Банк рефератов содержит более 364 тысяч рефератов, курсовых и дипломных работ, шпаргалок и докладов по различным дисциплинам: истории, психологии, экономике, менеджменту, философии, праву, экологии. А также изложения, сочинения по литературе, отчеты по практике, топики по английскому.
Полнотекстовый поиск
Всего работ:
364150
Теги названий
Разделы
Авиация и космонавтика (304)
Административное право (123)
Арбитражный процесс (23)
Архитектура (113)
Астрология (4)
Астрономия (4814)
Банковское дело (5227)
Безопасность жизнедеятельности (2616)
Биографии (3423)
Биология (4214)
Биология и химия (1518)
Биржевое дело (68)
Ботаника и сельское хоз-во (2836)
Бухгалтерский учет и аудит (8269)
Валютные отношения (50)
Ветеринария (50)
Военная кафедра (762)
ГДЗ (2)
География (5275)
Геодезия (30)
Геология (1222)
Геополитика (43)
Государство и право (20403)
Гражданское право и процесс (465)
Делопроизводство (19)
Деньги и кредит (108)
ЕГЭ (173)
Естествознание (96)
Журналистика (899)
ЗНО (54)
Зоология (34)
Издательское дело и полиграфия (476)
Инвестиции (106)
Иностранный язык (62792)
Информатика (3562)
Информатика, программирование (6444)
Исторические личности (2165)
История (21320)
История техники (766)
Кибернетика (64)
Коммуникации и связь (3145)
Компьютерные науки (60)
Косметология (17)
Краеведение и этнография (588)
Краткое содержание произведений (1000)
Криминалистика (106)
Криминология (48)
Криптология (3)
Кулинария (1167)
Культура и искусство (8485)
Культурология (537)
Литература : зарубежная (2044)
Литература и русский язык (11657)
Логика (532)
Логистика (21)
Маркетинг (7985)
Математика (3721)
Медицина, здоровье (10549)
Медицинские науки (88)
Международное публичное право (58)
Международное частное право (36)
Международные отношения (2257)
Менеджмент (12491)
Металлургия (91)
Москвоведение (797)
Музыка (1338)
Муниципальное право (24)
Налоги, налогообложение (214)
Наука и техника (1141)
Начертательная геометрия (3)
Оккультизм и уфология (8)
Остальные рефераты (21697)
Педагогика (7850)
Политология (3801)
Право (682)
Право, юриспруденция (2881)
Предпринимательство (475)
Прикладные науки (1)
Промышленность, производство (7100)
Психология (8694)
психология, педагогика (4121)
Радиоэлектроника (443)
Реклама (952)
Религия и мифология (2967)
Риторика (23)
Сексология (748)
Социология (4876)
Статистика (95)
Страхование (107)
Строительные науки (7)
Строительство (2004)
Схемотехника (15)
Таможенная система (663)
Теория государства и права (240)
Теория организации (39)
Теплотехника (25)
Технология (624)
Товароведение (16)
Транспорт (2652)
Трудовое право (136)
Туризм (90)
Уголовное право и процесс (406)
Управление (95)
Управленческие науки (24)
Физика (3463)
Физкультура и спорт (4482)
Философия (7216)
Финансовые науки (4592)
Финансы (5386)
Фотография (3)
Химия (2244)
Хозяйственное право (23)
Цифровые устройства (29)
Экологическое право (35)
Экология (4517)
Экономика (20645)
Экономико-математическое моделирование (666)
Экономическая география (119)
Экономическая теория (2573)
Этика (889)
Юриспруденция (288)
Языковедение (148)
Языкознание, филология (1140)

Реферат: Экономический анализ инвестиционного проекта

Название: Экономический анализ инвестиционного проекта
Раздел: Рефераты по банковскому делу
Тип: реферат Добавлен 19:45:16 11 июня 2011 Похожие работы
Просмотров: 136 Комментариев: 2 Оценило: 0 человек Средний балл: 0 Оценка: неизвестно     Скачать

1.

2. Экономический анализ инвестиционного проекта.

Экономический анализ проекта предпринимается с целью сравнения затрат и выгод альтернативных вариантов проекта. Оценивают эффективность проекта в целом и участие в проекте.

Эффективность проекта в целом оценивается с целью выявления потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Экономический анализ включает в себя общественную и коммерческую эффективность.

Общая эффективность учитывает специально экономические последствия осуществления проекта для общества в целом. Коммерческая эффективность учитывает финансовые последствия проекта для участников с учетом того, что он производит все затраты и пользуется всеми результатами.

2.1 Расчет показателей оценки эффективности проекта.

Простыми критериями являются ARRи PBP. ARR– учетная доходность (простая норма прибыли). PBP– период окупаемости, не учитывает динамики событий после периода окупаемости, а в основном нацелен не на эффективность, а на ликвидность проекта.

Важнейшими критериями при оценке инвестиционных проектов являются NPV, IRR, MIRRи PI. NPV – чистая приведенная стоимость показывает останутся ли деньги у компании после реализации проекта, то есть получит она доход (положительное значение) или убыток (отрицательное значение). NPVопределяется как сумма текущих стоимостей каждого элемента денежного потока продисконтированного по цене капитала проекта.

IRR – внутренняя норма рентабельности. Это такая ставка дисконта, которая уравнивает приведенные стоимости ожидаемых поступлений по проекту и вложенных инвестиций. Ставка дисконта, при которой NVPобращается в ноль. MIRR – модифицированный IRR.

PI – индекс доходности показывает доходность единицы вложенных инвестиций и равен отношению приведенных эффектов к приведенным инвестициям. Если PI > 1, то проект доходен, если же меньше единицы, то проект убыточен.

Расчет учетной доходности и периода окупаемости.

Учетная доходность рассчитывается:

Таблица 2.1.

Год Инвестиции Эксплуатационные затраты Доходы Чистый результат Кумулятивный чистый результат
0 10 -10 -10
1 6 3 8 -1 -11
2 2 4 8 2 -9
3 4 9 5 -4
4 5 9 4 0
5 5 10 5 5
6 6 10 4 9
7 6 12 6 15
8 7 15 8 23
9 7 18 11 34
10 7 19 12 46

Определим среднегодовую амортизацию для нахождения среднегодовой прибыли: СГА = 10/10 + 6/9 + 2/8 = 1,92

Определим среднегодовую прибыль: СГП = (2+5+4+5+4+6+8+11+12)/9-2,18= =4,15

Определим среднегодовые инвестиции:

ПИ – первоначальные инвестиции, ОС – остаточная стоимость.

Период окупаемости рассчитывается:

Таблица 2.2.

Год Инвестиции Эксплуатационные затраты Доходы Чистый результат Кумулятивный чистый результат Коэффициент дисконтирования Дисконтированный чистый результат Кумулятивный дисконтированный чистый результат
0 10 -10 -10 1 -10 -10
1 6 3 8 -1 -11 0,909 -0,91 -10,91
2 2 4 8 2 -9 0,826 1,65 -9,26
3 4 9 5 -4 0,751 3,76 -5,50
4 5 9 4 0 0,683 2,73 -2,77
5 5 10 5 5 0,621 3,10 0,34
6 6 10 4 9 0,564 2,26 2,59
7 6 12 6 15 0,513 3,08 5,67
8 7 15 8 23 0,467 3,73 9,41
9 7 18 11 34 0,424 4,67 14,07
10 7 19 12 46 0,386 4,63 18,70

PBP = 4 года

Дисконтированный период окупаемости денежного потока:

A – обозначается период с последним отрицательным кумулятивным дисконтированным чистым результатом;

В – последний отрицательный кумулятивный дисконтированный чистый результат;

С – дисконтированный чистый результат, который изменил знак кумулятивного дисконтированного чистого результата с – на +.

лет

Проект считается эффективным, так как через 4,89 лет покроет все инвестиции.

Расчет чистой приведенной стоимости, внутренней нормы рентабельности, модифицированной внутренней нормы рентабельности и индекса доходности.

Чистая приведенная стоимость:

Bt - суммарные выгоды за период t.

Ct – суммарные затраты.

R – ставка дисконтирования.

n – срок деятельности проекта.

Таблица 2.3.

Год Чистый результат (денежный поток)

Коэффициент дисконтирования

R=10%

Дисконтированный чистый результат
0 -10 1 -10
1 -1 0,909 -0,91
2 2 0,826 1,65
3 5 0,751 3,76
4 4 0,683 2,73
5 5 0,621 3,10
6 4 0,564 2,26
7 6 0,513 3,08
8 8 0,467 3,73
9 11 0,424 4,67
10 12 0,386 4,63
NPV = 18,70

Проект считается эффективным, так как NPV =18,70 > 0 .

Внутренняя норма рентабельности:

R1 – ставка дисконта, которая дает положительный NPV.

R2 – ставка дисконта, которая дает отрицательный NPV.

NPV1 и NPV2 – величина + и – чистой приведенной стоимости.

Таблица 2.3.

Год Чистый результат (денежный поток)

Коэффициент дисконтирования

R2=40%

Дисконтированный чистый результат
0 -10 1 -10
1 -1 0,714 -0,714
2 2 0,510 1,020
3 5 0,364 1,822
4 4 0,260 1,041
5 5 0,186 0,930
6 4 0,133 0,531
7 6 0,095 0,569
8 8 0,068 0,542
9 11 0,048 0,532
10 12 0,035 0,415
NPV2 = -3,311

IRR =35,48%.

Проект считается эффективный, такIRR > R

Модифицированная IRR.

COF – оттоки, инвестиции.

CIF – притоки.

PV – приведенная стоимость инвестиций.

TV – терминальная стоимость.



TV = 5*2,36+4*2,14+5*1,95+4*1,77+5*1,61+4*1,461+6*1,331+8*1,21+ +11*1,1+12=92,85

MIRR = 1,1843-1 = 0,1843 = 1 8 , 43 %

Индекс доходности .

Зt – затраты в год t при условии, что в него не входят капиталовложения

Kt – капиталовложения в период t.

PI = 2,09

На 1 рубль заработаем 2,09 рублей.

Анализ чувствительности по NPV .

Проведем для него оценку рисков проекта при ставке дисконтирования 10%, выполнив анализ чувствительности по критерию NPV и найдем критические точки изменения параметров.

Предположим, что инвестиционные и эксплуатационные затраты повысились на 10%, а доходы проекта понизились на 10%.


Год Инвестиции + 10% Эксплуатационные затраты Доходы Чистый результат Коэффициент дисконтирования Дисконтированный чистый результат Инвестиции Эксплуатационные затраты+10% Доходы Чистый результат Коэффициент дисконтирования Дисконтированный чистый результат Инвестиции Эксплуатационные затраты Доходы-10% Чистый результат Коэффициент дисконтирования Дисконтированный чистый результат
0 11 -11 1 -11 10 -10 1 -10 10 -10 1 -10
1 6,6 3 8 -1,6 0,909 -1,45 6 3,3 8 -1,3 0,909 -1,18 6 3 7,2 -1,8 0,909 -1,64
2 2,2 4 8 1,8 0,826 1,49 2 4,4 8 1,6 0,826 1,32 2 4 7,2 1,2 0,826 0,99
3 4 9 5 0,751 3,76 4,4 9 4,6 0,751 3,46 4 8,1 4,1 0,751 3,08
4 5 9 4 0,683 2,73 5,5 9 3,5 0,683 2,39 5 8,1 3,1 0,683 2,12
5 5 10 5 0,621 3,10 5,5 10 4,5 0,621 2,79 5 9 4 0,621 2,48
6 6 10 4 0,564 2,26 6,6 10 3,4 0,564 1,92 6 9 3 0,564 1,69
7 6 12 6 0,513 3,08 6,6 12 5,4 0,513 2,77 6 10,8 4,8 0,513 2,46
8 7 15 8 0,467 3,73 7,7 15 7,3 0,467 3,41 7 13,5 6,5 0,467 3,03
9 7 18 11 0,424 4,67 7,7 18 10,3 0,424 4,37 7 16,2 9,2 0,424 3,90
10 7 19 12 0,386 4,63 7,7 19 11,3 0,386 4,36 7 17,1 10,1 0,386 3,89
16,99 15,60 12,02

Таблица 2.4.


Увеличим где линии пересекают ось NPV.

Результаты оценки проекта:

Таблица 2.5.

Показатель Инвестиционный проект
Чистая доходность 69,17%
Период окупаемости 4,89
Чистая приведенная стоимость 18,70
Внутренняя норма рентабельности 35,48%
Модифицированная IRR 18,43%
Индекс доходности 2,09
Пороговое изменение параметра, % Увеличение инвестиций 109,3%
Увеличение затрат 60,5%
Уменьшение доходов 28%

Анализируя результирующие показатели можно сделать следующие вывод – проект можно считать эффективным.

2.2 Экономический анализ инвестиционного проекта.

Таблица 2.6.

Показатель Значение показателя
Инвестиции в оборудование 200000
Покупка оборудования 4 квартал 1года
Пополнение оборотных средств Из расчета месячной потребности
Приобретение лицензии 12000 в 4 квартале 1 года, норма амортизации 25%
Строительно-монтажные работы 26000-1кв. 26000- 2 кв. 10000-3 кв., амортизация 10%
Объем реализации (шт.) 2 год и далее увеличивается на 59000
5000
Цена реализации ($) 2 – 6 год 14
Оплата труда 2 год
и далее увеличивается на
100000
8000
Стоимость сырья 2 год
и далее увеличивается на
130000
12000

Операционные расходы 2 год

и далее увеличивается на

3500
500
Электроэнергия, вода ,тепло 2 год
и далее увеличивается на
9000
200
Постоянные расходы 4300
Административные и общие издержки
в год
12000
Технологическое оборудование За счет кредита на 4 лет
Лицензия, СМР За счет собственных средств (акционерного капитала)
Дивиденды на акционерный капитал (%) 9%
Кредит под (% годовых) 19%
Срок проекта (лет) 6
Рыночная цена оборудования по окончанию
проекта
9%
Затраты на ликвидацию оборудования 2,5%
Коммерческая норма дисконта Расчет на основе WACC
Общественная и региональная норма дисконта принять равной коммерческой
Норма дисконта для кредитора Ставка рефинансирования
Ставка налога на прибыль 20%

Таблица 2.7.

Макроокружение проекта

1 Ставка рефинансирования 0,085
2 Налог на прибыль 0,20
3 Налог на дивиденды 0,09
4 Дивиденды на дополн собств. Кап 0,05
5 Налог на имущество 0,022
6 Начисления на заработн. плату 0,26
7 Доля налога на приб в республ бюджет 0,729

2.2.1 Оценка финансовой обоснованности проекта.

Таблица 2.8.

Расчет постоянных затрат

Наименование показателя Значение по периодам
1 2 3 4 5 6
1 Административные и
общие издержки
12000 12000 12000 12000 12000
2 Аренда помещений 4300 4300 4300 4300 4300
3 Итого постоянные затраты 1 63 00 1 63 00 1 63 00 1 63 00 1 63 00

Таблица 2.9.

Расчет налога на имущество (только по оборудованию, здание в аренде)

1 Стоимость имущества на начало года 200000 160000 120000 80000 40000
2 Амортизация за год 40000 40000 40000 40000 40000
3 Стоимость имущества на конец года 200000 160000 120000 80000 40000 0
4 Среднегодовая стоимость имущества 180000 140000 100000 60000 20000
5 Налог 2,2% 3960 3080 2200 1320 440

Таблица 2.10.

Расчет ликвидационной стоимости имущества

Наименование показателя Значение
1 Стоимость оборудование по окончанию проекта (9%) 18000
2 Затраты на ликвидацию(2,5%) 5000
3 Операционный доход 13000

Таблица 2.11.

Расчет инвестиционных затрат и амортизации

Наименование показателя Значение показателя по периодам
1 кв 2кв 3кв 4кв 2 3 4 5 6
1 Приобретение лицензии 12000 3000
2 Годовая норма амортизации 25%
3 Амортизационные отчисления 3000 3000 3000 3000 3000
4 Стоимость оборудования (покупка, доставка, монтаж) 200000
5 Годовая норма амортизации 20%
6 Амортизационные отчисления 40000 40000 40000 40000 40000
7

Строительно-монтажные

работы (ремонт)

26000 26000 10000
8 Годовая норма амортизации 10%
9 Амортизационные отчисления 6200 6200 6200 6200 6200
10 Итого инвестиционные затраты 26000 26000 10000 212000 0 0 0 3000 0
Всего 317000

Таблица 2.12.

Расчет процентов по кредиту (выплаты и погашение 1 раз в год)

Наименование показателя Значение показателя по периодам
1 4кв 2 3 4 5 6
1 Получение кредита 200000
2 Выплаты в погашение кредита 50000 50000 50000 50000
3 Остаток кредита 200000 150000 100000 50000
4 Проценты за кредит (19%) 38000 28500 19000 9500
5 Проценты за кредит по ставке 1,1 от рефинансирования 8,5% 18700 14025 9350 4675

Таблица 2.13.

Расчет денежных потоков

Наименование показателя Значение показателя по периодам
1 2 3 4 5 6
1 кв 2 кв 3 кв 4 кв
1 Объм продаж 59000 64000 69000 74000 79000
2 Цена единицы товара 14 14 14 14 14
3 Выручка от продаж 826000 896000 966000 1036000 1106000
4 Оплата труда с начислениями 100000 108000 116000 124000 132000
5 Затраты на материалы 130000 142000 154000 166000 178000
6 Постоянные издержки 16300 16300 16300 16300 16300
7 Электроэнергия, тепло, вода (технологические нужды) 9000 9200 9400 9600 9800
8 Операционные расходы 3500 4000 4500 5000 5500
9 Амортизация неос.фондов и СМР 6200 6200 6200 6200 6200
10 Амортизация оборудования 40000 40000 40000 40000 40000
11 Налог на имущество 3960 3080 2200 1320 440
12 Проценты за кредит 38000 28500 19000 9500
13 Проценты за кредит, относящиеся на себестоимость 18700 14025 9350 4675
14 Прибыль до уплаты налога 498340 553195 608050 662905 717760
15 Налог на прибыль -99668 -110639 -121610 -132581 -143552
16 Проектируемый чистый доход 379372 428081 476790 525499 574208
17 Денежные средства от операционной деятельности 425572 474281 522990 571699 620408
18 Приобретение лицензии -12000 -3000
19 Приобретение оборудования -200000
20 Строительно-монтажныеработы -26000 -26000 -10000
21 Инвестирование в оборотныйкапитал -10833 -68833 -74667 -80500 -86333 0
22 Возврат оборотного капитала 15194
23 Изменения в оборотном капитале 10833 -68833 -74667 -80500 -86333 15194
24 Продажа активов 13000
25 Денежные средства от инвестиционной деятельности -26000 -26000 -10000 -201167 -68833 -74667 -80500 -89333 28194
26 Акционерный капитал 26000 26000 10000 22833 3000
27 Досрочные кредиты 200000
28 Выплаты в погашение кредита -50000 -50000 -50000 -50000
29 Выплата дивидендов -6787 -6787 -6787 -6787 -7027
30 Денежные средства от финансовой деятельности 26000 26000 10000 222833 -56787 -56787 -56787 -53787 -7027
31 Денежные средства на начало периода 0 0 0 0 0 299952 642780 1028483 1457062
32 Изменения в денежных средствах 0 0 0 0 299952 342828 385703 428579 641575
33 Денежные средства на конец периода 0 0 0 0 299952 642780 1028483 1457062 2098637

Расчет потребности в оборотном капитале:

4кв 1 года – инвестирование приобретения месячного запаса материалов 130000/12 = 10833. Последующие периоды как 1/12 от выручки. В последний период – 0, т.к. предусмотрен возврат оборотного капитала по окончанию проекта.

Исходя из расчета денежных потоков, можем сделать вывод, что финансовая реализуемость проекта обеспечена, так как денежные потоки на конец периода имеют положительный результат.

2.2.2 Оценка коммерческой эффективности проекта в целом.

При оценке коммерческой эффективности проекта в целом считается, что схема финансирования не определена – ее относят к некоторому гипотетическому участнику.

Таблица 2.14.

Наименование показателя Значение показателя по периодам
1 2 3 4 5 6
1 кв 2 кв 3 кв 4 кв
1 Вложения в основные средства -26000 -10000 -212000 -3000
2 Продажа активов 15000
3 Изменения в оборотном капитале 0 0 0 10833 -68833 -74667 -80500 -86333 15194
4 Эффект от инвестиционной
деятельности
-26000 -26000 -10000 -201167 -68833 -74667 -80500 -89333 30194
5 Выручка 826000 896000 966000 1036000 1106000
6 Материальные затраты 0 0 0 0 -158800 -171500 -184200 -196900 -209600
7 Оплата труда с начислениями -100000 -108000 -116000 -124000 -132000
8 Налоги 0 0 0 0 -107368 -116524 -125680 -134836 -143992
9 Эффект от операционной
деятельности
0 0 0 0 459832 499976 540120 580264 620408
10 Суммарный денежный поток -26000 -26000 -10000 -201167 390999 425309 459620 490931 650602
11 Коэффициент дисконтаR=18% 1 0,847 0,718 0,609 0,718 0,609 0,516 0,437 0,370
12 Дисконтированный поток реальных
денег
-26000 -22022 -7180 -122511 280737 259013 237164 214537 240723

NPV = 1054461,1 IRR = 86% PI = 6,9

2.2.3 Эффективность участия предприятия в проекте (Акционерного капитала).

В качестве оттока рассматривается собственный (акционерный капитал), а в качестве притока – поступления, остающиеся в распоряжении проектоустроителя после обязательных выплат, в том числе и по привлеченным средствам.

Таблица 2.15.

Наименование показателя Значение показателя по периодам
1 2 3 4 5 6
1 кв 2 кв 3 кв 4 кв
1 Денежные потоки от операционной деятельности 0 0 0 0 425572 474281 522990 571699 620408
2 Денежные потоки от инвестиционной деятельности -26000 -26000 -10000 -201167 -68833,3 -74666,7 -80500,0 -89333,3 28194
3 Потоки от финансовой деятельности:
4 Акционерный капитал 26000 26000 10000 22833 0 0 0 3000 0
5 Долгосрочные кредиты 0 0 0 200000 0 0 0 0 0
6 Выплаты в погашение кредита 0 0 0 0 -50000 -50000 -50000 -50000 0
7 Выплата дивидендов 0 0 0 0 -6787 -6787 -6787 -6787 -7027
8 Суммарный денежный поток 0 0 0 21666 299952 342828 385703 428579 641575
9 Поток для оценки эффективности участия в проекте акционерного капитала -26000 -26000 -10000 -1167 299952 342828 385703 425579 641575
10 Коэффициент дисконта 1 0,9553 0,9127 0,8719 0,7098 0,5980 0,5038 0,4245 0,3576
11 Дисконтированный денежный поток -26000 -24839 -9127 -1018 212906 205012 194324 180643 229433

NPV = 961335 IRR = 100% PI = 16,8

Расчет ставки дисконтирования через WACC (принимается, что общественная норма дисконтирования = коммерческой):

WACC = (200000*0,19+87833*0,18)/287833 = 0,187 = 18,7%

Первый год разбит на кварталы ставка18,7% / 4 = 4,67%

2.2.4 Эффективность с позиции кредитора.

Таблица 2.16.

Наименование показателя Значение показателя по периодам
0 1 2 3 4 5
1 Выплаты -200000
2 Поступления: проценты 38000 28500 19000 9500 0
3 Возврат кредита 50000 50000 50000 50000 0
4 Денежный поток -200000 88000 78500 69000 59500 0
5 Коэффициент дисконтаR=8,5% 1 0,922 0,849 0,783 0,722 0,665
6 Дисконтированный денежный поток -200000 81106,0 66682,2 54020,7 42933,7 0

NPV = 44742,6 IRR = 19% PI = 1,2

Таблица 2.17.

Сводная таблица показателей эффективности инвестиционного проекта.

Кредит на 4 года NPV IRR PI
Коммерческая эффективность в целом 1054461,1 86% 6,9
Эффективность участия АК 961335,0 100% 16,8
Эффективности с позиции кредитора 44742,6 19% 1,2

Анализируя результирующие показатели по проекту, можно сделать следующие выводы:

1. Коммерческая эффективности в целом: Проект принесет доход, т.е. он прибыльный. Чистая приведенная стоимость самая высокая с позиции эффективности в целом. Индекс доходности показывает, что каждая вложенная единица в проект принесет 6,9 денежных единиц доходов.

2. Эффективность с позиции АК: Чистая приведенная стоимость достаточно высокая. Внутренняя норма рентабельности выше, чем с других 2х позиций, а значит с позиции АК проект менее рискованный. Что касается индекса доходности, то проект также более привлекателен с позиции АК, так как на единицу вложений мы получим 16,8 денежных единиц дохода.

3. Эффективность с позиции кредитора: Проект менее всего эффективен с этой позиции, так как и чистая приведенная стоимость, и внутренняя норма рентабельности ниже, чем в предыдущих позициях. А что касается индекса доходности, то с позиции кредитора на единицу вложений мы получим всего 1,2 единицы дохода.

Вывод: проект является более эффективным с позиции участия акционерного капитала.


3. Сравнение двух инвестиционных проектов различной продолжительности.

Чтобы исключить разницу в сроках реализации проектов, используют 2 метода:

· метод кратности

· метод повторяемости бесконечное количество раз.

По исходным данным по двум инвестиционным проектам, необходимо выполнить анализ двумя методами, ставку дисконтирования принять равной 10%.

Таблица 3.1.

Исходные данные.

Период

Чистый результат по проектам
А – 3года В – 4года
0 -85 -85
1 40 50
2 40 40
3 60 40
4 40
NPV при R=10% 29,501 50,887

Приведем к общей длине годов = 12 лет.

года
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
А 0 1 2

3

0

1 2

3

0

1 2

3

0

1 2 3
В 0 1 2 3

4

0

1 2 3

4

0

1 2 3 4

Так как сумма NPV 12 проекта В больше чем у А, то предпочтительнее проект В.

Предположим, что проекты повторяются бесконечно, тогда NPVпроекта повторяющегося от 1 до бесконечности:

Как видно, NPV проекта В больше NPV проекта А, поэтому проект В предпочтительней.

В результате проведения анализа по двум этим методам можно сделать вывод, что проект В лучше по каждому из методов .

4. Оценка эффективности портфельного инвестирования.

Если компания может одновременно участвовать в нескольких проектах, а финансовых ресурсов на все проекты не хватает, решается задача оптимизации инвестиционного портфеля.

Таблица 4.1.

Исходные данные.

Показатель Проект
А Б В Г
Инвестиции 33 44 55 22
NPV 1,66 1,77 2,04 1,05
PI 1,05 1,04 1,037 1,048

Компания имеет возможность инвестировать а) до 55 б) до 100

4.1 Проекты поддаются дроблению.

Плавная оптимизация допускает возможность реализовывать не только целиком каждый проект, но и любую его часть. При этом берется к рассмотрению соответствующая доля инвестиций и доходов. Методика расчета портфеля инвестиций включает следующий алгоритм:

1. Проекты ранжируются в порядке убывания индекса доходности.

2. В первую очередь в инвестиционный портфель включаются проекты с большим индексом и те, которые могут быть полностью профинансированы.

3. Очередной проект берется в той части, в которой на него хватает средств.

Проекты упорядочиваются следующим образом: А, Г, Б, В.

Формируем портфель в таблицу: а) до 55

Таблица 4.2.

Проект Инвестиции Часть инвестиций, включающая в портфель NPV
А 33 100% 1,66
Г 22 100% 1,05
55 2,71

Формируем портфель в таблицу: б) до 100

Таблица 4.3.

Проект Инвестиции Часть инвестиций, включающая в портфель NPV
А 33 100% 1,66
Г 22 100% 1,05
Б 44 100% 1,77
В 1 1/55 = 1,82% 2,04*0,0182=0,04
100 4,52

Любая другая комбинация уменьшает суммарную NPV.

4.2 Проекты не поддаются дроблению.

Максимальный объем инвестиций для компании: 88.

Таблица 4.4.

Вариант комбинации проектов ∑ инвестиции NPV
А+Б 77 3,43
А+В 88 3,7
А+Г 55 2,71
Б+В
Б+Г 66 2,82
В+Г 77 3,09

Оптимальна комбинация А+В, так суммарный NPV больше остальных комбинаций.

4.3 Портфель на два года.

Фактор дисконта равен 0,9091. Максимальный объем инвестиций в первый год для компании: 85.

1. В начале по каждому проекту рассчитывается индекс возможных потерь, в случае, если проект будет отложен на 1 год.

2. Проекты ранжируются в порядке убывания этого индекса.

3. Составляется портфель согласно ранжированию.

Таблица 4.5.

Проект NPV в году 1 Фактор дисконта NPV в году 0 Потеря NPV Инвестиции Индекс возможных потерь
А 1,66 0,9091 1,509 0,151 33 0,0046
Б 1,77 1,609 0,161 44 0,0037
В 2,04 1,855 0,185 55 0,0034
Г 1,05 0,955 0,095 22 0,0043

Ранжирование проектов: А Г Б В.

Формируем портфель, согласно ранжированию:

Таблица 4.6.

Проект Инвестиции Часть инвестиций, включающая в портфель NPV
Портфель 1го года
А 33 100% 1,66
Г 22 100% 1,05
Б 30 30/44 = 68,18% 1,77*0,6818=1,21
85 3,92
Портфель 2го года
Б 14 31,82% 1,609*0,3182=0,51
В 55 100% 1,86
2,37
6,29

Суммарная NPV за два года при таком формировании портфелей составит 6,29 .

5. Анализ рисков проекта с помощью дерева решений.

Предположим, что «RoboticsInternational, Ltd.» рассматривает возможность производства промышленных роботов для отрасли промышленности, выпускающей телевизоры.

Этап 1 . В момент t = 0, который в данном случае имеет место где-то в ближайшем будущем, проводится изучение стоимостью в: 626 тыс. дол. рыночного потенциала для применения роботов на линиях сборки телевизоров.

Этап 2 . Если окажется, что значительный рынок для телевизионных сборочных роботов действительно существует, тогда в момент t = 1 расходуется: 1126 тыс. дол. на разработку и изготовление нескольких опытных образцов роботов. Эти роботы затем оцениваются инженерами из телевизионной промышленности, и их мнения определяют, будет ли фирма продолжать работу над проектом.

Этап 3. Если опытные образцы роботов хорошо себя покажут, тогда в момент t = 2 в строительство производственного предприятия инвестируется 11260 тыс. дол. Менеджеры прогнозируют, что чистый денежный поток, генерируемый в течение последующих пяти лет, может варьировать в зависимости от спроса на продукцию. По оценке руководства, вероятность того, что исследование даст благоприятные результаты, составляет (0,75). Это приведет к решению перейти к этапу 2. Если работа по проекту прекратится, расходы компании на начальное маркетинговое исследование будут списаны в убыток. Если маркетинговое исследование предпринято и его результаты положительны, тогда по предварительному подсчету руководства, сделанному еще до начальной инвестиции есть: (60%) - ная вероятность того, что телеинженеры сочтут робот полезным, и (40%) - ная вероятность того, что он им не понравится.

Если инженеры примут робот, тогда фирма потратит заключительные средства на постройку предприятия и развертывание производства, в противном случае проект будет отвергнут. Если фирма все-таки развернет производство, операционные денежные потоки за 5-летний срок действия проекта будут зависеть от того, насколько хорошо рынок примет конечный продукт. Есть (32%) ный шанс на то, что спрос будет вполне приемлемым, а чистый денежный поток составит 11260 тыс. дол в год; 40%-ная вероятность — 5260 тыс.дол и (28%) - ная возможность ежегодного убытка в 3260 тыс.дол. Цена капитала для компании (10%).


Таблица 4.7.

Анализ дерева решений.

Время Кумулятивная вероятность NPV Вероятность * NPV
t=0 t=1 t=2 t=3 t=4 t=5 t=6
-626 0,25 -626 -156,5
75% -1126 0,75*0,4=0,3 -1636 -490,8
60% 28% -3260 -3260 -3260 -3260 0,75*0,6*0,28= 0,126 -20265 -2553,4
-11230
40% 5260 5260 5260 5260 0,75*0,6*0,4= 0,18 4749 854,8
32% 11260 11260 11260 11260 0,75*0,6*0,32= 0,144 22365 3220,6
1,000 Ожидаемая NPV 874,7
Оценить/Добавить комментарий
Имя
Оценка
Комментарии:
Где скачать еще рефератов? Здесь: letsdoit777.blogspot.com
Евгений08:59:42 19 марта 2016
Кто еще хочет зарабатывать от 9000 рублей в день "Чистых Денег"? Узнайте как: business1777.blogspot.com ! Cпециально для студентов!
12:11:01 29 ноября 2015

Работы, похожие на Реферат: Экономический анализ инвестиционного проекта

Назад
Меню
Главная
Рефераты
Благодарности
Опрос
Станете ли вы заказывать работу за деньги, если не найдете ее в Интернете?

Да, в любом случае.
Да, но только в случае крайней необходимости.
Возможно, в зависимости от цены.
Нет, напишу его сам.
Нет, забью.



Результаты(151098)
Комментарии (1843)
Copyright © 2005-2016 BestReferat.ru bestreferat@mail.ru       реклама на сайте

Рейтинг@Mail.ru