрольной функции осуществляется с помощью финансовых показателей деятельности предприятий, их оценки и разработки необходимых мер для повышения эффективности распределительных отношений.

Можно сказать, что эти 2 функции представляют 2 стороны одного и того же экономического процесса. Для полноценного и эффективного применения учётно-контрольной функции финансов важно иметь достоверную финансовую информацию, то есть уметь собирать, систематизировать, рассчитывать, анализировать показатели, которые содержатся в бухгалтерской, статистической и оперативной отчетности. Финансовая информация заключается в финансовых показателях, являющихся разновидностью стоимостных показателей, но в отличии от них финансовые показатели позволяют характеризовать, оценивать все стороны работы предприятий, организаций и выявить результаты хозяйственной деятельности и на этой основе принимать меры, направленные на улучшение использование финансов. Квалифицированный финансовый учет и контроль, дополненный анализом, - важное средство укрепления финансовой дисциплины в хозяйстве в целом и во всех его звеньях. Финансовая дисциплина подразумевает обязательный для всех порядок ведения финансов, соблюдение установленных норм и правил выполнения финансовых обязательств, соблюдение финансового законодательства.


Денежные отношения, составляющие содержание финансов.


Говоря о финансах как о совокупности объективных денежных отношений, что же представляет собой эта совокупность. По своему содержанию финансы представляют конкретные виды денежных отношений, опосредствующих прямое движение стоимости. К ним относятся:

  • денежные отношения предприятий, хозяйственных организаций с государством (взаимоотношения с бюджетом, платежи в централизованный фонд государства);

  • денежные отношения между предприятиями, организациями внутри одной страны по поводу применения санкций и поощрений при выполнении договорных обязательств;

  • денежные отношения предприятий и хозяйственных организаций со своими работниками (оплата труда, выплата дивидендов по акциям и др.);

  • денежные отношения государства с населением (взимание налогов, получение займов, выплата выигрышей и др.);

  • денежные отношения предприятий, организаций, населения со страховыми организациями (получение страховых взносов, выплаты страховых пособий и др.);

  • денежные отношения внутри хозяйственной единицы, связанные с организацией внутрихозяйственного расчета (применение внутренних санкций и поощрений между бригадами, цехами и т.п.);

  • денежные отношения предприятий, организаций со своими вышестоящими органами (передача и получение части доходов);

  • денежные отношения предприятий, организаций с банками (получение, погашение ссуд, получение процентов по вкладам);

  • внутригосударственные денежные отношения (формирование и распределение централизованного дохода государства на фонды целевого назначения, финансирования, народного хозяйства, управления, обороны, резервов);

  • денежные отношения государства с другими государствами или международными фондами (оказание и получение безвозмездной помощи, выдача и получение ссуд, уплата и получение процентов за ссуду и др.);

  • денежные отношения предприятий с предприятиями других стран (применение санкций и поощрений при выполнении договорных обязательств);

  • денежные отношения между партнерами совместного предприятия (формирование уставного фонда, распределение доходов и др.);

  • денежные отношения предприятий и населения (приобретение акций, выплата и получение дивидендов).

Перечисленные виды денежных отношений не исчерпывают всего содержания финансов. С развитием рыночных отношений возникают и развиваются новые виды и подвиды, исчезают или модернизируются старые виды финансовых отношений.


Финансовые ресурсы предприятий


Финансовые ресурсы предприятия – это денежные доходы и поступления, которые переходят в распоряжение предприятия. Они предназначены для выполнения финансовых обязательств перед бюджетом, банками, страховыми и другими организациями. Кроме того, финансовые ресурсы служат для осуществления затрат по расширенному воспроизводству, а также используются для экономического стимулирования работников предприятия.

Источниками формирования финансовых ресурсов являются собственные средств предприятия и привлеченные им из разных источников.

Первоначально формирование финансовых ресурсов происходит в момент учреждения предприятия, когда образуется уставный фонд. Его величина показывает размер тех основных и оборотных денежных средств, которые инвестированы в процесс производства.

В дальнейшем финансовые ресурсы формируются главным образом за счет прибыли и амортизационных отчислений. Наряду с ними источниками финансовых ресурсов выступают: выручка от реализации бывшего имущества, различные целевые поступления, оплата содержания детей в дошкольных учреждениях, мобилизация внутренних ресурсов в строительстве и др. Значительные финансовые ресурсы, особенно по вновь создаваемым и реконструированным предприятиям, могут быть мобилизованы на финансовом рынке. При этом используется продажа акций, облигация и других видов ценных бумаг, выпускаемых данным предприятием, а также заемные средства в виде различных кредитов. Кроме того, предприятия могут получать финансовые ресурсы в порядке перераспределения (в виде выплат страхового возмещения от страховых компаний, концернов и отраслевых структур, в которые они входят).

Основные финансовые ресурсы и источники их формирования представлены в Приложении 1.

Формируемые из разных источников финансовые ресурсы дают возможность предприятию своевременно инвестировать средства в новое производство, обеспечить при необходимости расширение и техническое перевооружение действующего предприятия, финансировать научные исследования, разработки и их внедрения, и т.д.

Финансовое обеспечение воспроизводственных затрат может осуществляться в трех формах: самофинансирование, кредитование и государственное финансирование.

Самофинансирование основано на использовании собственных финансовых ресурсов предприятия. При недостаточности собственных средств оно может либо сократить некоторые свои расходы, либо воспользоваться средствами, мобилизуемыми на финансовом рынке на основе операций с ценными бумагами.

Государственной финансирование производится на безвозвратной основе за счет средств бюджетных и внебюджетных фондов. Посредством такого финансирования государство целенаправленно перераспределяет финансовые ресурсы между производственной и непроизводственной сферами, отраслями экономики и территориями страны, между формами собственности, отдельными группами и слоями населения, и т.д.

На практике все перечисленные формы финансирования затрат могут применяться одновременно. Главное – добиться между ними оптимального для данного периода соотношения. Достижение подобного оптимума возможно лишь на основе активной финансовой стратегии, проводимой финансовыми службами предприятия. Оптимальным считается соотношение между собственными и заёмными средствами, если оно составляет 2:1. Иными словами, собственные финансовые ресурсы должны превосходить заемные в 2 раза. В этом случае финансовое положение предприятия считается устойчивым.

Использование финансовых ресурсов осуществляется предприятием по многим направлениям, главными из которых являются:

  • платежи организациям финансово-банковской системы в связи с выполнением финансовых обязательств (внесение налогов в бюджет, уплата процентов банкам за пользование кредитами, погашение взятых ранее ссуд, страховые платежи);

  • инвестирование собственных средств в капитальные затраты на расширение производства и его техническое обновление;

  • инвестирование финансовых ресурсов в ценные бумаги других фирм, приобретаемые на рынке;

  • направление финансовых ресурсов на благотворительные цели, спонсорство.

Для обеспечения бесперебойного финансирования процесса производства большое значение имеют финансовые резервы. В условиях перехода к рынку их роль значительно возрастает. Финансовые резервы способны обеспечить непрерывный кругооборот средств в воспроизводственном процессе даже при возникновении огромных потерь или наступлении непредвиденных событий. Финансовые резервы могут создаваться самими предприятиями за счет собственных финансовых ресурсов (самострахование), их управленческими структурами (на основе нормативных отчислений), специализированными страховыми организациями (методом страхования) и государством (резервные фонды).

С переходом к рыночным основам хозяйствования возрастает роль финансовых служб в изыскании финансовых источников развития предприятия. Поиск эффективных направлений инвестирования финансовых ресурсов, операции с ценными бумагами, своевременное привлечение заемных средств становятся основными в управлении финансами предприятия, образца так называемые «финансовый механизм».

Финансовый менеджмент есть такая организация управления финансами со стороны финансовых служб, которая позволяет привлекать дополнительные финансовые ресурсы на самых выгодных условиях, инвестировать их с наибольшим эффектом, осуществлять прибыльные операции на финансовом рынке, покупая и перепродавая ценные бумаги.

Выбор источника покрытия затрат предприятия при нехватке собственных финансовых ресурсов зависит от целей инвестирования средств. Для покрытия краткосрочной и среднесрочной потребности в оборотных средствах целесообразно использовать ссуды кредитных учреждений. При осуществлении крупных капитальных вложений в расширение, техническое перевооружение или реконструкцию производства можно привлечь долгосрочный кредит или воспользоваться выпуском ценных бумаг.

Не менее важно для предприятия рационально использовать свободные финансовые ресурсы, находить наиболее эффективные направления инвестирования средств, приносящих предприятию дополнительную прибыль. Здесь важно уметь предвидеть динамику экономических процессов и профессионально владеть техникой совершения финансовых операций.

При инвестировании денежных средств в ценные бумаги работники финансовых служб обязаны соблюдать ряд требований с тем, чтобы добиться наибольшей доходности от подобных операций. Эти требования таковы:

  • покупая акции (облигации) других предприятий, необходимо инвестировать только избыточные финансовые ресурсы, причем у предприятия всегда должна быть денежная наличность на случай предстоящих платежей. Денежная наличность может быть либо в форме денежного запаса на банковском счете предприятия, либо воплощена в высоколиквидных правительственных ценных бумагах;

  • прежде чем приобрести акции (облигации) любого предприятия, необходимо всесторонне изучить его деятельность, проанализировать динамику его финансовых результатов. Лучше не полагаться на собственный анализ, а получить консультации у падежных экспертов. Не рекомендуется совершать сделку, располагая лишь конфиденциальной, непроверенной информацией о состоянии дел того предприятия, ценные бумаги которого намечается приобрести. Нельзя покупать акции фирм, не публикующих отчетов о своих доходах;

  • нужно инвестировать средства в ценные бумаги нескольких предприятий, причем лучше, если они будут представлять разные отрасли экономики. Вложение всех финансовых средств только в один объект может оказаться неудачным, если это предприятие потерпит крах или окажется в тяжелой экономической ситуации;

  • необходимо регулярно изучать финансовые отчеты тех предприятий, в акции (облигации) которых инвестированы денежные средства. При рассмотрении отчетных данных не следует ограничиваться лишь показателями балансовой и чистой прибыли, ее распределением, величиной и уровнем дивидендов; нужно определять и изучать динамику таких коэффициентов, как норма прибыли на акционерный капитал, уровень рентабельности, скорость оборота авансированных средств, соотношение собственных и заемных средств, и др. Положение дел на интересующем инвестора предприятии необходимо сравнить с общей ситуацией в соответствующей отрасли экономики;

  • не рекомендуется отказываться от приобретения акций (облигаций) только из-за невысоких дивидендов процентов. Иногда лучше пойти на сравнительно невысокие дивиденды, если подтверждается стабильность и долгосрочный характер их получения.


1.2. Финансовый механизм предприятия


Управление финансами предприятия осуществляется с помощью финансового механизма.

Финансовый механизм – 5 взаимосвязанных элементов, способствующих организации, планированию и стимулированию использования финансовых ресурсов: финансовые методы, финансовые рычаги, правовое, нормативное и информационной обеспечение. Также это система управления финансами предприятия в целях достижения максимальной прибыли.

Финансовые методы – это способы воздействия финансовых отношений на хозяйственный процесс, которые действуют на хозяйственный процесс, которые действуют в 2 направлениях: по линии управления движением финансовых ресурсов и по линии рыночных отношений, связанных с соизмерением затрат и результатов, материальным стимулированием и ответственностью за эффективное использование денежных средств. Воздействия на рыночные отношения обусловлено тем, что функции финансов в сфере производства и обращения тесно связаны с коммерческим расчетом – это соизмерение в денежной (стоимостной) форме затрат и результатов финансово-хозяйственной деятельности. Цель применения коммерческого расчета в самом общем виде – получение максимальной прибыли при min затратах, хотя в разные периоды деятельности предприятия цели могут изменяться. В зарубежной практике требование соизмерения размеров вложенного в производство капитала с результатами деятельности обозначают термином input-output. Действие финансовых методов проявляется в образовании и использовании денежных фондов. Финансовыми методами являются финансовое планирование, финансовый учет, финансовый анализ, финансовое регулирование и финансовый контроль.

Финансовые рычаги – это приемы действия финансовых методов.

Правовое обеспечение функционирования финансового механизма включает в себя законодательные акты, постановления, приказы и другие правовые документы.

Нормативное обеспечение функционирования финансового механизма – это инструкции, нормативы, нормы, тарифные ставки, методические указания и разъяснения и др.

Информационное обеспечение функционирования финансового механизма – это различная экономическая, комерческая, финансовая и другая информация. К финансовой информации относятся сведения и финансовой устойчивости и платёжеспособности партнёров и конкурентов, ценах, курсах, дивидентах, процентах на товарном, фондовом, валютном рынках, сведения о положении дел на биржевом и внебиржевом рынках, финансовой и коммерческой деятельности хозяйствующих субьектов и др. Различная информация (напрмер, сведения поставщиках, покупателях и др.) может являтся одним из видов интеллектуальной собственности (ноу-хау) и вносится в качастве вклада в уставной капитал предприятия.

Формы финансирования и его источники

Процесс оборота на предприятии можно рассматривать как процесс продолжительных инвестиций и дезинвестиций, и, кроме того, как процесс финансирования, если под финансированием понимать обеспечением капиталом, то в понятие финансирования включаются все виды такого обеспечения. Сюда относится не только приобретение собственного и заёмного капитала извне, но и увелечение собственного капитала в процессе оборота за счёт внутренних резервов предприятия, например, посредством удержания прибыли (самофинансирование). Возможно и приобретение заёмного капитала внутри предприятия, если, например, оно образует отчисление в резервные фонды, которые только в более поздний период (например, пенсионые только спустя много лет будут выплачены).

Перевод одного вида собственного капитала в другой вид, например, проводится увелечение капитала из средств общего через превращение открытых резервов в основной капитал. По происхождению капитал делят на полученный в результате внешнего или внутреннего финансирования. Внешнее финансирование означает, что капитал поступает на предприятие извне, т. е. не из процесса оборота на предприятии, а из капиталовложений или кредитов. Внешнее финансирование может быть, с одной стороны, финансированием за счёт вкладов или акций, а с другой стороны, финансированием за счёт кредитов. Кредитное финансирование может быть долгосредне – или краткосрочным финансированием, если финансовые средства берут из процесса оборота, речь идёт о внутреннем финансировании (финансировании из собственных средств предприятия). Правда, и эти финансовые средства поступают извне, но преимущественно в форме возврата уже инвестированых средств или прибыли с оборота.

Внутреннее финансирование – это приобретение финансовых средств через оборот имущества для приобретения нового имущества. Различные формы внутреннего финансирования возникают в результате распределения доходов с оборота.

По правовому положению инвестора различают финансирование за счёт собственных средств (привлечение собственного капитала) и финансирование за счёт заёмных средств (привлечение капитала кредиторов). Обе формы могут быть как внешними, так и внутреним финансированием. К финансированию за счёт собственных средств относится финансирование за счёт вкладов и акций и самофинансирование, к финансированию за счёт заёмных средств – кредитирование и финансирование из долгосрочных фондов (пенсионные отчисления).

Источники внешнего финансирования

1.Финансирование собствеными средствами (вклады паевые взносы)

Финансирование вкладами или взносами производится, если на предприятие поступает собственый капитал извне от владельца предприятия, совладельцев (товарищства) или партнёров (акционерное общество). Собственный капитал – это разница между имуществом и долгами (имущество свободное от долгов). На балансовые формы этого капитала оказывает влияние правовая форма предприятия.

Собственный капитал формируеся посредством тезаврирования прибыли (внутренне финансирование), а также в результате вкладов собственных средств, т.е. из бюджета предпринимателя или члена общества, либо передачи прав на участие в прибыли физическим или юридически лицам, внесшим пай.

а) Акции – это ценные бумаги, которые письменно подтверждают право членства акционера в обществе. Допускаемые правом ФРТ акций – акции с номинальной стоимостью. Это значит, что они соответствуют определённой, выраженной в деньгах, номинальной стоимости, которая не должна состовлять не менее 50 немецких марок. Акции не могут быть проданы ниже номинальной стоимости, но могут превышать её. Тогда возникает ажио (разница между действительной и номинальной стоимостью). За акцию с номинальной стоимостью, например, 1.000 немецких марок выплачивается 1.100 нем. марок. Акционерное общество получает сумму, на которую действительная стоимость акции превышает номинальную, она собставляет его собственный капитал, образует запас капитала.

б) В зависимости от обьёма прав акционера разичают: обыкновеные акции, превилегированые акции. Обыкновенные акции – нормальный тип акций, они дают равные права голоса на главном собрании, равные притязания на прибыль, равную долю в выручке. Привилегированые акции особого типа. Они дают акционеру особое право на дивиденты, особое право голоса и право на приобретение новых акций или на выручку от ликвидации. Привилегированые акции выпускают в том случае, если из-за больших потерь необходимо провести санирование. Санирование означает сокращение уставного капатала в упрощенной форме и распределение убытков на всех акционеров согласно их доле акций. Часто привилегирование акции не дают права голоса. Тогда они являются средством финансирования для приобретения собственного капитала.

в) Акции, причитающиеся обществу на праве коллективного членства (или третьему лицу за счёт общества) делят на следующие: Резервные акции, их называют также акциями, используемыми для самовозрастания капитала. Лицо, принявшее обязательство на себя, несёт ответственность за весь вклад. Ни это лицо, ни общество, не могут предъявлять свои права на резервные акции прежде, чем они будут переданы на законном основании третьему лицу.

Резервные акции должны находится в распоряжении общества для того, чтобы общество позднее смогло использовать их для приобретения большей доли участия при подготовке слияния предприятий или для осуществления крупных инвестиций.

Собственные акции не дают обществу никаких прав. Приобретение собственных акций обществом принципиально запрещено, поскольку оно нарушает принцыпы защиты кредиторов и акционеров, так как приобретение собственных акций означает ничто иное, как обратную выплату собственного капитала.

В зависимости от возможности передачи акций третьему лицу различают два типа акций.

г) Именные акции указывают имя акционера, которое должо быть внесено в акционерную книгу общества. Передача акций возможна только на законных основаниях и ограничивает подвижность (заменность) акций. Если передача акций (по уставу общества) может быть произведена только с согласия общества, акции называют “винкулироваными именными акциями”,

т.е. именными акциями, которые могут быть переданы третьему лицу только с согласия общества.

Акции на предъявителя – это предъявительские ценные бумаги, которые передаются только через соглашение. Их выпуск допускается, только если полностью выплачена номинальная стоимость.

а) Определение стоимости паёв.

В то время как частных предпринимателей и товаиществ прибыль и убытки отржаются в счёте капитала, изменение собственного кпитала акционерных обществ отражается не в номинальном капитале, а в особых позициях собственного капитала: резервных фондах и переносе прибыли.

б) Долгосрочное финансирование за счёт привлечения средств со стороны.

Долгосрочное финансирование за счёт привлечения средств со стороны – это финансирование, осуществляемое путём получения ссуд от третьих лиц. Ссуды – это кредиты, приносящие твёрдый процент, который должен выплачиваться в определённые, установленые в договоре сроки, а ссуда возвращться. По кредитам в отличие от акций предприятия обязано выплачивать процент даже в годы убытков, с другой стороны, при определении прибыли проценты выплачиваются. Дивиденты же выплачиваются из прибыли, с которой уже уплачен налог. В зависимости от способа приобретения капитала и правового положения различают:

  1. заём (облигации)

  2. ссуды под долговое обязательство

  3. ипотечный кредит и ипотечный долг

  4. прочие долгосрочные ссуды

в) Сравнение финансирования с участием в делах предприятия и долгосрочного финансированияза счёт привлечения средств со стороны.

Решение вопроса, будет ли целесообразно для общества приобрести долгосрочный капитал извне через самофинансирование или за счёт привлечения средств со стороны, зависит от целого посылок.

г) Лизинг

Идея арендовать основные средства производства вместо того, чтобы их покупать, была развита уже в конце прошлого века. Так как существует множество форм аренды и арендных договоров, понятие лизинг–договора ни в юридической, ни в экономической литературе не выведено однозначно. В зависимости от оформления договоров (возможность отказа в любое время или установка точных сроков аренды, продолжительность срока аренды в отношении к обычному для производства сроку эксплаутации, определение случаев продления срока аренды по истечении основного арендного срока для продажи средств и т.д.) лизинг–отношения определяются как обычные арендные договора, как скрытые договоры купли-продажи на условиях платежа в рассрочку, как договоры поручения, как отношения передачи права собственности на имущество или как договоры особого рода.

Финансовый лизинг – форма заёмного финансирования, поскольку практически арендатор получает от арендодателя кредит в размере расходов арендодателя на приобретения и изготовление (как правило, за минусом взносов на страхование). Но т.к. время основной аренды короче, чем срок эксплуатации, то взносы, которые нужно уплатить до окончания срока основной аренды, выше, чем высвобождаемые в процессе сбыта эквиваленты списывания. Отсюда при аренде любого лизинг-объекта в течение срока его эксплуатации возникают “провалы” в финансировании, которые нужно покрывать другими финансовыми средствами.

д) Краткосрочное заёмное финансирование .

Приобретение краткосрочных средств может происходить тремя путями:1) через кредитование поставщиком, 2) через выплаты покупателей, 3) через краткосрочные банковские кредиты.

Финансирование из собственных средств предприятия.

Наряду с финансовыми средствами, которые предприятие может получить извне через участие в капитале (приём новых лиц или акционеров или увеличение доли уже имеющихся членов общества) либо через заёмный капитал (взятые кредиты), предприятие имеет возможность обеспечить себя дополнительными финансовыми средствами “изнутри” т.е. из процесса оборота путём удержания прибыли (самофинансирование, образованием пенсионных отчислений высыобождением эквивалентов списывания или прочими временными или конечным преобразованием имущества)

  1. Самофинансирование

а) Открытое и скрытое самофинансирование.

Важная форма финанасирования за счёт средств предприятия – финансирования из удержаных прибылей. Этот вид приобретения капитала называют самофинансированием. Его объём определяется по его положительной величине разницы между прибылью и её распределением (выплатой дивидендов). Понятие “прибыли” в экономике и организации производства – это максимальная сумма, которую можно изъять у предприятия, – превышение доходов над расходами. Продолжительная доходность источника доходов и налогов – “предприятия” считается обеспеченной, если сохраняется чистая капитализированная прибыль. Увеличение чистой капитализированной прибыли – это прирост, снижение – это уменьшение прибыли.

В торговом и налоговом балансе исходят из принципа сохранения номинального капитала. Прибыль – это всё, что имеется в конце периода сверх вложенного в начале периода номинального денежного капитала. Чтобы обеспечить сохранение номинального капитала, необходимо оценить общие расходы, необходимые для обеспечения производственных с издержками на их приобретение.

Самофинансирование может проводиться в открытой и скрытой форме. Открытое самофинансирование налицо, если балансовая прибыль не распределяется, а остаётся на счетах единоличных фирм и товариществ, а у предприятия я постоянным номинальным капиталом переводится на резервные счета.

Скрытая форма самофинансирования происходит через образование скрытых резервов. Скрытые резервы возникают в результате того, что получение прибыли или увеличение стоимости, предусмотрены балансовым правом, не указываются в балансе или “прячутся” в статьях пассива. Речь идёт о следующих возможностях:

  1. заниженная оценка предметов имущества (например, слишком низкая ставка издержек на изготовления полуфабрикатов и готовых товаров или изготовление самим предприятием основных средств производства)

  2. неоприходование товаров которые могут быть оприходованы

  3. упущения повышения балансовой стоимости этих товаров (основных средств), например, при росте стоимости основных средств, ранее списанных ниже

  4. переоценка статей пассива (например, слишком высокая ставка отчислений в резервный фонд)

Как открытое, так и скрытое самофинансирование может быть как добровольным или являться следствием предписания закона. Так, например, акционерное общество обязано организовать предписанные законом резервы в размере 10% основного капитала (вместе с резервами капитала), ежегодно отчисляется 5% годового излишка, пока он вместе с резервными капиталами не достигнет 10% основного капитала. Указание, что на приобретение или изготовление средств основного или оборотного капитала образуют верхнюю границу оценки, приводит к образованию скрытых резервов, если восстановительная стоимость превышает издержки на приобретение. Также скрытые резервы называют принудительными резервами, поскольку предписание закона принуждает предприятие образовать их, чтобы избежать указания ещё не реализованной через оборот прибыли.

Скрытая форма самофинансирования имеет то преимущество, что образование открытых резервов должно из облагаемой налогом прибыли, в то время как при скрытой форме эти суммы вообще не являются прибылью, следовательно, в этот период не облагаются налогом. Если скрытые резервы разрешены в налоговом балансе, предприятие получает то преимущество, что прибыль, подлежащая налогооблажению в период образования скрытых резервов, сокращается и облагается налогами только при роспуске скрытых резервов. Возникает отсрочка уплаты налога, для предприятия – это помощь в пополнение ликвидных средств, а так как налоговый кредит предоставляется без процентов, то это ведёт к образованию дополнительной прибыли и, следовательно, влияет на рентабельность предприятия, принятие решений об инвестировании и о форме финансирования.

б)Самофинансирование или финансирование за счёт средств извне.

Для оценки преимуществ и недостатков самофинансирования эту форму финансирования необходимо сравнить с возможными альтернативами финансирования: финансирование за счёт средств извне (заёмного капитала) или за счёт притока собственного капитала. Самофинансирование ограничивается возможным распределением прибыли или определённая политика ограничивается возможным самофинансированием. Если общество состоит преимущественно из акционеров, которые имеют большие потребительские запросы и поэтому заинтересованы в распределение большей части прибыли, и уже продолжительное время выплачивают стабильные номинальные дивиденды, то возможность финансирования зависит от величины прибыли, полуученой сверх установленных дивидендов. Если акционеры не заинтересованы в распределение прибыли, так как они не используют свои доли прибыли в потребительских целях, а сразу же снова вкладывают их, у общества остаётся прибыль в большем объёме, чем необходимо для инвестиций. Следовательно, общество должно разместить эти средства вне предприятия, чтобы акционеры получили на них процент.

в) Недостатки самофинансирования.

Самофинансирование как средство приобретения капитала может быть оценено как положительно, но слишком сильное поощрение самофинансирования может отрицательно сказаться на предприятие и на всем хозяйстве. Удержанные прибыли не всегда сказываются рационально. Поскольку они не вызывают расходов на проценты, не существует обязательства возврата денег и руководство не обязано давать отчёт членам об использовании средств, то возникает возможность финансирования из прибыли из предприятия, и руководство ухватывается за эту возможность, хотя при финансировании за счёт заёмных средств инвестиций были бы тщательно проверены и от них отказались бы.

г) Влияние налоговой политики на самофинансирование.

Поощрение самофинансирования часто является средством достижения каких-либо целей с помощью налоговой политики. Важнейшими мерами следовало бы назвать:

1)помощь в финансирование через предоставление свободы оценки при приобретение замены потерянных либо повреждённых в войну или последствия войны основных средств. Цели: а) ускорение процесса восстановления б) мера “выравнивание нагрузки”

2) Помощь в финансирование через предоставление свободы оценки при покупки средств производства малых и средних предприятий, жилых домов и судов.

Цели: а) поощрение инвестиционной деятельности малых и средних предприятий б) поощрение образования собственности через налоговые льготы при постройке частных зданий в) облегчение инвестирования при рационализации и модернизации

3) Помощь в финансирование через предоставление свободы оценки для определённых отраслей хозяйства. Цели: а) поощрения инвестирования мер рационализации для усиления международной конкурентноспосоьности отраслей хозяйства.

4)сглаживание ущерба, который отдельные отрасли хозяйства могут понести из-за учёта международных отношений.

5)Помощь в финансирование через занижение определенных импортных товаров. Цели: а) оказать влияние на хранение товаров, которые имеют особое значения для народного хозяйства б) меры по “удешевлению” (выращивание колебаний цен на мировом рынке)

6)Помощь в финансирование через предоставление свободы оценки для предприятий, расположенных в определённых местностях. Цель: оказать влияние на выбор места расположения предприятия через выравнивание недостатков размещения предприятия в данной местности в национальном масштабе (например, Берлин) и международном (например, развивающиеся страны)

2. Финансирование за счёт пенсионных отчислений.

Если предприятия обязуется на основе договора предоставить работнику обеспечение в старости, по инвалидности и пенсия по случаю утраты кормильца семьи, оно может включить в баланс отчисления на это цели за долю до наступления срока их выплаты. С точки зрения экономики, пенсии – это расходы на выплату жалования и заработной платы, которые, пока работник занят на предприятие, начисляются в определённом размере и складываются, чтобы быть выплаченными работнику после его выхода из активной жизни предприятия как пенсия или разовая выплата капитала.

Так как предприятие обязано выплатить собранную в результате пенсионных отчислений сумму на основе договорного обязательства по отношению к работнику, эта сумма является заёмным капиталом, который поступает не извне, а их процесса оборота на предприятие.

Расчёт ежегодного прироста к пенсионным отчислениям, для то, чтобы они были признаны налоговым законодательством, должен проводиться по принципу актуарных расчётов, т.е. должны быть учтены проценты и сложные проценты и биологически вероятные события (вероятность смертности и инвалидности). Годовые приросты пенсионных должны быть рассчитаны так, чтобы их чистая стоимость на момент наступления случая обеспечения точно соответствовала чистой стоимости на данный момент услуг по обеспечению первоначальной суммы по наращенной сумме.

Так как пенсионные отчисления причисляются к заёмному капиталу предприятия, они оказывают влияние на размер налоговой нагрузки предприятия налог на капитал от промысла и на имущество.

3.Финансирование через амортизацию

Цель амортизации – распределить издержки на приобретение и изготовление средств производства, которые эксплуатируются несколько лет по годам эксплуатации. Амортизация при расчёте прибыли и убытков определяются как расход. Она является частью издержки на приобретение хозяйственного товара, который либо через выручку с оборота продукции снова переходит в ликвидную форму, либо на короткий срок включается в требования, при условии, что выручка покрывает списание. Происходит сокращение капиталовложений и оборотных средств. Если сбыта не происходит то продукция находится на складе, то балансовая стоимость установок сокращается на величину амортизационных отчислений. Если амортизация не включена в издержки на изготовление, а учитывается только при сбыте готовых изделий как “суммы покрытия” выручки с оборота при определение прибыли, то амортизация устройства сокращает имущество. Процесс влияет на результат: сокращение баланса. Прибыль за период ниже на величину не активированной амортизации, зато в период сбыта ( если валовая выручка покрывает списывания) – выше.

По истечение срока эксплуатации основные средства должны быть заменены, но обязательно, что бы квота амортизации одной установки была аннулирована до приобретения замены этой установки. Установка может быть “восстановлена” не из её эквивалентов амортизации, а вообще из любых амортизационных эквивалентов, т.е. предприятие должно составить план амортизации и реинвестиции, который позволяет производить реинвестиции из эквивалентов амортизации и одновременно показывает, какие эквиваленты имеются для финансирования дополнительных инвестиций.

1.3 Особенности финансирования в России и за рубежом.

Финансовые источники инновационной деятельности отечественных предприятий.

Развития альтернативного рынка капиталов на базе фондов инновационного (венчурного) инвестирования позволит согласовать интересы инвесторов и создателей передовых технологий, на воплощение которых у предприятия в настоящее время нет средств. Венчурные (инновационные)

фонды являются разновидностью инвестиционных фондов. Эти фонды создаются за счёт разработчиков и потребителей инновационной продукции, сбережений населения и государства. Инновационный фонды финансируют как инновационные проекты, так и оказывают финансовую помощь инновационным предприятиям и отдельным учёным и специалистам.

Риск, связанный с финансированием инноваций, распределяется между различными партнёрами пропорционально их долевому участию в акционерном капитале фонда. Вероятность прибыли возрастает благодаря вкладыванию средств фонда одновременно в несколько инновационных проектов.

В России в настоящее время созданы и функционируют несколько инновационных фондов: Российский фонд технологического развития (РФТР), Фонд содействия развитию малых форм предприятия в научно-технической сфере и др. Управление венчурных фондов осуществляет инновационная компания, занимающаяся поиском, отбором, анализом, экспертизой и управлением инновационными проектами.

С целью развития отечественного рынка венчурного капитала риски венчурных предпринимателей должны стимулироваться государством путём предоставления льгот на рынках кредитных ресурсов, а также снижением налогов инновационным фирмам и венчурным предприятиям.

Среди специализированных фондов, активно участвующих в финансировании инновационных проектов, за рубежом значительную роль играют пенсионные фонды. Однако государственные и негосударственные фонды в России не вправе заниматься коммерческой деятельностью, а размещение активов негосударственных пенсионных фондов осуществляется специализированными компаниями, взаимоотношения которых с этими фондами строятся на основе договора об управление их активами. Активы негосударственных пенсионных фондов. Вложенные и инновационные проекты, в нашей стране не превышают 10%, тогда как в экономически развитых странах пенсионные фонды являются крупнейшими инвесторами. Участию российских пенсионных фондов в финансирование инновационных процессов в России способствовало бы нормативное обеспечение их деятельности на основе специального закона.

Формой косвенного финансирования инновационных процессов выступает франчайзинг, который связан с предоставлением компанией физическому или юридическому лицу лицензии (франшизы) на производство или продажу товаров или услуг под товарным знаком или знаком обслуживания данной компании или по её технологии. Франчайзинг позволяет сократить расходы на разработку технологий производства, завоевание рынка, организацию обучения персонала, рекламу и предоставляет другие виды финансового, технического и коммерческого содействия, что снижает риски потерь, связанные с попыткой самостоятельного создания нового предприятия.

Иностранные инвестиции во многом способствовали расту инновационной активности российских предприятий, прямые вложения иностранного капитала предпочтительнее кредитов, увеличивающих внешний долг страны. Государственная стратегия по привлечению иностранных инвестиций позволила бы создать условия для роста российской экономики на основе притока новейших технологий в приоритетные отрасли, прежде всего передовых отечественных технологий, позволяющих усилить конкурентные позиции российских товаропроизводителей на мировом рынке. Реализация государственной стратегии по привлечению зарубежных инвестиций в реальный сектор экономики предполагает создание благоприятного инвестиционного климата и эффективного механизма их мобилизации. С этой целью государственные органы управления должны сформулировать систему льгот и преференций для иностранных инвесторов, закрепив их в налоговом и таможенных кодексах и в других законодательных актах, а также создания совместных предприятий.

Как свидетельствует практика притока иностранных инвестиций в лесную промышленность, зарубежные инвесторы не стремятся к модернизации этой отрасли производства, объём которой постоянно сокращается. Следовательно, установления контроля над российскими предприятиями может быть связано со стратегическими планами по усилению монопольного положения зарубежных предприятий на мировом рынке и вытеснению отечественных товаропроизводителей даже с российского рынка. Помимо лесной промышленности, приоритетными направлениями иностранных инвестиций являются комплекс, топливная, лёгкая и машиностроительная промышленность. Вместе с тем крупномасштабного зарубежного инвестирования в промышленность России пока не наблюдается, а сами зарубежные инвестиции не превышают в среднем 5 млрд. долларов в год, тогда как сумма вкладов отечественных бизнесменов на счетах иностранных банков составляет ежемесячно до 1,5-2 млрд. долларов. Вывезено из России за последние годы валютные средства в случае их реинвестирования в российскую экономику могли бы могли бы полностью удовлетворить потребности страны в инвестициях, что возможно лишь при условии стабилизации экономической, правовой и политической обстановки в стране. Эти же условия являются необходимыми для вовлечения кредитных институтов в процессе финансирования инновационных проектов.

Кредит в наибольшей степени соответствует характеру рыночных отношений, учитывая условия его предоставления. Он может применятся и на всех этапах инновационной деятельности, в финансирование заказов реального сектора экономики, выполняемых в научно-технической и инновационных сферах. Наиболее широка кредит может использоваться при осуществление инновационной деятельности непосредственно на самих предприятиях, поскольку позволяет последним осуществлять инновации без крупных единовременных отвлечений на эти цели собственных оборотных средств. Этому способствует принятие Федерального закона “о внесении изменений и дополнений в закон Российской Федерации”, “О налоге на прибыль предприятий и организаций”. От налога на прибыль освобождаются средства, направляемые на финансирование капитальных вложений, а также погашения кредитов банков, полученных и используемых на эти цели. Освобождается от налогообложения прибыль банков и кредитных учреждений, полученная от предоставления кредитов на срок от 3 лет для осуществления капиталовложений по развитию производственной базы предприятия.

К сожалению, приходится констатировать, что многие российские коммерческие банки не в состояние кредитовать инновационные вложения предприятий и организаций. Это происходит из-за того, что они, будучи в основном универсальными, отличаются следующими особенностями: Сравнительно небольшая величина собственного капитала банков, низкий удельный вес собственного капитала в активах, преобладания краткосрочных пассивов, ограничивающие возможности долгосрочных вложений, высокая доля остатков по счетам предприятий и организаций в пассивах, острота проблемы ликвидности активов банков и др. Эти особенности не позволяют большинству российских банков осуществлять долгосрочные кредитования инновационных проектов, поскольку собственные средства банков относительно невелики, а привлекаемые имеют, в основном, кратковременный характер. В отличие от мировой практики в России долгосрочные кредиты относятся к наиболее рискованным, ставка же по ним остаётся самой низкой из-за ограниченности финансовых возможностей заёмщика. Характерным явлением для российских банков является не только недостаток собственного капитала, но и высокие ставки резервирования.

Кредитование клиентов без дополнительного обеспечения возможно только при достаточно прочном положение предприятия на рынке.

Особенности инновационной деятельности (рисковость, отсутствие дохода в течение длительного времени после создания инновационного продукта), отсутствие эффективного рынка инновационной продукции, равно как и тяжелый финансовый кризис августа 1998г. отвратило внимание коммерческих банков от инновационной деятельности, поскольку многие из структурообразующих (в том числе изначально создававшихся – как инновационные “Менатеп”,”Инкомбанк”) банков оказались или на грани выживания, или потерпели финансовый крах, став банкротами.

Стабилизация финансового положения в России, характеризующаяся последовательно снижением ставки рефинансирования, увеличением золотовалютных резервов Центробанка, плавным ростом денежной массы и вытеснением бартера, снижением уровня рентабельности, постепенным уменьшением внутренней задолженности и др., осуществляет коммерческим банкам, не стремящимся к инвестированию в реальный сектор и не интегрированным в устойчивые финансово-промышленные группы, лишь расчетно-кассовые и обменные операции.

Правительство финансирует как приоритетные направления инвестирования, так и предлагают новые инструменты для кредитования реального сектора, такие, как скажем, авиационный лизинг. Государство следует принять более радикальные меры, направленные на повышение заинтересованности кредитных учреждений в обслуживании инновационной сферы. К таким мерам могут быть отнесены следующие:

-Исключить или существенно сократить сумму срочной задолженности предприятий, реализующих инновационные проекты из облагаемой налогом прибыли банка;

-Гарантировать своевременный возврат полученных кредитов от коммерческих банков путём беспроцентного кредитования со стороны ЦБР на определённые сроки пролонгирования просроченных кредитов;

-Предоставлять для целей кредитования инновационных процессов коммерческими банками целевые ресурсы ЦБР по более низким ставкам.

В целях создания и дальнейшего развития отечественных региональных научно-технических ассоциаций, наукоградов и технополисов государству следует инициировать и стимулировать формирование банковских пулов с привлечением иностранных инвесторов для предоставления консорциональных кредитов. Эти же пулы могли бы использоваться для финансирования крупномасштабных мероприятий по организации инновационного производства в приоритетных отраслях национальной экономики, инициировать и стимулировать формирование банковских пулов с привлечением иностранных инвесторов для предоставления консорциональных кредитов.


Финансирование в зарубежных странах.

Международный рынок капитала отличает высокая мобильность и значительные масштабы мировых потоков заёмных финансовых ресурсов, которые стимулируются неравномерностью экономического развития, не равновесием текущих платёжных балансов, острой нехваткой в большинстве стран собственных ресурсов для осуществления внутренних инвестиций, покрытия дефицита государственных бюджетов, проведения социально-экономических преобразований и выполнение долговых обязательств по внутренним и внешним заимствованиям. Динамичность и эффективность развития экономики любой страны во многом зависят от величины инвестиций, направленных на расширение существующих производственных мощностей, их реконструкцию на современном научно-техническом уровне, создание производств, выпускающих продукцию с новыми потребительскими свойствами.

Конкуренция за иностранные инвестиции страны Восточной Европы для иностранных инвесторов устанавливают “налоговые каникулы” на несколько лет. А наиболее продолжительны они в Сингапуре, где в отдельным отраслях доходят до 10 лет.

Как правило, льготный период продолжается в течение 3-5 лет с момента начала функционирования предприятия с иностранным участием они освобождаются от всех прямых а нередко и от косвенных налогов, если последние препятствуют обретению фирмой достаточной конкурентоспособности во время освоения производственных мощностей.

Обычной во многих странах является система льготного обложения реинвестируемых в производство прибылей, которые либо облагаются по пониженной ставке, либо вычисляются из суммы подлежащего налогообложению дохода.

Уровень ставок налога на распределяемую прибыль предприятий с иностранным участием также должен определятся с учётом сложившихся условий в странах-конкурентах. Так, в Гонконге ставка налога на распределённую прибыль составляет 16,5%, а Аргентине – от 10 до 30%, а Южной Корее – от 20 до 30%, в Индии – 25%, в Венгрии – от 24 до 32%, в Румынии – 30%.

Между интересами экспортёров и импортёров капитала существуют объективные противоречия. Первые заинтересованы в наиболее прибыльном размещении своих свободных средств. Вторые дешёво получить, по возможности на льготных условиях или даже в безвозмездном порядке. Сохраняется экономическое неравенство партнёров, ставящее более сильную сторону (как правило, экспортёра капитала) в предпочтительное положение.

Правительства многих зарубежных государств активно поощряют компании, вкладывающие капиталы в экономику их стран. Прежде всего, этим стимулируется экономическое развитие, создаются благоприятные условия для повышения занятости и использования передовых технологий. Способы поощрения инвестирования существенно различаются в зависимости от конкретной страны. Однако их можно отнести к одной из 2 категорий: либо в налоговым послаблениям, либо к правительственным субсидиям или кредитам под низкие проценты.

На западе интенсивно обсуждается ряд интересных проектов упрощения системы налогообложения. Как крайний вариант рассматривается переход к системе единого налога на расходы, при которой обложению будут подвергаться только потребительские расходы граждан, а все виды накоплений и инвестиций получат полную свободу от налогов как общественно полезные и поддерживаемые государством. Однако на пути этих приёмов ещё остаётся слишком много препятствий как административно-технического, так и психологического характера.

Что касается снижения налоговых ставок, то эти процессы идут практически во всех странах и страны наиболее продвинувшиеся в этом направление, добиваются наибольших в экономическом и социальном развитии. Если же говорить об условиях международной конкуренции, то сейчас на мировом рынке особые преимущества имеют те страны, которые приводят рациональную и сдержанную налоговою политику.

Компании этих стран наиболее успешно продают свои товары, и услуги на мировом рынке благодаря снижению доли налогового компонента в издержках их производства. Они привлекают значительную долю иностранных инвестиций, поскольку инвесторы принимают решения, не в последнюю очередь ориентируясь на размере налоговых справок. В них ускоренно формируется широкий слой состоятельных собственников, что является основой благосостояния страны, её политической и экономической стабильности.

Анализ показывает, что в большинстве таких стран решены или успешно решаются следующие основные задачи:

-установление налоговых ставок на уровне ниже среднемировых, отказ от прогрессивной системы налогообложения для основной массы получателей доходов;

-установление таких правил расчёта налогооблагаемой базы, при которых инвестиции в производство и производительное накопление граждан и предприятий фактически полностью освобождаются от налогообложения.

Налоговые стимулы могут создаваться центральными, региональными или местными органами власти. Они представляют собой специальные ставки, налоговые каникулы или освобождение от налогов для новых инвестиций. Дополнительно вводятся государственные субсидии или кредиты под низкие проценты, предоставляемые инвестроами. Хотя процесс рассмотретния заявлений на получение таких видов правительственной поддержки порой протекает не без ослажнений, выделяемые инвесторами средтва могут быть значительными. Круг отраслей, охватываемых этими программами, зависит от того, какие их них правительство считает приоритетными. Обычно подобные меры предпринимаются центральными правительствами, а в некоторых случаях и властями регионов или муниципальными.

Для содействия экономическому развитию на определённых териториях как центральное правительство, так и региональные власти могут предлагать налоговые стимулы, субсидии или кредиты под низкий процент для инвестиций в регионах. Как правило, такое поощрение предлагается в менне развитых регионах или регионах, переживающих экономическую депрессию.

Ставка налога с корпораций. Некоторые правительства предлагают по сниженным ставкам корпоративного налога для иностранных инвесторов. Снижения ставки корпоративного налога может применяться ко всем инвестициям из-за границы или только по вкладам в конкретных регионах или отраслях. Срок действия по сниженным ставкам обычно ограничен.

Капитальные инвестиции. Налоговые стимулы для капитальных инвестиций это обычно сниженные налоговые ставки или мораторий на обложение налогами инвестиций, направляемых на создание основного капитала. Эти ставки могут применяться только в отношение конкретных капитальных затрат и лишь в течение ограничиного периода времени правительства часто предлагают субсидии и крелиты под низкие проценты для покрытия определённой части фиксированых затрат на начальной стадии осуществляемого проекта. Как правило, основная часть выделяемых правительством финансовых ресурсов приходится на сферы, которые нуждаются в специальной помощи. Поддержка обычно предоставляется при том условий, что наряду со средствами, выделяемыми в форме субсидий или кредитов, в проектах будут вложены значительные средства из частных источников.

Исследования и разработки. Правительства иностранных государств часто предлагают налоговые стимулы для содействия проведению исследований и разработок в своей стране в расчете на то, что это будет способствовать привнесению в экономику современных технологий. Правительственные программы подобного рода обычно предусматривают гранты и кредиты, покрывающие определенный процент текущих затрат на разработку продукта или процесса. Финансирование может быть ограничено конкретными отраслями.

Здания, сооружения, оборудование. Налоговые стимулы и правительственное финансирование инвестиций в здания, сооружения и капитальное оборудование обычно являются частью общего пакета поощрений. Стимулы для данной категории объектов, как правило, предусматривают ряд льгот в отношении амортизации. Круг основных активов, на которые распространяются подобные положения, может быть ограниченным.

Местные налоги на имущество. Для поощрения инвестиций в отдельных регионах местные власти могут либо предлагать низкие ставки местного налога на имущество, либо освобождать иностранные компании от таких налогов. Эти стимулы используются только в пределах ограниченного периода времени.

Содействие обеспечению занятости. Стимулы, способствующие обеспечению занятости, это обычно субсидии или обвобождение он налогов программ подготовки кадров, налоговые льготы пр испоользовании систем участия в прибылях или по сниженным налоговым ставкам для инвестиции, направленных на создание значительного числа новых рабочих мест.

Содействие экспорту. Налоговое поощрение экспорта, как правило, связано с обложением пониженными ставками или освобождением от налогов, получаемых от экспорта прибылей корпораций. Можно говорить также о более высоких нормах амортизации для инвестиций, содействующих развитию экспорта. Налоговые каникулы. Так нызываются периоды времени, в течение которых компания освобождена он тах или иных налогов. При всех обстоятельствах налоговые канинулы ограничиваются определёнными сроками и могут предостовляться только тогда, когда речь идёт о конкретных регионах и отраслях.

В зависимости от избранных приоритетов и имеющихся ресурсов правительства разных стран определяют конкретные сочетания мер поощрения для привлечения для привлечения в свои страны иностранных инвестиций. Ниже приводится краткое описание некоторых стимулов предлагаемых таким такими государствами, как Испания, Ирландия, Сингапур, ЮАР и Венгрия.

Испания. Обычно мероприятия программ государственного стимулирования не распростроняются на нлогооблажение, хотя некоторые регионы и предлагают освобождение или снижение региональных или местных налогов. Вместо этого центральное правительство в качастве основного стимула прибегает к грантам (субсидиям). Субсидии предоставляются для инвестиций, осуществляемых отечественными или зарубежными фирмами в определённых географических регионах и секторах экономики, признаных способствовать более справедливому распределнию доходов по стране. Субсидии могут использоваться для оплаты расходов на покупку земелльных участков, строительство, приобретение зданий и оборудования, подготовку кадров. В большинстве регионов, находящихся в состоянии экономической депрессии, субсидии могут покрывать до 75% стоимости проектов.

Ирландия. Программа стимулирования инвестиций предназначена для широкого использования почти во всех отраслях и во всех регионах. Центральное правительство в стремлении привлечь иностранные инвестиции полагается на сочетание налоговых стимулов и программ грантов на приобретение капитала. Наиболее важными мерами поощрения являются:

-программа грантов на создание капитала, предусматривающая покрытие до 60% суммы капиталльных издержек по реализации “проекта” : для осуществления этоё цели программы пригодны проекты любых масштабов во всех регионах страны;

-особое поощрение компаний, оказывающих финансовые услуги в сфере международной торговли в международном центре финансовых услуг в Дублине. Эти специальные меры стимулирования включают пониженный 10%-й налог на прибыли корпораций, освобождение от местных налогов на 10 лет, значительное снижение амортизационных отчислений для арендованного или приобретённого имущества, а также освобождение от налога на доходы от прироста капитала при реализции активов.

Южно-Африканская Республика. Налогооблажение в ЮАР осуществляется, в основном в форме обычного подоходного налога и НДС (14%). Номинальная ставка подоходного налога на компании – 35%. Взимается вторичный налог в размере 12,5% на все распределённые этой компанией дивиденты. При соблюдении ряда условий фирма, осуществляющая промышленный проект в ЮАР и не занимающаяся в этой стране другими видами деятельности, может освобождаться от налогов на срок до 6 лет. Льготный статус предоставляется, начиная с первого года, в течение которого у фирмы появляется доход, облагаемый налогом. Уже существующие предприятия на “налоговые каникулы” претендовать не могут. Репатриация капитала осуществляется при предворительной подаче заявления. Перевод текущих доходов возможен после уплаты налога. В настоящее время венгерская республика опережает по ввозу иностранного капитала все остальные страны Центральной и Восточной Европы. До 70% экспорта страны производится на принадлежащих иностранцам и смешанных предприятиях. Поэтому опыт Венгрии представляет значительный интерес. Правительство страны стимулирует создание фирм с иностранным участием. Иностранные фирмы могут приобретать недвижимость, необходимую для предпринимательской деятельности, однако не имеют права приобретать такое имущество для спекулятивных целей. Иностранным инвесторам предоставляются две принципиально важные гарантии: на вывоз прибыли из страны преюывания в валюте инвестирования и на полное и незамедлительное возмещение понесённого ущерба в случае национализации или экспроприации в размере фактической стоимости понесённого ущерба. Совместные предприятия могут создаваться в любой сфере, в частности в сфере производства, услуг, позничной, оптовой и внешней торговли.

Обычной во многих странах является система льготного обложения реинвестируемых в производство прибылей, которые либо облагаются по пониженной ставке, либо вычитаются из суммы подлежащего налогооблажению дохода. Уровень ставок налога на распределяемую прибыль предприятий с иностранным участием также должен определятся с учётом сложившихся условий в странах-конкурентах России. Так, в Гонконге ставка налога на распределяемую прибыль составляет 16,5%, в Аргентине от 10 до 30%.

Вводимые частью второй налогового кодекса изменение в системе уплаты подоходного налога и взносов в социальные фонды являются для инвестиций сколь значительными, столь и благотворительными. Вне всякого сомнения, они направлены на повышение прозрачности экономической деятельности, дальнейщее упрощение системы сбора налогов и стимулирование как работодателей, так и работников к соблюдению налогового законодательства.

Способы финансирования польских ГМИН

Важнейщей особеностью инвестиционного финансирования гмин является их ориентация на покрытие расходов из собственных доходов, считается, что происходит это в силу нескольких причин. Во-первых, из-за макроэкономической нестабильности и неотрегулированности финансового рынка нет возможности получать долговременные кредиты на финансирование инфроструктуры. Во-вторых, в начале своего возникновения польское самоуправление имело бюджетную экономику, за счёт которой покрывались наиболее важные инвестиции. В-третьих, среди представителей териториальных властей первого срока полномочий господствовало убеждение о необходимости избегать заимтствований государства. Исследования показывают, что объём инвестиционных потребностей гмин и растущие текущие расходы вызывают рост долга местного самоуправления. Так, если 1993 году доля кредитов в доходах польских гмин составляла 0,7%, в 1994г. – 1,3%, то в 1995г.- уже 1,6%. Для сравнения в середине 80-х годов в странах Европейского Союза задолженность местного самоуправления превышала на 35% уровень их годовых доходов, в Германии составляла 68% этих доходов, в Англии – 99%.

Структура современной долговременной задолжности показывает значительный перевес преференциальных кредитов, сделанных гминами в Фонде охраны окружающей среды или в Банке охраны окружающей среды. В начале 1995г. свыше 90% всех долговременных кредитов сроком более года имели эти источники. Однако преференциальные кредиты не могут удовлетворить все инвестиционные потребности гмин в силу их ограничености и строго целевого назначения.

Комерческий кредиты используются в незначительной степени, главным образом для покрытия текущего дефицита. Банки до сих пор активно не используют долгосрочное кредитование, хотя и рассматривают гмины в качестве привлекательных партнёров. Улучшение ситуации в Польше связывают с началом существления финансовых проектов Всемирного банка, который может предоставить долговременный заём для финансирования инвестиционных расходов гмин, сроки выплаты, по которым могут составить ло 15 лет. Кроме того, гмины ищут альтернативные источники финансирования своих потребностей. Одним из них является создание конкуренции в различных отраслях комунальной экономики. Сектор комунальных услуг содержит отрасли с различной “податливостью” в области создания рынка комунальных услуг.

Работы, проведённые институтом исследований рыночной экономики Гданьска, показали, что здесь можно выделить три группы. Первая охватывает услуги, связанные с развитой инфраструктурой, имеющей в значительной степени природу естественной монополии. К этим отраслям этим отраслям относятся распределение теплоэнергии, водоснабжение и канализация.

Вторая группа комунальных услуг охватывает услуги, которые могут предлагаться в услових усиливающейся конкуренции. Обусловленно это значительно более низкими барьерами входа на рынок, чем в первой группе, возможностью поддержания уровня цен, обеспечивающих рентабельность. К этой группе можно отнести услуги городского транспорта, очистки города, содержания дорого, зелёных насаждений.

Третью специфическую группу до недавного времени составляли услуги в области управления жилыми домами. Специфика их была связана с действующими положениями жилищного права, выражавшегося в частности, регулирование квартплаты за жильё. Это приводило к тому, что жилищное хозяйство небыло экономически привлекательным для рыночных субьектов. После вступления в силу новых законов о жилье, снявших существенные ограничения для этой отрасли, считается обоснованым причислить данные услуги ко второй группе комунальных услуг и сузить класификацию до двух групп.

Другим источником финансирования инвестиционных потребностей комунальной экономики гмин стало привлечение иностранного капитала. Практика Польши показывает, что для повышения инвестиционной привлекательности гмин две трети из них используют механизм льгот для инвесторов, половина – налоговые льготы. Кроме того, создаются предприятия с иностранным капиталом. Различия между отдельными регионами страны не особенно велики, но лидерами являются западные земли.

Перспективным источником финансирования инвестиционных потребностей польских гмин выступают комунальные облигации. Началом современной истории польских комунальных займов можно считать 29 июня 1995г., когда вступило в действие новое положение об облигациях. В нём прямо перечислены потенциальные эмитенты: гмины, союзы гмин, Варшава.

Первым городом, выпустившим облигации согласно новому закону, была Гдыня. Эмиссию первого транша её бумаг в январе 1996 комунльный заём осуществили ещё девять городов Польши. Общая стоимость всех эмиссий превышала к концу указанного года 300 млн. злотых.

Некоторые эмиссии предназначались одновременно на финансирование нескольких проектов. Хотя польские специалисты считают, что выгодна только крупная эмиссия (начиная с 20-25 млн. злотых), на которую могут решиться только крупные городские гмины, действительность показала, что этот способ финансового покрытия потребностей с успехом могут использовать и малые. Различия по объёму проведённых в настоящее время польских муниципальных эмиссий очень велики.

Очевидно, что комунальные облигации гмины используют при наличии достоверного сравнения их доходности с другими финансовыми источниками. Тем не менее, следует подчеркнуть особую привлекательность этого способа покрытия комунальных потребностей, заключающегося в возможности эминтентов свободно формулировать структуру задолжености, в независимости гмины от условий банка. В Польше существует предположение, что в будущем муниципальные ценные бумаги, как в других странах Европейского Союза, будут надёжным инструментом деятельности местных властей.

Исходя из опыта Польши, можно сделать вывод о том, что функционирование комунальной экономики посредством выделения локальных финансов оправдано. Передача гминам предприятий, действующих в сфере комунальных услуг, привела к тому, что органы самоуправления выступили в роли собствеников имущества, смогли ответственно им распорядится, и проявили новаторство в обеспечение своих потребностей финансовыми средствами.


Вывод.

Важным является роль финансов предприятий в обеспечении сбалансированности в народном хозяйстве между материальными и денежными фондами, предназначенными для целей потребления и накопления.

Финансы предприятий – это экономическая категория, особенность

которой заключается в сфере ее действия и присущих ей функций.

В общественном воспроизводстве финансы предриятий выража-

ют распределительные отношения, но их действия не ограничиваются

сферой распределения.

Выражая распределительные отношения, финансы причастны ко всем

Стадиям воспроизводства, хотя их участие на различных стадиях

неодинаково.

Без участия финансов не может совершаться кругооборот общественных производственных фондов в целом .

Финансы предприятий являются важнейшей составной частью единой

системы финансов государства, т.к. они обслуживают сферу материального производства, в которой создаются совокупный общественный продукт и

национальный доход.

Гарантия нормального процесса расширенного воспроизводства, а также

реализация выбранной селективной политики предприятия – в создании

в них целевых источников финансирования капитальных вложений.


Структура и источники финансовых ресурсов предприятия.

Финансовые русурсы предприятия

образуемые за счёт собственных и приравнёных к ним средств

Мобилизуемые на финансовом рынке

Поступающие в порядке перераспределения

доходы

Прибыль от основной деятельности

Прибыль от финансовых операций

Другие виды доходов

поступления

Амортизационные отчисления

Выручка от реализации выбывшего имущества

Паевые и другие взносы членов трудового коллектива

Другие виды поступлений

Продажа собственных акций, облигаций и других видов ценных бумаг.

Кредитные инвестиции

Страховое возмещение по наступившим рискам

Дивиденты и проценты по ценным бумагам других элиментов

Бюджетные субсидии

Другие виды русурсов


Оценить/Добавить комментарий
Имя
Оценка
Комментарии:
Где скачать еще рефератов? Здесь: letsdoit777.blogspot.com
Евгений21:31:11 18 марта 2016
Кто еще хочет зарабатывать от 9000 рублей в день "Чистых Денег"? Узнайте как: business1777.blogspot.com ! Cпециально для студентов!
12:02:37 24 ноября 2015

Работы, похожие на Реферат: Основы финансирования предприятия

Назад
Меню
Главная
Рефераты
Благодарности
Опрос
Станете ли вы заказывать работу за деньги, если не найдете ее в Интернете?

Да, в любом случае.
Да, но только в случае крайней необходимости.
Возможно, в зависимости от цены.
Нет, напишу его сам.
Нет, забью.



Результаты(149956)
Комментарии (1829)
Copyright © 2005-2016 BestReferat.ru bestreferat@mail.ru       реклама на сайте

Рейтинг@Mail.ru